近期鋅價高位震蕩，2024年年內來看，鋅錠價格持續(xù)攀升，近期更是達到兩年高位26750元/噸，屬于歷史同期新高。盤面走勢較強，月差持續(xù)高位震蕩，鋅錠升貼水震蕩幅度較大，因此下游觀望情緒較高，剛需采購促進成交，消費積極性較差，市場交投氛圍不佳。臨近交割，之后鋅價又將如何？

根據(jù)Mysteel調研了解情況，從供需角度進行如下分析：

供應方面

礦端供應偏緊，加工費持續(xù)低位，根據(jù)Mysteel調研了解，南方地區(qū)加工費報價普遍在1400元/金屬噸左右，北方地區(qū)加工費在1800元/金屬噸左右，近期稍有緩和，然核算冶煉廠成本，仍處于虧損狀態(tài)，冶煉廠計劃減停產(chǎn)逐漸兌現(xiàn)，根據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計，10月冶煉廠鋅錠總產(chǎn)量為44.29萬噸，11月為41.91萬噸，環(huán)比降低5.37%，冶煉廠成品庫存量亦低位震蕩，市場供量縮減，為鋅價提供支撐，然12月冶煉廠鋅錠總產(chǎn)量預計提升3.89%，疊加在途貨物陸續(xù)抵達，交割后期供應端或為鋅價的支撐減弱。

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12月上旬冶煉廠到倉庫量有所減少，疊加下游提貨，全國主要市場鋅錠庫存月內呈遞減趨勢，臨近交割，按照上半年鋅市情況而言，交割前期，鋅價高位震蕩或現(xiàn)貨成交較差時，擇優(yōu)選擇期貨盤面交易，鋅錠流入期貨市場，倉單增多，庫存小幅增加，然截至今日，根據(jù)Mysteel調研統(tǒng)計，全國主要市場鋅錠庫存為7.10萬噸，持續(xù)錄減，臨近交割亦未出現(xiàn)增量，交割后關注冶煉廠到貨情況。

近期進口比價較差，進口窗口遲遲未開，進口鋅錠流入較少，部分進口鋅錠存至保稅區(qū)，致使保稅區(qū)庫存稍有增加，然市場暫未有進口鋅錠報價銷售。

從供應角度而言，短期對于鋅價存在支撐，現(xiàn)貨升水較為堅挺，交割后重點關注庫存變化及冶煉廠生產(chǎn)情況。根據(jù)Mysteel調研了解，鋅精礦明年一季度仍不樂觀，鋅價或仍持續(xù)高位震蕩，關注礦端復產(chǎn)情況。

需求方面

鍍鋅作為鋅錠下游主要消費板塊，近期開工尚可，雖終端消費表象較弱，但通過市場了解，由于受到中美貿(mào)易摩擦，部分產(chǎn)品受到影響，然我國鍍鋅產(chǎn)品主要出口至亞洲和歐洲國家，而美國占比極小，所以減量影響較少，但對企業(yè)而言仍存在擔憂，出口訂單周期提前，加快生產(chǎn)腳步，剛需采購亦帶動鋅錠相關需求，為鋅價提供支撐。

近期鋅合金方面旺季不旺，今年圣誕與春節(jié)相近，相關終端例如工藝品、獎牌等雖有小幅提升，然并不及往年；機車配件市場受終端旺季帶動，表現(xiàn)向好；紐扣、拉鏈等進入淡季；家用五金方面表現(xiàn)平平。鋅合金市場相對往年較弱，疊加近期高價打壓，陸續(xù)出現(xiàn)檢修以及停產(chǎn)代銷情況，冶煉廠直出鋅合金市場份額占比逐漸提升。

氧化鋅方面市場逐漸轉至再生領域，對鋅錠需求逐漸降低，間接法市場由于近期鋅價高位震蕩，對比鋅渣系數(shù)上漲而言，性價比不高，多采購鋅渣作為原料生產(chǎn)，對于氧化鋅要求較高的電子級市場，由于終端消費較差，部分企業(yè)減產(chǎn)，疊加原料成本的上漲，生產(chǎn)積極性較低。

從需求角度而言，交割后市場或對鋅錠消費能力減弱，疊加年關將至，1月中下旬陸續(xù)開始放假，年前備庫意愿較弱，下游消費市場或對鋅價支撐較弱。

整體來看，供應偏緊仍為基本面對鋅價支撐的主旋律，下游市場投資性備庫意愿逐漸降低 ，剛需消費帶動終端表現(xiàn)，后續(xù)鋅價走勢仍要多關注宏觀方面以及資金導向。