一、價格行情

2025年6月19日，Mysteel上海地區(qū)1#白銀現(xiàn)貨均價報8880元/千克，跌80元/千克；滬銀主力合約跌1.91%，報8819元/千克；COMEX銀跌2.47%，報36.40美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨跌1.64%，報36.40美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.390%，美元指數(shù)報98.92。

二、市場綜述

今日銀價高位回落。19日凌晨結(jié)束的美聯(lián)儲貨幣政策會議宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，同時上調(diào)2025-2027年通脹和失業(yè)率預(yù)期。美聯(lián)儲官員表示，絕大多數(shù)貨幣政策制定者現(xiàn)在最擔(dān)憂的是通脹，其次才是經(jīng)濟(jì)增長放緩。根據(jù)點(diǎn)陣圖預(yù)測，今年將還有2次降息，但明年的降息減少至1次，且認(rèn)為美聯(lián)儲今年根本不會降息的官員從4位增加至7位。降息預(yù)期放緩提振美債及美元指數(shù)，壓制貴金屬多頭趨勢。同時經(jīng)濟(jì)前景不確定性已減弱，但仍處于較高水平。美國2025、2026年底GDP增速預(yù)期中值分別下調(diào)至1.4%、1.6%。經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑利空白銀工業(yè)需求預(yù)期，銀價在昨日沖高后回落幅度較黃金更加顯著。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率保持在89.7%，累計降息25個基點(diǎn)的概率為10.3%。美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為31.7%，累計降息25個基點(diǎn)的概率為61.7%。iShare白銀ETF持倉增加87.64噸至14763噸。SHFE白銀期貨庫存增加13.962噸至1242.994噸。

三、行情展望

中國5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，較前值繼續(xù)回落，主要受制造業(yè)拖累，美國關(guān)稅的不利影響顯現(xiàn)。從2018年的關(guān)稅復(fù)盤來看，商品在加征關(guān)稅事件中呈現(xiàn)先交易需求下行，后交易通脹上升。地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金。倫敦銀上方空間看到40美元/盎司。在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢。中東地緣風(fēng)險仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價格的短期影響。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所

數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所

數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所