一、價格行情

2025年6月23日，Mysteel上海地區(qū)1#白銀現(xiàn)貨均價報8715元/千克，跌50元/千克；滬銀主力合約漲0.35%，報8770元/千克；COMEX銀漲1.39%，報36.44美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨漲1.43%，報36.11美元/盎司；美國10年期國債收益率報4.395%，美元指數(shù)報99.26。

二、市場綜述

今日銀價偏強(qiáng)震蕩。市場焦點關(guān)注周末美國介入伊以沖突，具體結(jié)果及前景仍不明朗，但美方表達(dá)談判意向，貴金屬避險需求緩和，日內(nèi)價格存在反復(fù)。美聯(lián)儲貨幣政策報告：通脹“略高”，就業(yè)市場“狀況良好”。舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長瑪麗·戴利周日表示，她認(rèn)為美聯(lián)儲目前的貨幣政策立場“良好”，美國就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)面臨的風(fēng)險大致相當(dāng)。她暗示除非勞動力市場出現(xiàn)重大衰退，否則7月降息可能過早。但美聯(lián)儲內(nèi)部亦有分歧，美聯(lián)儲理事沃勒表示，預(yù)計關(guān)稅不會顯著推高通脹，因此應(yīng)考慮最早在7月份降低利率。但總體來說，美聯(lián)儲內(nèi)部關(guān)于降息路徑仍保持偏鷹派觀點。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率為84.5%，降息25個基點的概率為15.5%。 此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率為30%，累計降息25個基點的概率為60%，累計降息50個基點的概率為10%。iShare白銀ETF持倉減少12.72噸至14750.28噸。SHFE白銀期貨庫存增加16.870噸至1247.103噸。

三、行情展望

本周重點關(guān)注周二晚間美聯(lián)儲主席鮑威爾半年度貨幣政策報告證詞和周五晚美國PCE數(shù)據(jù)。從2018年的關(guān)稅復(fù)盤來看，商品在加征關(guān)稅事件中呈現(xiàn)先交易需求下行，后交易通脹上升。地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金。在關(guān)稅可能導(dǎo)致長期通脹上移以及實際利率下降的格局下，貴金屬長期邏輯仍偏樂觀。中東地緣風(fēng)險仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價格的短期影響。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所

數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所

數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所