一、價(jià)格行情

2025年7月1日，Mysteel上海地區(qū)1#白銀現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)8710元/千克，漲30元/千克；滬銀主力合約漲1.11%，報(bào)8810元/千克；COMEX銀漲0.16%，報(bào)36.50美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨漲0.14%，報(bào)36.24美元/盎司；美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)4.194%，美元指數(shù)報(bào)96.47。

二、市場(chǎng)綜述

今日銀價(jià)反彈。中東地緣局勢(shì)迅速緩和后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃進(jìn)一步推動(dòng)中東達(dá)成更廣泛貿(mào)易協(xié)議，并轉(zhuǎn)而關(guān)注俄 烏方面問(wèn)題。地緣降溫后貴金屬逐漸回歸邏輯主線，即各國(guó)公共債務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張。金銀價(jià)格在從前期地緣及關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)計(jì)價(jià)中持續(xù)回調(diào)，但目前隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)韌性，開(kāi)始交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。特朗普稱無(wú)需延長(zhǎng)7月9日關(guān)稅暫緩到期日，但美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示與18個(gè)主要貿(mào)易伙伴的各項(xiàng)協(xié)議可能在9月1日假期前完成。美國(guó)即將通過(guò)的“大而美”法案將進(jìn)一步提高債務(wù)上限并引發(fā)長(zhǎng)期通脹上漲，美元走弱提振貴金屬投資需求。根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為79.8%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為20.2%。 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為75.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為18.8%。iShare白銀ETF持倉(cāng)減少39.58噸至14826.61噸。SHFE白銀期貨庫(kù)存增加39.088噸至1338.844噸。

三、行情展望

近期美國(guó)方面數(shù)據(jù)所顯示關(guān)稅政策的沖擊比擔(dān)憂中的要小，但考慮到通脹數(shù)據(jù)被技術(shù)調(diào)整的空間，以及目前尚未有實(shí)質(zhì)性的貿(mào)易協(xié)議達(dá)成，美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑也仍需繼續(xù)觀察。6月29日，特朗普推行的大規(guī)模減稅與政府開(kāi)支消減法案開(kāi)始參議院辯論，目前該法案前景高度不確定，若成功實(shí)施將極大推升通脹及赤字擔(dān)憂。本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)，6月非農(nóng)及失業(yè)率數(shù)據(jù)及“大而美”法案最終辯論結(jié)果。短期避險(xiǎn)需求緩和施壓貴金屬價(jià)格，但在通脹中樞上移和弱美元格局下，貴金屬長(zhǎng)期邏輯維持樂(lè)觀。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所