近期，受全球宏觀環(huán)境波動影響，銅價經(jīng)歷了一番起伏，截至8月27日已反彈至75000元/噸。廢銅價格也隨之上漲，較月初低點已經(jīng)漲至68300元/噸，出現(xiàn)顯著回升，漲幅為4.27%。盡管銅價反彈帶來一絲市場回暖的氣息，但再生銅現(xiàn)貨市場的交易氛圍仍顯謹(jǐn)慎，8月政策的影響尚未消散，精廢價差也是徘徊在合理價差附近，再生銅優(yōu)勢并不突出，供需疲軟局面未有根本性改善。究其原因，主要受以下幾方面因素制約：

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

一、供應(yīng)量分化明顯 國內(nèi)供應(yīng)趨緊

國內(nèi)方面，目前正處于消費淡季，且高溫天氣使得市場廢舊金屬拆解量減少，新廢產(chǎn)出不足，導(dǎo)致流入市場的貨源量也隨之降低。同時，銅價高位回落后的反彈趨勢，讓貨商普遍持看漲預(yù)期，捂貨惜售情緒濃厚，進(jìn)一步抑制了市場活躍度。加之政策調(diào)整帶來的不確定性，多數(shù)廠家保持觀望態(tài)度，采購意愿不佳，多是試探性報價，成交量稀少。故預(yù)計國內(nèi)再生銅供應(yīng)量將持續(xù)下滑，8月國內(nèi)再生銅供應(yīng)量預(yù)計為 26 萬噸，環(huán)比預(yù)計下滑 12.7%。

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相比之下，進(jìn)口再生銅市場則因國內(nèi)供應(yīng)緊張而顯得較為活躍。在面對國內(nèi)供應(yīng)緊張的情況下，國內(nèi)不少再生銅加工企業(yè)紛紛前往浙江、廣東等地采購合適的進(jìn)口再生銅。同時，市場預(yù)期8月再生銅產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，導(dǎo)致部分企業(yè)更青睞采購進(jìn)口再生銅以規(guī)避稅收風(fēng)險，積極采購進(jìn)口再生銅，短時間進(jìn)口再生銅貨源成為市場香餑餑。且據(jù)了解，7月部分遠(yuǎn)期在飄的貨源都被提前預(yù)定，這也給進(jìn)口再生銅貿(mào)易商一定的銷售溢價空間。7月隨著銅價下行，再生銅進(jìn)口虧損呈現(xiàn)收窄的趨勢，7月下旬出現(xiàn)了短暫的窗口盈利的局面，利好進(jìn)口再生銅清關(guān)，綜合上述情況，7月再生銅進(jìn)口量大幅增加，一定程度上緩解了國內(nèi)供應(yīng)壓力。

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二、消費淡季與政策變動雙重打擊 再生銅加工企業(yè)產(chǎn)能利用率低迷

8月作為傳統(tǒng)消費淡季，疊加政策變動的影響，再生銅加工企業(yè)的產(chǎn)能利用率普遍處于低水平，因此銅材端對于再生銅原料的需求不振，例如再生銅桿、銅棒、銅管、銅板帶的產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下滑，整體消費水平不及去年同期水平。

其中再生銅桿企業(yè)受政策影響較大，多數(shù)企業(yè)恐政策變動導(dǎo)致附稅增加，故選擇停產(chǎn)或減產(chǎn)觀望，使得產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。截至8月26日，再生銅桿周度產(chǎn)能利用率為16.54%，相較于月初下降3.77%，7月產(chǎn)能利用率為30.16%，已經(jīng)是遠(yuǎn)低于往年同期水平了，預(yù)計 8月產(chǎn)能利用率在28.69%。

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而在上半年消費情況表現(xiàn)較好的再生銅陽極冶煉企業(yè)產(chǎn)能利用率也是一路走低，加工利潤持續(xù)收窄，8月中下旬才出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但整體8月的市場消費水平仍處于疲軟狀態(tài)。截至到8月26日銅陽極周度產(chǎn)能利用率為22.82%，相較于月初上升8.78%，預(yù)計 8月產(chǎn)能利用率在17.96%。

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三、利潤空間被壓縮 再生銅加工企業(yè)成品原料庫存較低

隨著銅價反彈，再生銅終端消費略有提振，精廢價差也是維持在合理價差附近徘徊，再生銅替代優(yōu)勢略有回升，部分前期受政策影響的企業(yè)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)或加大原料采購力度以待復(fù)產(chǎn)。然而，由于利潤空間被壓縮，企業(yè)普遍采取低庫存策略，以應(yīng)對市場不確定性。盡管如此，少數(shù)企業(yè)為維持正常生產(chǎn)仍需補充原料庫存，導(dǎo)致成品及原料庫存出現(xiàn)回升跡象。 

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四、總結(jié)與預(yù)測-9月再生銅行業(yè)或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機

供應(yīng)方面，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的臨近及天氣轉(zhuǎn)涼，國內(nèi)廢舊物資的拆解量有望逐步增加，為市場提供更多貨源。且目前多數(shù)貨商手中庫存仍處于虧損狀態(tài)，出貨意愿明顯不強，且下游銅廠采購報價各異，多地的價格優(yōu)勢減弱，待市場逐漸復(fù)蘇，下游銅廠的采購報價也將回歸至正常水平，貨商或?qū)⑨尫艓齑妗?/p>

需求方面，隨著時間的推移，政策帶來的不確定性逐步消除及行業(yè)淡季的結(jié)束，有望帶動再生銅加工行業(yè)供需雙弱局面的改善，產(chǎn)能利用率或?qū)⒂兴厣?/p>

據(jù)調(diào)研了解，目前國內(nèi)冶煉銅陽極、粗銅庫存水平經(jīng)過7-8月的消耗，已經(jīng)回到正常水平，短期銅精礦供應(yīng)仍不能得到有效的緩解，國內(nèi)冶煉廠8-9月份對銅陽極、粗銅的采購需求較強，預(yù)計9月銅陽極加工費將維持低位，預(yù)測在400元/噸，環(huán)比8月下調(diào)100元/噸。