銅精礦：市場(chǎng)成交12月船期的銅精礦，成交價(jià)格在12-15（M+4/5），目前市場(chǎng)近月船期的報(bào)價(jià)在15左右，現(xiàn)在大家都在看benchmark的談判情況，貿(mào)易商現(xiàn)在手里資源對(duì)外報(bào)的較少，部分貿(mào)易商準(zhǔn)備減少明年的長(zhǎng)單量。

電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨貼水幅度持續(xù)收窄，市場(chǎng)主流品牌貨源流通較少，加之進(jìn)入交割月，近月Contango結(jié)構(gòu)月差維持，部分持貨商挺價(jià)情緒顯現(xiàn)；本周來(lái)看，雖進(jìn)口銅仍有到貨，但短期國(guó)產(chǎn)品牌到貨難有明顯增量，且月初下游消費(fèi)存在一定回升空間，因此供需雙增局面下，預(yù)計(jì)庫(kù)存或?qū)⑿》陆怠?/p>

上周廣東市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)下降，主因周內(nèi)市場(chǎng)不論進(jìn)口銅以及冶煉廠到貨均較少，且下游消費(fèi)支撐下，出庫(kù)略多于入庫(kù)。后續(xù)來(lái)看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)到貨依舊偏少，且市場(chǎng)看漲后市升水，周內(nèi)拿貨略有增加，庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)下降。目前來(lái)看下游消費(fèi)表現(xiàn)一般，難有明顯起色，維持長(zhǎng)單提貨為主，零單成交不佳現(xiàn)狀；后續(xù)來(lái)看，銅價(jià)或進(jìn)入大幅波動(dòng)行情，現(xiàn)貨庫(kù)存在供應(yīng)端的影響下也將持續(xù)去庫(kù)，預(yù)計(jì)廣東現(xiàn)貨升貼水運(yùn)行區(qū)間在貼60-升100元/噸。

廢銅：上周銅價(jià)維持窄幅震蕩，廢銅價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，上游持觀望態(tài)度，活躍度持續(xù)低迷。貿(mào)易商近期操作較為謹(jǐn)慎，采銷(xiāo)意愿低迷，且當(dāng)前市面可售現(xiàn)貨緊缺，廢銅價(jià)格居高不下，使得部分持貨商因價(jià)格未達(dá)預(yù)期而選擇寄存以緩解資金壓力。下游銅廠仍面臨產(chǎn)銷(xiāo)雙重壓力。原料端廢銅價(jià)格高且供應(yīng)不足，而成品銷(xiāo)售不暢，利潤(rùn)空間受限，導(dǎo)致部分廠家被迫停產(chǎn)。在產(chǎn)的廠家也采取謹(jǐn)慎策略，主要依據(jù)生產(chǎn)訂單來(lái)制定較低限度的采購(gòu)計(jì)劃。為應(yīng)對(duì)原料短缺壓力，部分廠家選擇跨區(qū)域調(diào)貨，但成交仍較為有限。

上周銅價(jià)延續(xù)震蕩走勢(shì)，廢黃銅價(jià)格無(wú)明顯波動(dòng)。除開(kāi)少部分上游貨商選擇快進(jìn)的交易模式希望薄利多銷(xiāo)外，多數(shù)貨商因貿(mào)易利差難以打開(kāi)，貿(mào)易情緒表現(xiàn)低迷，導(dǎo)致市場(chǎng)上的可以交易貨源相交有限。

銅桿：上周華北精銅桿成交表現(xiàn)尚可，但目前較多銅桿企業(yè)進(jìn)入沖量階段，銅桿成品選擇低價(jià)銷(xiāo)售，尤其是寧晉市場(chǎng)低價(jià)貨源居多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。而少數(shù)大型銅桿企業(yè)，由于環(huán)保要求有所減產(chǎn)，現(xiàn)貨偏緊張，因此加工費(fèi)報(bào)價(jià)向上調(diào)整。

銅板帶：上周銅板帶市場(chǎng)小幅提升，下游對(duì)于銅價(jià)的波動(dòng)基本接受，前期畏高情緒影響而沒(méi)有進(jìn)行大量采購(gòu)導(dǎo)致現(xiàn)在庫(kù)存偏低，同時(shí)，部分行業(yè)進(jìn)入了年底沖量階段。

銅箔：上周銅箔成交有所下降，銅均價(jià)的上漲提高了下游的采購(gòu)成本，電子電路市場(chǎng)進(jìn)一步下降，需求量繼續(xù)下滑，鋰電銅箔出貨量與之前基本持平。

銅管：市場(chǎng)存一定剛需支撐，多品牌空調(diào)企業(yè)在出口市場(chǎng)拉動(dòng)下，排產(chǎn)計(jì)劃保持回升態(tài)勢(shì)，對(duì)銅管需求增加，不過(guò)散單等現(xiàn)貨商品流通量一般，上周原料價(jià)格窄幅波動(dòng)，下游謹(jǐn)慎的采購(gòu)態(tài)度有所松懈，需求端反饋不一，企業(yè)心態(tài)出現(xiàn)分歧，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)混亂，下游逢低剛需補(bǔ)貨。

綜合信息：上周LME銅價(jià)保持震蕩，區(qū)間在9488-9667美元/噸。上周公布了較多宏觀數(shù)據(jù)，總體呈現(xiàn)出美國(guó)勞動(dòng)力及經(jīng)濟(jì)放緩的情況，美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp仍是大概率場(chǎng)景，因此市場(chǎng)預(yù)期及情緒變動(dòng)不大。而且目前臨近美國(guó)大選，市場(chǎng)以持觀望態(tài)度為主?；久嫦嚓P(guān)，現(xiàn)貨情況繼續(xù)偏弱，LME?Cash-3個(gè)月合約的結(jié)算價(jià)差維持在-140美元/噸的Contango結(jié)構(gòu)，11月1日庫(kù)存27.1萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.54萬(wàn)噸。本周主要關(guān)注的事件有美聯(lián)儲(chǔ)降息，但預(yù)計(jì)其對(duì)銅價(jià)影響有限，相較而言，美國(guó)大選將帶來(lái)更大的影響，且更具不確定性。