11月6日特朗普贏得美國總統(tǒng)大選，其政策主張對中國鋅產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展將有何影響？

首先，特朗普的關(guān)稅政策備受關(guān)注，其在參選期間多次提出，對其他國家加征10%-20%的基準(zhǔn)關(guān)稅，對特定國家的全部產(chǎn)品加征60%乃至更高的關(guān)稅。雖然美國對于中國而言，不是鍍鋅板卷、鋅合金等下游產(chǎn)品的主要購買國，但是美國從中國大量進(jìn)口汽車、白電等終端產(chǎn)品。隨著后續(xù)關(guān)稅壁壘升級及貿(mào)易脫鉤的可能性加大，中國鋅的終端消費及全球國際貿(mào)易將會受到影響。但是考慮到特朗普正式就任美國總統(tǒng)及相關(guān)政策的出臺尚待時日，2024年四季度至2025年一季度期間中國對美或出現(xiàn)“搶出口”情況，短期將提振中國出口量。

其次，特朗普推崇制造業(yè)回流，并存在推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策預(yù)期，這一政策變化或帶來兩方面影響，一方面，基建力度的加大使得美國對鋼材等金屬原料的需求有所增加，在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)出難以滿足消費的情況下，美國或從國際市場采購原料，其中鋅金屬是重要的原料之一，進(jìn)而帶動中國鋅下游市場的需求。另一方面，會有更多的制造業(yè)工廠從中國遷移至美國，從而影響中國鋅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但是這一影響偏向長期。

最后，特朗普的政策有利于美元走強，給予以美元定價的有色基本金屬價格一定壓力；同時其政策更具有不確定性，如若市場避險情緒抬頭，風(fēng)險資產(chǎn)價格也將承壓。盡管市場存在美國再通脹的預(yù)期，但是一方面實現(xiàn)再通脹的傳導(dǎo)時間較長，另一方面減稅政策將限制美國大規(guī)模財政動作，再加上移民政策收緊，未來需求恢復(fù)狀況并不明朗，因此再通脹能否實現(xiàn)及何時實現(xiàn)都沒有定數(shù)。

當(dāng)前來看，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)對鋅價存在一定的沖擊，但是隨著中國利好的財政政策或緩解市場情緒。再加上鋅產(chǎn)業(yè)基本面未變，鋅精礦供應(yīng)偏緊及低加工費依舊是主要現(xiàn)實，因此四季度鋅價下方存在較強支撐。另外，在未來外需轉(zhuǎn)弱的可能性下，市場對中國宏觀政策存在較高的預(yù)期，長期或形成宏觀層面整體外空內(nèi)多的情形。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

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