一、銅價持續(xù)下跌 ??銅板帶市場成交不錯

截止本周五紫銅帶 T2 價格較上周下跌3190元/噸，均價78180元/噸，T2紫銅帶加工費4200元/噸 ，黃銅帶H62 價格較上周下跌2170元/噸，均價58900元/噸，H62黃銅帶加工費3000元/噸。

二、本周銅板帶市場開工率提高

據(jù)Mysteel調(diào)研本周國內(nèi)十二家銅板帶加工企業(yè)周度產(chǎn)量進行跟蹤，樣本總產(chǎn)能107萬噸。本周十二家銅板帶產(chǎn)量1.65萬噸，周度產(chǎn)能利用率在72.52%，周環(huán)比增加0.97%，本周訂單量1.35萬噸，周環(huán)比增加500噸，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周銅價下跌幅度較大，銅板帶企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，大型生產(chǎn)企業(yè)訂單相對飽滿，企業(yè)的整體生產(chǎn)積極性相對較高，且本周銅價持續(xù)下滑，終端采購訂單也有所增長，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)反饋本周終端企業(yè)以及貿(mào)易商提貨表現(xiàn)都不錯，因此企業(yè)開工率或多或少都有所增長，本周銅板帶產(chǎn)量增加較為明顯。

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)

三、終端采購量增長 本周銅板帶市場交易明顯好轉(zhuǎn)

據(jù)Mysteel調(diào)研，本周銅價持續(xù)下跌，銅板帶現(xiàn)貨價格下行，本周銅板帶市場成交環(huán)比有所回升，部分企業(yè)訂單水平相對較高，銅價大跌，達到一些終端企業(yè)心理預(yù)期，終端采購積極性較高，周末段成交增長較為明顯，特別是周五，周內(nèi)成交最好的一天，主要周五銅價出現(xiàn)反彈，加之臨近周末，部分終端采購量增加較為明顯，從本周整體交易表現(xiàn)來看，訂單量逐步增長，銅價下行刺激終端消費，但目前下游行業(yè)依然有所分化，新能源汽車依然保持著增長態(tài)勢，紫銅帶訂單水平相對較好，而房地產(chǎn)以及服輔方面需求仍比較一般，提貨效率并不高，黃銅板帶訂單不溫不火。

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行為主

本周銅價大幅下跌，整體市場成交量明顯增長，但從需求端來看，目前終端需求增長壓力較大，但銅價大跌明顯刺激終端補庫需求，近期宏觀市場擾動頗多，因此市場變化較快，但短期繼續(xù)大幅下跌的可能性較小，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行為主。

五、電解銅原料市場

價格：價格下行 ?現(xiàn)貨升水上調(diào)

本周天津市場現(xiàn)貨均價在74800元/噸左右，較上周均價76900元/噸下跌2100元/噸，價格表現(xiàn)連續(xù)下跌，僅周五止跌小幅回升，市場現(xiàn)貨升貼水報價在貼40-升100元/噸區(qū)間，較上周上調(diào)較多。

供需：現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊 下游消費好轉(zhuǎn)

本周天津市場電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)表現(xiàn)趨于緊張，因個別冶煉廠正在檢修，無貨源流出，市場現(xiàn)貨流通品牌減少，同時本周銅價下跌幅度較大，下游采購補庫情緒高漲，故現(xiàn)貨供應(yīng)略為緊張。

本周銅盤面價格連續(xù)下跌，現(xiàn)貨升貼水報價則逐步上調(diào)，市場現(xiàn)貨交易表現(xiàn)回暖，即使升水上調(diào)，但絕對價格較低，大部分下游企業(yè)積極補庫與備貨，也有少部分企業(yè)保持看跌態(tài)度而謹慎采買。至周五，銅價在連續(xù)四日下跌后止跌回升，且正逢交割換月，市場消費略有下滑，大多企業(yè)前期備貨充足，故周五市場交易較前幾日減少，部分下游企業(yè)持觀望態(tài)度，也有持貨商表示周五升水未下跌，下周亦將堅挺。

預(yù)測：銅價將弱勢震蕩運行

本周銅價下跌刺激市場消費回暖，同時據(jù)調(diào)研，大多數(shù)冶煉廠及貿(mào)易商均保持看跌情緒，故預(yù)計下周銅價將持續(xù)偏弱運行，預(yù)計在73000-75000元/噸之間。

六、廢銅原料市場

截止本周五廣東市場電解銅77605元/噸。含稅含運費的報價1#光亮銅75898元/噸，2#銅73028元/噸，精廢差分別為1707元/噸、4577元/噸，本周光亮銅不含稅周均價為71180元/噸，較上個交易周上調(diào)260元/噸，上調(diào)幅度為0.37%。本周五精廢差較上個交易周周五擴大569元/噸至1707元/噸，擴大幅度為49.96%，合理價差為1476元/噸，較上個交易周周五擴大11元/噸。

供應(yīng)：廢紫銅方面，本周廢銅價格大幅波動引發(fā)市場活躍度高漲，貨源量隨之增加。周初，貿(mào)易商對銅價走勢意見不一，看漲派積極囤貨，而觀望派則專注于低價收購。隨著銅價攀升，貿(mào)易商的盈利空間擴大，出貨意愿增強，大量廢銅現(xiàn)貨涌入市場，形成短暫的供應(yīng)高峰后逐漸回落。廢黃銅方面，本周銅價起伏不定，廢黃銅價格也迎來較大幅度波動。上游持貨商的貿(mào)易情緒緊隨銅價起伏。周初價格上漲時，持貨商積極出貨鎖定利潤；而后價格下跌時，則傾向于捂貨待漲。

需求：廢紫銅方面，下游廠家因本周多項重要事件及宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布而持謹慎態(tài)度，采取以銷定采策略。隨著銅價上漲，成品貿(mào)易利差打開，成品銷售訂單增加，且市場上廢銅現(xiàn)貨增多，部分廠家加大采購力度，成交表現(xiàn)良好，有效緩解了前期庫存壓力。而后銅價下探后再回升，廠家廢銅成交也由冷清轉(zhuǎn)暖。整體來看，本周廢銅下游利廢加工企業(yè)采銷兩端較上周好轉(zhuǎn)。廢黃銅方面，受銅價走勢不明朗影響，國內(nèi)終端企業(yè)采購態(tài)度十分謹慎，多采用小批量多次采購的策略。此外，近期黃銅棒出口訂單下滑，市場原料現(xiàn)貨成交溢價現(xiàn)象普遍，進一步限制了下游黃銅廠對廢黃銅原料的需求。

七、市場熱點

1、中國是全球最大的銅消費國，為確保能源轉(zhuǎn)型所需的供應(yīng)，中國大量建設(shè)冶煉廠，今年有望生產(chǎn)出全球約一半的精煉銅。盡管稀缺原材料的激烈競爭導(dǎo)致利潤率下降，但產(chǎn)能仍在持續(xù)增長。

中國的過度開采威脅到境外銅精煉業(yè)。從智利到歐洲和印度的業(yè)務(wù)都可能面臨風(fēng)險。

國內(nèi)要求限制生產(chǎn)和縮減新工廠建設(shè)的呼聲越來越高，但尚未得到重視。

據(jù)估，明年支付給冶煉廠的處理和精煉費用可能會從2024年的每噸80美元降至40美元或更低，之前的最低價格是2004年的43美元。

今年早些時候，現(xiàn)貨加工費史無前例地跌至零下。截至2024年，中國的精煉銅產(chǎn)量已增長逾5%。上個月，中國主要金屬協(xié)會呼吁政府加大干預(yù)力度，以遏制“盲目擴張”。

目前中國仍是銅的凈進口國，但如繼續(xù)擴張，可能會改變現(xiàn)狀。

2、鑫科材料公告，公司參股的拓鑫智連與三臺工投簽訂了《高速銅連接項目投資合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，拓鑫智連將租賃3000平米廠房，租金為5元/平方米/月，并通過融資租賃模式購買總金額3000萬元的設(shè)備，租金為30萬元/年，10年后由拓鑫智連回購。

3、11月11日，兩位市場人士表示，智利國有銅生產(chǎn)商--智利國家銅業(yè)公司(Codelco)向中國客戶提供的精煉銅2025年合約溢價為每噸89美元，與一年前基本持平。銅價溢價是向買家收取的高于倫敦金屬交易所（LME）價格的費用，是一種需求指標。Codelco是全球最大的銅礦商，在過去兩年觸及歷史低點后，一直難以提高產(chǎn)量。其預(yù)計今年銅產(chǎn)量將達到132.5萬至135.2萬噸。