一、市場綜述

滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7960-8286元/千克。1#銀錠市場周均價為8052元/千克，較上周均價上漲52元/千克。

截至2月14日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4008張至79112張，空頭持倉環(huán)比減少3357張至29402張。凈頭寸減少651張至49710張。

截至2月21日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少151.654噸至1275.764噸。

本周銀價延續(xù)高位震蕩，基本保持在8000元/千克以上水平。黃金價格于上周五短暫回調(diào)后，本周繼續(xù)走強，市場關(guān)注3000美元/盎司關(guān)鍵點位突破情況，積極情緒帶動銀價走高。

消息方面，美聯(lián)儲理事沃勒講話表示當(dāng)前美國通脹進展緩慢而就業(yè)市場平衡，如果通脹重演2024年的模式，美聯(lián)儲今年降息將是適宜的，當(dāng)前則傾向于維持政策利率不變。美聯(lián)儲官員整體講話相對鷹派，美債收益率止跌，利率方面缺乏推動價格進一步上漲的動力。

俄美就地緣問題會談，但談判結(jié)果使危機結(jié)果不確定性仍存，避險情緒并未得到緩解。

現(xiàn)貨方面，美國總統(tǒng)特朗普團隊計劃對美國官方賬面黃金儲備進行重新市場化估值，從而改善財政緊張情況，但在計劃對其實際庫存進行審計時面臨阻力。市場分析認(rèn)為，這一舉動的結(jié)果可能對市場造成顯著影響，后期貴金屬市場避險情緒或進一步升溫。同時海外黃金現(xiàn)貨租賃利率維持高位，“軟逼倉”行情依然存在。

表-1 Mysteel白銀一周價格（單位：元/千克）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

二、市場預(yù)測

白銀價格邏輯總體跟隨黃金同步走強，但短期收到光伏等工業(yè)需求淡季影響，金銀比暫處高位，價格受工業(yè)屬性和投資資金影響波動更大。后續(xù)若海內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步改善，白銀將有望相對黃金有補漲需求。但仍需關(guān)注持續(xù)上漲后價格短期的快速回調(diào)風(fēng)險。