【鉛庫存變化分析】

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止2025年2月20日全國主要市場鉛錠社會庫存為5.78萬噸，較2月17日增加0.22萬噸，較2月13日增加0.78萬噸。上海市場庫存0.49萬噸，較2月17日減少0.1萬噸，廣東市場庫存0.38萬噸，較2月17日持平，江蘇市場庫存1.31萬噸，較2月17日增加0.12，天津市場庫存1.8萬噸，較2月17日增加0.2萬噸，浙江市場庫存1.8萬噸，較2月17日持平。

總體來看，下游觀望情緒濃郁，原料庫存雖處于低位但采購積極性欠佳，倉單提貨不及預期。展望后市，原生鉛企貼水擴大，交倉意愿提升，預計下周鉛錠社會庫存仍或表現(xiàn)小增。

【市場情況】

南方市場成交低迷 現(xiàn)貨貼水成交

??? 周內(nèi)期鉛區(qū)間震蕩偏弱運行，但需求端下游電池廠未見改善，煉企出貨困難，報價表現(xiàn)下調(diào)，部分區(qū)域煉企走貨需對現(xiàn)貨均價貼水成交。周四、周五鉛價反彈回升且臨近周末，下游剛需補庫詢價接貨較周初有所回暖。其中江西市場冶煉廠對現(xiàn)貨均價周內(nèi)升水150-200元/噸，變化不大。湖南冶煉廠廠提貨源對現(xiàn)貨均價普遍報平水出廠，但成交價多表現(xiàn)貼水30-50元/噸出廠。廣東市場冶煉廠對鉛現(xiàn)貨均價報升水30-150元/噸，煉廠反饋出貨一般，下游壓價情緒濃郁。云南市場部分企業(yè)周內(nèi)長單交貨為主，反映下游幾無散單接貨意愿，廠庫有所增加。

北方市場交投欠佳 區(qū)域廠庫仍居高位

周內(nèi)期鉛表現(xiàn)震蕩走弱，但周內(nèi)持貨商普遍反饋下游電池廠詢價情緒未見好轉(zhuǎn)，多維持長單拿貨，煉企出貨不暢，各地區(qū)煉企報價貼水表現(xiàn)擴大，其中河南地區(qū)冶煉廠廠提貨源價格報期鉛主力合約報由周初貼水180元/噸擴至至200-230元/噸附近。安徽地區(qū)煉廠廠提貨源對均價升水140-170元/噸出廠，較上周有所下滑。此外Mysteel最新統(tǒng)計濟源廠庫為25100噸，較上周減少8400噸，廠內(nèi)去庫不及預期，當前仍有較多廠庫，其中減量多為煉企長單交付以及交倉所致。

【下周預測】

湖南金貴、湖南華信周內(nèi)檢修結(jié)束復產(chǎn)貢獻增量，除個別企業(yè)檢修以外多數(shù)企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)，供應(yīng)端表現(xiàn)穩(wěn)中有增。需求端鉛市場下游蓄企開工一般以及開學季旺季預期未見明顯體現(xiàn)，且周內(nèi)市場反饋存蓄企有減產(chǎn)行為，短期需求端或難言大幅好轉(zhuǎn)，預計鉛價上方承壓，或表現(xiàn)震蕩回落。