概述：1月鉛價區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，原生鉛方面，企業(yè)檢修與復產(chǎn)并存，再生鉛方面，企業(yè)檢修疊加生產(chǎn)虧損，春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)數(shù)低于往年，供應端表現(xiàn)下滑。需求方面，電池廠節(jié)前備貨不及預期，且部分大型電池廠大幅下調(diào)開工，春節(jié)期間放假時長較往年增加明顯，節(jié)前市場呈供需兩淡局面。節(jié)后預計需求端復產(chǎn)速度快于供應端，但由于今年下游放假周期延長，原生鉛企業(yè)成品庫存將有明顯增量，且根據(jù)近5年春節(jié)后鉛價走勢來看，預計節(jié)后鉛價或先抑后揚。

一、近5年春節(jié)前后1#鉛錠價格回顧

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從2020-2024年春節(jié)前后價格對比情況來看，1#鉛錠價格春節(jié)后較春節(jié)前下跌的情況多于上漲的情況，5年間節(jié)后較節(jié)前價格跌幅在-0.4%~5.52%，漲幅在2.26%。從往年的情況看，節(jié)后企業(yè)鉛錠成品庫存大幅增加是導致價格下跌的主要原因。截至1月22日，1#鉛錠價格16625元/噸，較1月初下跌150元/噸，跌幅0.89%，較去年同期漲325元/噸，漲幅1.99%。

二、市場供需格局

供應端：原生鉛方面，湖南、云南部分企業(yè)春節(jié)企業(yè)有放假檢修計劃，其他企業(yè)多以正常生產(chǎn)為主；再生鉛方面，企業(yè)春節(jié)放假時間不斷提前，且春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)數(shù)量持續(xù)下降，根據(jù)1月22日最新調(diào)研情況，2025年春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)不足10家，一方面春節(jié)期間檢修企業(yè)增多，另一方面，生產(chǎn)虧損，且散單出貨不暢，企業(yè)節(jié)中生產(chǎn)意愿下滑。

需求端：1月17日當周鉛蓄電池企業(yè)基本完成節(jié)前備貨。由于某大型鉛蓄電池企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)計劃，1月15日起部分基地便開始陸續(xù)放假，市場擔憂情緒四起，下游整體備貨情況遠不及預期，且企業(yè)春節(jié)放假時間也有延長。

三、節(jié)后市場預測

供應端：原生鉛企業(yè)檢修結(jié)束，產(chǎn)出或有增量，且由于下游放假時間延長，預計原生鉛廠內(nèi)成品將出現(xiàn)大幅累庫，其中濟源地區(qū)累庫量或在6萬噸左右；再生鉛企業(yè)復產(chǎn)時間節(jié)點主要集中在2月3日-2月7日，此外春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)少，且節(jié)中減產(chǎn)20%~60%不等，成品累庫或不及往年水平。

需求端：多數(shù)鉛蓄電池企業(yè)放假10天以上，放假時間同比增加2天以上，部分大型企業(yè)同比2024年春節(jié)增加7天以上，放假天數(shù)超預期。部分大型企業(yè)節(jié)前未大量采購鉛錠，需求后移，春節(jié)后補庫意愿較往年增強。

庫存方面，截至1月23日統(tǒng)計國內(nèi)5地鉛錠社會庫存為4.08萬噸，庫存仍處于較低水平。綜合來看，節(jié)后鉛價上漲動力較大，此外需關(guān)注節(jié)中海外市場動態(tài)。