盤面：

昨日現(xiàn)貨：

宏觀：①中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟；持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢；持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場；創(chuàng)新推出債券市場的“科技板”，加快實施“人工智能+”行動；②美國總統(tǒng)特朗普當?shù)貢r間25日表示，他不太可能再批準90天的關(guān)稅暫停。特朗普與其同乘空軍一號的記者表示，“希望能夠與一系列國家達成貿(mào)易協(xié)議”；③俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫表示，普京在與美國中東問題特使威特科夫會晤時確認，俄羅斯愿意沒有先決條件與烏克蘭進行談判。

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基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，4月24日電解鋁社會庫存為66.1萬噸，鋁錠社會庫存相較于4月21日減少1.2萬噸；②據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計：2025年1月鋁廢碎料進口量為15.87萬噸，環(huán)比增加0.37%，同比下降7.01%；2025年2月鋁廢碎料進口量為16.44萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加39.93%，2025年1-2月中國鋁廢碎料進口量為32.31萬噸，累計同比增加12.11%。③據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計：2025年1、2月未鍛軋的鋁合金進口量分別約為9.97萬噸，9.19萬噸，其中1-2月未鍛軋的鋁合金進口量前五來源國為：馬來西亞約（8.48萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（3.53萬噸） 、 泰國 約 （2.49萬噸）、韓國約 （0.73萬噸） 、印度尼西亞約 （0.50萬噸） 。

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原鋁市場：鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價20570-20610元/噸，均價20590元/噸，漲180元/噸。早盤滬鋁大幅拉漲，無錫現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運行，累庫持續(xù)，且鋁價漲至階段性高位，雖然壓力重重，大部分持貨商已進行保值，所以并不急于出貨而是選擇挺價緩出，但高鋁價使得接貨方謹慎追高，控制采購節(jié)奏，需求支撐不足，報價從均價小幅下調(diào)至貼10元/噸，整體交投狀況一般。

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在20610-20630元/噸，均價20620元/噸，較上個交易日漲230元/噸。市場早期報貼水10元/噸為主，現(xiàn)貨小貼無成交；市場中期主流下調(diào)至貼水20元/噸出貨，成交依舊一般；市場后期主流繼續(xù)貼水20元/噸出貨，隨著大貼水現(xiàn)貨流通收緊，貼水20元/噸現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)。即時價高出月均價，中間商出貨情緒高漲，但市場接貨情緒謹慎，剛需逢低接貨，整體成交一般。

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廢鋁：上一交易日廢鋁市場破碎生鋁基本持平。鋁價受政策宏觀擾動因素影響較多，當前鋁價較為穩(wěn)定，且進入汽車消費淡季，鋁壓鑄企業(yè)需求減弱，鋁合金錠企業(yè)訂單較差，鋁合金錠企業(yè)對廢鋁原料的需求進一步減弱，多數(shù)合金錠企業(yè)按需采購，市場破碎生鋁流通貨源一般，破碎生鋁整體成交一般；上周鋁價上漲突破至2萬元大關(guān)，但鋁合金錠企業(yè)出貨不暢，廢舊易拉罐采購價格基本保持不變，鋁板帶箔企業(yè)采購廢舊易拉罐價格多上漲200元/噸。近期市場流通貨源較少，供應(yīng)商也貨源不足，有一定的高價惜售情緒，部分供應(yīng)商還出現(xiàn)提前放假休息情況。下游用廢舊易拉罐企業(yè)積極采購，但因市場供應(yīng)緊張，企業(yè)日到貨量不充足，部分企業(yè)可能出現(xiàn)減產(chǎn)情況。綜合來看，上周市場成交表現(xiàn)一般。

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鋁合金錠：上周五滬鋁震蕩反彈，現(xiàn)貨價格小幅上漲；ADC12市場均價報19900元/噸，較上一交易日漲100。原鋁偏強運行，市場情緒小幅好轉(zhuǎn)。臨近假期，廢鋁商出貨積極性減弱。但合金錠企業(yè)維持剛需少采，整體成交難以放量，觀望情緒較重。當前合金錠企業(yè)成品庫存維持低位狀態(tài)，下游訂單依舊匱乏，整體維持供需雙弱格局。從成交情況來看，成交價多以下浮為主，集中在在19600-19700元/噸；進口方面：周末寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格維持不變，韓國、馬來西亞ADC12報價在19500元/噸左右，現(xiàn)貨價格逐漸企穩(wěn)，持貨商正常出貨，下游按需采購，節(jié)前備庫意愿較弱，實際成交表現(xiàn)偏差。

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總結(jié)：近期受海外宏觀事件影響，鋁價大幅波動。當下已處于“金三銀四”傳統(tǒng)旺季尾聲，市場訂單有所下滑，后續(xù)需要關(guān)注國內(nèi)刺激政策落地情況，若不及預(yù)期，鋁價有繼續(xù)下跌風(fēng)險。綜合來看，國內(nèi)一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但關(guān)稅風(fēng)險和海外經(jīng)濟衰退預(yù)期仍在，后續(xù)盤面仍需重點關(guān)注海外關(guān)稅政策和國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策。預(yù)計近期鋁價震蕩運行。