幾內(nèi)亞鋁土礦供給風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)酵，氧化鋁價(jià)格拉漲。受此影響，上周五夜盤主力合約一度觸及漲停。疊加前期國(guó)內(nèi)氧化鋁因虧損減產(chǎn)導(dǎo)致的現(xiàn)貨庫(kù)存下降，氧化鋁價(jià)格自底部已抬升約17.4%。中金公司發(fā)表研報(bào)表示，本次價(jià)格上漲的本質(zhì)仍是對(duì)幾內(nèi)亞鋁土礦資源博弈風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。幾內(nèi)亞對(duì)拔高鋁產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的訴求，可能引發(fā)礦端與冶煉端對(duì)氧化鋁產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)的博弈，進(jìn)而導(dǎo)致供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)上升。在氧化鋁倉(cāng)單偏緊的背景下，氧化鋁進(jìn)口礦產(chǎn)能與幾內(nèi)亞中小礦山均觸及成本支撐后，幾內(nèi)亞鋁土礦的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵催化了氧化鋁的上漲。

但中金公司也表示，氧化鋁因虧損導(dǎo)致的產(chǎn)量減少并不會(huì)改變其產(chǎn)能過(guò)剩的格局。氧化鋁價(jià)格的下跌可能導(dǎo)致虧損減產(chǎn)，但價(jià)格的上漲亦將帶來(lái)復(fù)產(chǎn)，這意味著氧化鋁價(jià)格或?qū)@盈虧平衡點(diǎn)波動(dòng)，環(huán)節(jié)可能整體維持微利。從產(chǎn)能角度看，鋁土礦-氧化鋁-電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈仍然維持漏斗狀的逐級(jí)寬松格局。氧化鋁價(jià)格將以鋁土礦成本作為錨點(diǎn)。從周五盤面價(jià)格倒推，目前氧化鋁主力合約隱含的幾內(nèi)亞鋁土礦CIF價(jià)格為85美元／噸，進(jìn)一步上行空間已十分有限。受供給風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)支撐，預(yù)計(jì)三季度幾內(nèi)亞礦價(jià)中樞或位于75美元／噸，氧化鋁的對(duì)應(yīng)價(jià)格在2900-3000元／噸區(qū)間。