一、價(jià)格行情

2025年5月26日，Mysteel上海地區(qū)1#白銀現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)8240元/千克，漲30元/千克；滬銀主力合約漲0.49%，報(bào)8280元/千克；COMEX銀漲0.87%，報(bào)33.66美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨漲0.87%，報(bào)33.46美元/盎司；美國(guó)10年期國(guó)債收益率報(bào)4.548%，美元指數(shù)報(bào)99.00。

二、市場(chǎng)綜述

今日銀價(jià)延續(xù)高位震蕩。宏觀面再現(xiàn)不確定因素。中東及東歐地緣局勢(shì)存升級(jí)趨勢(shì)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普23日威脅將從6月1日起對(duì)歐盟進(jìn)口商品加征50%關(guān)稅，周日又宣稱(chēng)將延后至7月9日，即此前宣布的推遲90天征收所謂“對(duì)等關(guān)稅”的最后期限。美股債匯現(xiàn)拋售壓力，貴金屬避險(xiǎn)需求隨市場(chǎng)情緒再度升溫。關(guān)稅政策暫緩并未顯著影響貴金屬價(jià)格，當(dāng)前美國(guó)與其他世界主要經(jīng)濟(jì)體分歧深刻，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。黃金中長(zhǎng)期仍有突破預(yù)期，白銀則掣肘于光伏“搶裝”結(jié)束導(dǎo)致的需求波動(dòng)，缺乏明顯單邊驅(qū)動(dòng)。5月23日，多為美聯(lián)儲(chǔ)官員稱(chēng)，關(guān)稅引發(fā)的滯脹將是美聯(lián)儲(chǔ)要面對(duì)的最糟糕情況，美聯(lián)儲(chǔ)將暫時(shí)按兵不動(dòng)。根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為94.4%，7月維持利率不變的概率略升至74.9%，略有上升。iShare白銀ETF持倉(cāng)增長(zhǎng)84.83噸至14217.5噸。SHFE白銀期貨庫(kù)存減少3.261噸至957.380噸。

三、行情展望

美財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，夏天將放松補(bǔ)充杠桿率（SLR）的相關(guān)規(guī)定，從而支撐美債。美元指數(shù)或難大幅走弱。當(dāng)前關(guān)稅談判期仍在持續(xù)，預(yù)期或再度反復(fù)。貴金屬價(jià)格短期仍以高位震蕩為主，缺乏單邊動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)下，白銀實(shí)物需求存放緩預(yù)期，上方空間受抑。滬銀主力合約參考運(yùn)行區(qū)間 8100-8500?元/千克。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所

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數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所