作為我國期貨市場首個(gè)再生金屬期貨品種，鑄造鋁合金期貨及期權(quán)10日在上海期貨交易所（下稱：“上期所”）上市交易。其中，鑄造鋁合金期貨于上午9時(shí)掛牌交易，鑄造鋁合金期權(quán)將于當(dāng)日21時(shí)掛牌交易，填補(bǔ)了國內(nèi)再生金屬衍生品市場的空白。

期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。上市首日，期貨交易較活躍。鑄造鋁合金上市期貨及期權(quán)交易的背后，這一產(chǎn)業(yè)現(xiàn)貨市場蓬勃發(fā)展，市場價(jià)格波動(dòng)頻繁帶動(dòng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求增長。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國鑄造鋁合金產(chǎn)量已超過1000萬噸。在業(yè)內(nèi)人士看來，鑄造鋁合金是我國循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的縮影，廢鋼、廢紙等產(chǎn)業(yè)規(guī)模也較龐大，一方面期貨市場有望開啟再生資源板塊，另一方面，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能發(fā)揮也將進(jìn)一步助力循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

提升價(jià)格透明度，產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)話語權(quán)有望增強(qiáng)

目前我國是全球最大的鑄造鋁合金生產(chǎn)國和消費(fèi)國，但此前在定價(jià)體系中仍缺乏足夠影響力。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次上市期貨交易，鋁合金期貨將和現(xiàn)有鋁、氧化鋁期貨及期權(quán)形成協(xié)同，增強(qiáng)鋁產(chǎn)業(yè)“上海價(jià)格”在全球定價(jià)領(lǐng)域的話語權(quán)。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記、會(huì)長葛紅林表示，此次鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市，對提升我國鋁產(chǎn)業(yè)國際影響力，助力產(chǎn)業(yè)構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，滿足企業(yè)多元化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，推進(jìn)再生鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。

“鑄造鋁合金期貨是我國再生金屬產(chǎn)業(yè)鏈上的第一個(gè)期貨品種，對于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、以市場化手段提高資源配置效率具有重要意義，有助于提升我國鋁產(chǎn)業(yè)國際影響力和定價(jià)話語權(quán)，助力有色金屬行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。”上海市委金融辦副主任葛平說。

中糧期貨上海北外灘營業(yè)部副總監(jiān)李伊瑤對新華財(cái)經(jīng)表示，鋁合金期貨的推出，將與現(xiàn)有的電解鋁期貨、氧化鋁期貨共同構(gòu)成完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理工具鏈，吸引更多國內(nèi)外投資者參與。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場深度的提升，“上海價(jià)格”有望成為全球鋁市場的重要參考，進(jìn)一步提升我國在大宗商品領(lǐng)域的定價(jià)權(quán)。

業(yè)界分析，從風(fēng)險(xiǎn)管理工具角度，鑄造鋁合金期貨及期權(quán)的推出，將為實(shí)體企業(yè)提供更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，同時(shí)也為交易者提供了新的資產(chǎn)配置選擇。企業(yè)可以通過“電解鋁+再生鋁”的復(fù)合套保策略，增強(qiáng)自身對沖能力，精準(zhǔn)管理價(jià)格波動(dòng)。此前，傳統(tǒng)鋁產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通常僅依賴電解鋁期貨進(jìn)行套期保值，但由于再生鋁與原鋁在成本、供需關(guān)系上存在差異，單一工具難以完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。

“鋁合金期貨上市后，企業(yè)可以結(jié)合電解鋁和再生鋁期貨，構(gòu)建更加靈活的套保方案。例如，再生鋁生產(chǎn)企業(yè)可以賣出鋁合金期貨鎖定加工利潤，而下游壓鑄企業(yè)則可以買入期貨以規(guī)避原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。”李伊瑤認(rèn)為，這種復(fù)合套保模式將顯著提升產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“過去鋁合金行業(yè)缺乏統(tǒng)一定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，鑄造鋁合金期貨上市可以為企業(yè)提供公開、透明的價(jià)格?！敝貞c順博鋁合金股份有限公司董事長王真見在接受采訪時(shí)表示，隨著鑄造鋁合金期貨上市，企業(yè)可以更好的管理價(jià)格波動(dòng)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，下一步將會(huì)借助期貨工具來調(diào)節(jié)企業(yè)的產(chǎn)能，比如根據(jù)淡旺季對生產(chǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

開啟期貨市場再生資源板塊，助力循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展

隨著資源緊缺的警鐘敲響，資源循環(huán)利用是未來綠色發(fā)展的必由之路，再生資源行業(yè)在工業(yè)生產(chǎn)中的作用日益凸顯。

葛紅林表示，再生有色金屬是保障我國乃至全球有色金屬資源安全、推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵力量。2024年，我國再生銅鋁鉛鋅產(chǎn)量達(dá)1915萬噸，占十種有色金屬產(chǎn)量的24%，減少二氧化碳排放1.7億噸。其中，再生鋁產(chǎn)量已突破1000萬噸，碳減排貢獻(xiàn)率超過85%，是綠色低碳循環(huán)發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域。

從需求端看，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展催生出“金屬饑渴”現(xiàn)象，根據(jù)國際銅業(yè)協(xié)會(huì)（ICSG)統(tǒng)計(jì)，新能源汽車單臺(tái)用銅量約83公斤，同時(shí)，用鋰量達(dá)10公斤，用鈷量達(dá)5公斤；每GW光伏電站需消耗5000噸鋁、300噸銅。原生礦產(chǎn)開發(fā)速度遠(yuǎn)跟不上需求增長，再生金屬成為可快速補(bǔ)充的供應(yīng)來源。

從供給端看，廢舊金屬“蓄水池”仍有待進(jìn)一步釋放。業(yè)內(nèi)人士表示，家電、汽車、電子產(chǎn)品報(bào)廢量將在2025年進(jìn)入高峰期，但資源循環(huán)利用率并不高，循環(huán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)面臨利潤較低、體系不健全以及加工質(zhì)效不高等問題。

因此，鑄造鋁合金期貨上市將進(jìn)一步影響后續(xù)再生金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一方面可以通過期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能引導(dǎo)資源向高效率、高附加值領(lǐng)域流動(dòng)，促進(jìn)回收體系的規(guī)范化、規(guī)模化發(fā)展，另一方面，期貨合約對交割品級的要求也將倒逼企業(yè)提升生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量，推動(dòng)行業(yè)整體升級。

在業(yè)內(nèi)人士看來，作為首個(gè)再生金屬期貨品種，鑄造鋁合金期貨有望開啟期貨市場的再生資源板塊?！氨热鐝U鋼、廢紙等資源的回收再利用產(chǎn)業(yè)規(guī)模也較龐大，隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，相關(guān)企業(yè)利用相近期貨衍生品進(jìn)行套期保值的效果也越來越受限，企業(yè)亟需更精準(zhǔn)的避險(xiǎn)工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理。”期貨市場專家程偉民認(rèn)為。

而隨著期貨市場功能的發(fā)揮，也有望為企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營提供助力，進(jìn)而促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展?！爱?dāng)前我國資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)主體仍以分散型中小企業(yè)為主，大型企業(yè)相對較少，中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，穿越行業(yè)周期，企業(yè)亟待風(fēng)險(xiǎn)管理工具和管理能力的支持?！睒I(yè)內(nèi)專家指出。