8月銅價走勢在宏觀因素交織下呈現(xiàn)先抑后揚的態(tài)勢。月初，受日元套利交易清算及美國經(jīng)濟衰退預(yù)期增強影響，銅價一度探底至七萬元附近，隨后觸底反彈。在此期間，精廢銅價差維持在合理區(qū)間附近波動，廢銅替代優(yōu)勢并不明顯。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，國內(nèi)主流市場精廢價差為1451.5元/噸，幾乎與合理價差1448.3元/噸持平，廢銅經(jīng)濟利用優(yōu)勢偏弱。從下游銅廠訂單情況來看，廢銅消費需求尚待進一步復(fù)蘇。

供應(yīng)：國內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張 進口廢銅有效補充

隨著銅價走低，一度跌至3月中上旬水平，廢銅價格也隨之下調(diào)，導(dǎo)致國內(nèi)廢銅供應(yīng)商前期庫存普遍虧損，出貨意愿低迷。加之政策不確定性及高溫天氣影響拆解效率，市場流通廢銅貨源偏緊。隨后盡管銅價有所反彈，但8月初廠家的壓價行為進一步抑制了貨商的采銷積極性，貿(mào)易商心態(tài)也偏謹慎，多采取快進快出策略，庫存保持低位，使得整體廢銅貨源放量有限。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

進口方面，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計顯示，7月再生銅進口量為19.47萬噸，環(huán)比增加14.8%，同比增加30.6%，1-7月份累進口量134.58萬噸，同比增加19.98%。

在國內(nèi)廢銅供應(yīng)持續(xù)緊張與政策調(diào)整的雙重壓力下，部分廠家為了確保生產(chǎn)連續(xù)性和降低稅收風(fēng)險，紛紛將目光投向了進口廢銅市場，這一轉(zhuǎn)變使得進口廢銅市場迎來了短期的繁榮期。進口廢銅需求增加，有效填補了國內(nèi)廢銅供應(yīng)的部分缺口，特別是為那些依賴含稅廢銅的企業(yè)提供了急需的原料補充，緩解了原料端的壓力。然而，對于那些習(xí)慣于采購不含稅廢銅的企業(yè)而言，進口廢銅的替代效應(yīng)則相對有限，難以完全滿足其特定的生產(chǎn)需求。

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

需求：淡季效應(yīng)疊加政策調(diào)整 廢銅需求疲軟

隨著銅價的走低，精廢銅價差收窄至合理區(qū)間以下并窄幅波動，疊加淡季效應(yīng)及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，廢銅下游需求表現(xiàn)疲軟。利廢企業(yè)產(chǎn)能利用率出現(xiàn)不同程度的下滑。以再生銅桿企業(yè)為例，多數(shù)企業(yè)選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)以應(yīng)對政策不確定性和利潤空間壓縮。Mysteel廢銅團隊于8月中旬對國內(nèi)32家廢銅企業(yè)進行調(diào)研，涉及產(chǎn)能384萬噸，數(shù)據(jù)顯示超過半數(shù)企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)，以觀政策后效。盡管安徽、湖北、江西地區(qū)部分廢銅加工企業(yè)有復(fù)產(chǎn)跡象，但整體操作仍偏謹慎，并未出現(xiàn)大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)，在產(chǎn)企業(yè)則維持按需采購策略，但也有部分企業(yè)由于原料庫存處于低位，為了維持正常生產(chǎn)而選擇高價采購廢銅原料。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

預(yù)測：精廢價差或?qū)⑿》邤U

隨著海外降息預(yù)期增強及國內(nèi)傳統(tǒng)旺季“金九銀十”的臨近，或?qū)︺~價反彈存在一定的刺激力度，進而推動精廢價差小幅走擴。從供應(yīng)端來看，目前國內(nèi)廢銅處于偏緊狀態(tài)，貨商挺價意愿較為強烈，隨著旺季的到來以及氣溫轉(zhuǎn)涼廢銅拆解效率提高，國內(nèi)廢銅供應(yīng)緊張的局面或有所改變。從需求端來看，隨著政策逐步明朗，減產(chǎn)/停產(chǎn)企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，廢銅需求將有所回暖。