【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報(bào)收20635元/噸,跌40元/噸，跌幅0.19%。國際市場：LME鋁3M報(bào)收2638.5美元/噸，跌22.5美元/噸，跌幅0.85%。

【現(xiàn)貨市場】（2月11日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價(jià)20570-20610元/噸，均價(jià)20590元/噸，漲180元/噸。早盤滬鋁大幅拉漲，無錫現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運(yùn)行，累庫持續(xù)，且鋁價(jià)漲至階段性高位，雖然壓力重重，大部分持貨商已進(jìn)行保值，所以并不急于出貨而是選擇挺價(jià)緩出，但高鋁價(jià)使得接貨方謹(jǐn)慎追高，控制采購節(jié)奏，需求支撐不足，報(bào)價(jià)從均價(jià)小幅下調(diào)至貼10元/噸，整體交投狀況一般。

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價(jià)在20610-20630元/噸，均價(jià)20620元/噸，較上個(gè)交易日漲230元/噸。市場早期報(bào)貼水10元/噸為主，現(xiàn)貨小貼無成交；市場中期主流下調(diào)至貼水20元/噸出貨，成交依舊一般；市場后期主流繼續(xù)貼水20元/噸出貨，隨著大貼水現(xiàn)貨流通收緊，貼水20元/噸現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)。即時(shí)價(jià)高出月均價(jià)，中間商出貨情緒高漲，但市場接貨情緒謹(jǐn)慎，剛需逢低接貨，整體成交一般。

【宏觀資訊】當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日獲悉，一位白宮官員當(dāng)天稱，美國對加拿大輸美鋼鋁征收的25%關(guān)稅將疊加在加拿大其他關(guān)稅之上。白宮官員表示，美國總統(tǒng)特朗普計(jì)劃對從加拿大進(jìn)口的鋼鐵和鋁加征25%的關(guān)稅，而此前特朗普政府曾宣布對加拿大進(jìn)口商品征收25%的全面關(guān)稅。如果這些計(jì)劃中的措施實(shí)施，這兩類關(guān)稅將疊加在一起，加拿大輸美鋼鋁將被征收50%的關(guān)稅。

歐盟領(lǐng)導(dǎo)人11日表示，將采取強(qiáng)硬的反制措施應(yīng)對美國對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁征收關(guān)稅的決定。

鮑威爾稱，經(jīng)濟(jì)還強(qiáng)勁，聯(lián)儲希望繼續(xù)取得通脹下行的進(jìn)展，沒理由急于降息，政策準(zhǔn)備好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)和不確定性；勞動(dòng)力市場并非重大通脹壓力的來源；中性利率相比新冠疫情前已大幅上升；相信聯(lián)邦支付系統(tǒng)安全，美聯(lián)儲在系統(tǒng)中只是處理付款的財(cái)政部“代理”，相信全美銀行賬戶安全；評估關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)影響為時(shí)過早，承認(rèn)關(guān)稅可能推升通脹。

“新美聯(lián)儲通訊社”：鮑威爾概括今年聯(lián)儲的道路是，通脹下行沒進(jìn)展就不降息，經(jīng)濟(jì)更大幅放緩就降息。

前美國財(cái)長薩默斯警告，美國的價(jià)格壓力有再次爆發(fā)的危險(xiǎn)。美聯(lián)儲的下一步舉措可能是加息而非降息，目前存在這種非?，F(xiàn)實(shí)的可能性。對于任何形式的成本沖擊、任何破壞通脹信心的言辭，以及任何財(cái)政上不負(fù)責(zé)任的措施來說，現(xiàn)在都是一個(gè)尤其危險(xiǎn)的時(shí)刻。

【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，2025年2月11日海外市場氧化鋁以西澳FOB538美元/噸或東澳FOB534美元/噸的價(jià)格成交3萬噸，3月下旬船期，去向不知。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研，2025年1月中國再生鋁合金錠樣本企業(yè)總產(chǎn)量在59.93萬噸，環(huán)比增長2%，同比增長12.2%。1月中國再生鋁合金錠行業(yè)產(chǎn)能利用率為40.19%，環(huán)比下滑18.5%，同比下滑17.9%。

庫存速遞：2月11日主要市場電解鋁庫存（萬噸）繼續(xù)大幅累庫。其中無錫28.6，較上一交易日增0.9；佛山19.9，較上一交易日增0.6；鞏義（含保稅）12.4，較上一交易日增0.5。

2月10日，云南省硯山縣人民政府與沁陽市碳素有限公司正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，總投資超8億元的年產(chǎn)50萬噸預(yù)焙陽極項(xiàng)目落戶硯山。項(xiàng)目位于硯山綠色鋁創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園，項(xiàng)目采用國際領(lǐng)先的自動(dòng)化生產(chǎn)線，配套煅燒、成型、焙燒等核心工藝，并集成智能控制系統(tǒng)。

近日，貴陽院BALCO電解鋁供貨項(xiàng)目進(jìn)展順利，第七批貨物從全國各地廠家集結(jié)至防城港、連云港等多個(gè)港口，發(fā)貨近4萬FRT和408個(gè)集裝箱，價(jià)值超過3000萬美元。

Mysteel鋁材團(tuán)隊(duì)針對中國主要地區(qū)鋁型材企業(yè)春節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況進(jìn)行了第二輪調(diào)研，具體調(diào)研結(jié)果如下：第二輪統(tǒng)計(jì)的67家樣本企業(yè)中，有45家鋁型材生產(chǎn)企業(yè)開工情況和年前相比相差不大；有15家鋁型材生產(chǎn)企業(yè)開工和訂單情況較年前有所增加，主要原因?yàn)槟昵胺e累的訂單需要加快時(shí)間生產(chǎn)交付，新單少量成交；有7家企業(yè)鋁型材生產(chǎn)企業(yè)開工和訂單情況較年前有所減少，其中以生產(chǎn)建筑型材的企業(yè)為主。

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：鮑威爾重申降息有耐心，美債盤中價(jià)格刷新日低、收益率全線刷新日高。鮑威爾講話后，美元指數(shù)止步三連漲、跌幅擴(kuò)大。基本面方面，節(jié)后第二周鋁錠社會(huì)庫存累庫速度不減。物流基本已經(jīng)恢復(fù)，國內(nèi)鋁型材企業(yè)復(fù)工整體情況超出年前預(yù)期，開工較假期前預(yù)期有所上升，后續(xù)進(jìn)一步關(guān)注下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及累庫周期。綜合來看，美無差別關(guān)稅對中國鋁材出口影響較小，電解鋁供應(yīng)端相對穩(wěn)定，后續(xù)關(guān)注春節(jié)后復(fù)蘇強(qiáng)度以及兩會(huì)期間政策影響，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間寬幅震蕩。