【期貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：隔夜滬鋁主力合約報(bào)收20860元/噸,漲70元/噸，漲幅0.34%。國(guó)際市場(chǎng)：LME鋁3M報(bào)收2730美元/噸，漲49.5美元/噸，漲幅1.85%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】（2月20日）鋼聯(lián)A00鋁錠無(wú)錫現(xiàn)貨鋁價(jià)價(jià)20670-20710元/噸，均價(jià)20690元/噸，漲90元/噸。早盤滬鋁延續(xù)上行走勢(shì)，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，庫(kù)存繼續(xù)壘庫(kù)，幅度有所放緩，但流通性依然寬松，多數(shù)持貨商逢高開(kāi)始加速出貨以便回款變現(xiàn)，報(bào)價(jià)在貼10元/噸之均價(jià)，下游繼續(xù)按需補(bǔ)庫(kù)，少有追漲采購(gòu)行為，高鋁價(jià)使得需求稍有轉(zhuǎn)弱，中間商壓價(jià)逢低接貨交單，整體交投狀況一般。

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在20670-20690元/噸，均價(jià)20680元/噸，較上個(gè)交易日漲100元/噸。持貨商全程報(bào)平水出貨為主，早間接貨方觀望為主，現(xiàn)貨實(shí)際成交有限，中期貼水貨源依舊難尋，平水現(xiàn)貨開(kāi)始成交，市場(chǎng)后期現(xiàn)貨依舊維持平水成交。雖然現(xiàn)貨成交一般，但市場(chǎng)對(duì)佛山后續(xù)到貨較為樂(lè)觀，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，現(xiàn)貨實(shí)際成交有限。

【宏觀資訊】美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：仍預(yù)計(jì)今年將有兩次降息，但存在很大的不確定性；古爾斯比：PCE數(shù)據(jù)不太可能像CPI數(shù)據(jù)那樣令人警惕。如果關(guān)稅導(dǎo)致通脹走高，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)此進(jìn)行考慮；庫(kù)格勒：預(yù)計(jì)1月份PCE通脹率為2.4%，核心PCE通脹率為2.6%；距離2%的目標(biāo)還有一定差距。

美國(guó)至2月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)略高于預(yù)期，錄得21.9萬(wàn)人，高于預(yù)期的21.5萬(wàn)人，前值由21.3萬(wàn)人修正為21.4萬(wàn)人。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特：美聯(lián)儲(chǔ)9月份的降息幅度過(guò)大；沒(méi)有重新評(píng)估主權(quán)財(cái)富基金中的黃金儲(chǔ)備的計(jì)劃；如果需要，將取消對(duì)俄羅斯的制裁。

中國(guó)人民銀行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，支持科技創(chuàng)新和促進(jìn)消費(fèi)。用好股票回購(gòu)增持再貸款，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。落實(shí)落細(xì)金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)25條各項(xiàng)舉措。擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資規(guī)模，強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券、綠色債券、資產(chǎn)支持證券等融資工具。

特朗普稱與中國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的可能性很大，外交部：貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)沒(méi)有贏家；特朗普稱期待中方領(lǐng)導(dǎo)人訪問(wèn)美國(guó)，外交部回應(yīng)：中國(guó)的對(duì)美政策是一貫的、明確的，我們?cè)副局嗷プ鹬?、和平共處、合作共贏的原則，同美方一道推動(dòng)中美關(guān)系穩(wěn)定健康可持續(xù)發(fā)展。

中國(guó)央行：支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)。會(huì)議要求，2025年宏觀審慎工作加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)金融分析研判，立足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民群眾對(duì)金融服務(wù)的需求，探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能；完善房地產(chǎn)金融管理，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

【行業(yè)追蹤】2月20日幾內(nèi)亞三水鋁土礦AL:45%,SI:3%，99美元/干噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨一水鋁土礦CIF價(jià)：幾內(nèi)亞AL:49%,SI：2%，108美元/干噸。

據(jù)Mysteel了解，2025年2月17日海外市場(chǎng)氧化鋁以印尼FOB513美元/噸的價(jià)格成交3萬(wàn)噸，3月船期，去向不知。

今年1月，遼陽(yáng)象嶼鋁業(yè)成功中標(biāo)某集團(tuán)型材項(xiàng)目，成為該細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)首家具備超大規(guī)格型材研發(fā)技術(shù)的鋁型材企業(yè)，在提升產(chǎn)品附加值和競(jìng)爭(zhēng)力上取得重要突破。一月份扁錠產(chǎn)線產(chǎn)量達(dá)4.9萬(wàn)噸，超額36%完成月度計(jì)劃。

貴州貴鋁新材料股份有限公司旗下貴州高精板帶箔科技有限公司一月份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量10836噸，營(yíng)業(yè)收入2.05億元，成功取得盈利佳績(jī)。動(dòng)力電池箔產(chǎn)量占比躍升至63%，環(huán)比提升3%，創(chuàng)歷史新高。

2月20日，湖北省發(fā)改委印發(fā)2025年省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目清單，共701個(gè)項(xiàng)目。其中，涉及鋁項(xiàng)目4個(gè)，具體如下：30萬(wàn)噸鋁型材及精細(xì)加工項(xiàng)目、漢江丹江口鋁業(yè)有限責(zé)任公司新能源電池鋁箔坯料項(xiàng)目、4x1300T/D鋁硅酸鹽面板生產(chǎn)線項(xiàng)目、唯享高端鋁型材制造項(xiàng)目。

2月18日，南寧產(chǎn)投鋁基新材料集團(tuán)有限責(zé)任公司年產(chǎn)30萬(wàn)噸扁錠技術(shù)改造項(xiàng)目開(kāi)工活動(dòng)在南寧市邕寧區(qū)舉行。鋁基新材料集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸扁錠技術(shù)改造項(xiàng)目分為兩期建設(shè)完成。一期主要建設(shè)內(nèi)容為設(shè)備、公輔站房、管網(wǎng)的土建工程以及裝備的安裝工程等，總投資約2.5億元。設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)變形鋁及鋁合金扁鑄錠18萬(wàn)噸，熔鑄車間生產(chǎn)擬采用燃?xì)馊垆X爐熔煉—保溫爐精煉、靜置和調(diào)溫—鋁熔體在線處理系統(tǒng)，對(duì)鋁熔體進(jìn)行爐外在線加晶粒細(xì)化劑、除氣和過(guò)濾—液壓半連續(xù)鑄造機(jī)鑄造—鋸切機(jī)鋸切的生產(chǎn)工藝。

2020年云鋁股份通過(guò)拍賣所得山東華宇13.5萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能，其中3.5萬(wàn)噸將用于鶴慶溢鑫鋁業(yè)綠色低碳水電鋁加工一體化項(xiàng)目（三期）產(chǎn)能置換，擬于鶴慶產(chǎn)業(yè)園區(qū)西邑片區(qū)建設(shè)25臺(tái)500KA電解槽，擬開(kāi)工時(shí)間2025年3月，擬投產(chǎn)時(shí)間2025年5月。

云南屹垚鋁業(yè)有限公司目前主要生產(chǎn)六硒合金棒，銷往廣東佛山。今年，公司產(chǎn)量爭(zhēng)取超過(guò)15萬(wàn)噸，工業(yè)產(chǎn)值突破30億元大關(guān)。

云南萬(wàn)泰新材料科技有限公司2025年規(guī)劃生產(chǎn)10萬(wàn)噸產(chǎn)品，產(chǎn)值接近24億元，將主要生產(chǎn)4萬(wàn)噸左右鋁箔坯料，以及高端鋁圓片、蘇泊爾中端產(chǎn)品、電池連接件和瓶蓋料等高附加值新能源產(chǎn)品。

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：十年期美債收益率兩日下行、逼近一周低位。美元指數(shù)回落至兩月新低。原油續(xù)創(chuàng)一周新高，布油四連漲。中國(guó)央行：支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)?；久娣矫妫娊怃X供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，隨著周邊下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鑄錠量下降顯著，物流已全面恢復(fù)，在途及社庫(kù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)同步上漲，但電解鋁廠內(nèi)庫(kù)存降幅明顯。國(guó)內(nèi)鋁型材企業(yè)復(fù)工整體情況超出年前預(yù)期，開(kāi)工較假期前預(yù)期有所上升。綜合來(lái)看，待關(guān)稅政策落地后，海外價(jià)格上漲將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)同步上漲。歐盟從俄進(jìn)口原鋁比重較小，對(duì)俄鋁制裁影響有限。近期下游消費(fèi)逐步復(fù)蘇中，華東相對(duì)快于華南，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及壘庫(kù)周期，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持偏強(qiáng)走勢(shì)。