一、市場描述

【現(xiàn)貨市場】

【現(xiàn)貨市場成交】

西南地區(qū)：鋁價維持震蕩運行態(tài)勢，西南地區(qū)ADC12鋁合金錠含稅報價依舊為19900元/噸，較上周價格持平。現(xiàn)貨市場方面，終端壓鑄企業(yè)依舊受制于訂單不足，維持低開工率運行，維持低庫存剛需采購。合金錠企業(yè)庫存累積，頭部企業(yè)廠庫顯著累積，部分企業(yè)對于期貨上市后或持有看漲想法，積累庫存；而中小型廠商由于市場需求有限，企業(yè)內(nèi)卷，庫存累積。整體市場處于需求薄弱，詢單較多，但企業(yè)多逢低采購，主因終端消費動能不足制約下游采購力度。

華東地區(qū)：上一交易日鋁價基本持平，國標ADC12報價集中在19400-19800元/噸，市場出廠成交在19700元/噸左右，進入需求淡季，下游接貨意愿持續(xù)走弱，企業(yè)按需采購為主。合金錠企業(yè)正常生產(chǎn)，原料價格高且緊缺，銷售價格持續(xù)內(nèi)卷，成品庫存小幅增加，整體成交一般。

華南地區(qū)：上周五滬鋁震蕩偏強運行；ADC12市場均價報19700元/噸，較上一交易日持平，佛山市場ADC12成交價多為19400-20000元/噸。原料方面：市場原料供應(yīng)依然偏緊，持貨商逢高出貨，市場成交尚可；需求方面：市場行情波動不大，期貨套保貿(mào)易商采購意愿較弱，下游壓鑄企業(yè)剛需采購。

東北地區(qū)：上周鋁價窄幅震蕩運行，東北地區(qū)國標ADC12報價集中在19400-19800元/噸，市場成交在19700左右，價格持平。近幾日市場交投氛圍較弱，合金錠企業(yè)按需采購原料，下游壓鑄企業(yè)需求仍然較弱，剛需采購為主。整體成交相較于前段時間有所減弱。。

進口合金錠：周末寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格維持不變，馬來西亞ADC12報價在19400元/噸左右，市場低價資源減少，持貨商挺價意愿增強，但高位成交困難，下游企業(yè)仍按需采購為主，備貨意愿不佳，整體成交一般。

【期貨市場】

電解鋁：5月23日電解鋁期貨夜盤主力Al2506合約收于20235元/噸，漲55元/噸，開盤20180元/噸，最高20250元/噸，最低20155元/噸，總持倉9.41萬噸，日倉差2526手；上期所電解鋁期貨倉單注冊總量為5.61萬噸，較上一交易日減少0.23萬噸。

二、基本面

供應(yīng)方面：合金錠企業(yè)正常生產(chǎn)，原料成本高企擠壓利潤，但成品庫存普遍累積。

需求方面：全國終端壓鑄企業(yè)開工率維持低位，家電/汽車訂單不足，下游普遍“逢低采購、按需補庫”。終端對高價接受度低，普遍觀望等待回調(diào)，采購僅滿足剛性生產(chǎn)需求。

市場情緒：市場“詢多買少”，詢盤熱度與成交冷清并存，華東/東北成交環(huán)比進一步走弱。

三、要點小結(jié)

若鋁價反彈刺激原料供應(yīng)釋放，但需求疲軟下，成品價格或繼續(xù)陰跌，進口錠到港量增加，進一步擠壓國產(chǎn)錠市場份額，區(qū)域價差或收窄。當(dāng)前市場陷入“高成本剛性”與“弱需求現(xiàn)實”的深度博弈，企業(yè)多為累庫，壓鑄企業(yè)訂單縮減明顯，除汽車/家電剛性訂單外，大額備貨意愿低迷，普遍壓價采購。下游“買漲不買跌”心態(tài)淡化，僅按需補庫，市場投機性需求近乎消失。

四、行業(yè)追蹤

1、近日，證監(jiān)會同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權(quán)注冊。證監(jiān)會將督促上海期貨交易所做好各項準備工作，確保鑄造鋁合金期貨和期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。
2、南通海江鋁業(yè)有限公司擬建年產(chǎn)5萬噸再生鋁合金錠（液）項目，項目目前處于環(huán)境影響評價文件受理情況的公示階段。
3、威海萬豐奧威汽輪有限公司擬建高強度鋁合金輪轂智能化生產(chǎn)線技改項目，項目目前處于環(huán)境影響評價文件審批意見的公示階段。
4、廣元市全力打造川渝鋁產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展布局地。強化產(chǎn)業(yè)協(xié)同。構(gòu)建起“綠色水電鋁（再生鋁、外購鋁錠）—鋁精深加工—鋁資源綜合利用”全產(chǎn)業(yè)鏈，形成電解鋁產(chǎn)能61.5萬噸、再生鋁產(chǎn)能160萬噸、鋁加工能力超200萬噸規(guī)模，建成及在建產(chǎn)品涵蓋鋁制電纜、泡沫鋁、鋁輪轂、鋁纖維等20余類，有效保障川渝地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈穩(wěn)定