（以下內(nèi)容均節(jié)選自《中國銅桿線年度報(bào)告（2024年）》，如需完整版報(bào)告請(qǐng)聯(lián)系管理員）

一、銅桿市場(chǎng)價(jià)格回顧

（一）精銅桿市場(chǎng)

回顧2024年銅桿市場(chǎng)精銅桿加工費(fèi)，年內(nèi)波動(dòng)主要集中在上半年，直至下半年價(jià)格波動(dòng)幅度明顯收窄。全年整體受年內(nèi)電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的影響，同比2022、2023年均有所下滑。上半年加工費(fèi)主要呈震蕩下行走勢(shì)，銅價(jià)一路沖高，一度突破88000關(guān)口，市場(chǎng)需求受限，消費(fèi)難有起色，下游提貨壓力劇增，致使廠內(nèi)成品庫存偏高，加上各主流地區(qū)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，低價(jià)貨源不斷流入，多數(shù)廠家不得不頻繁下調(diào)加工費(fèi)，在二季度刷新近幾年低點(diǎn)，最低至310元/噸。下半年加工費(fèi)整體穩(wěn)定性相對(duì)更高，主因銅價(jià)整體維持震蕩回落，市場(chǎng)消費(fèi)情緒的提升亦帶動(dòng)訂單明顯回升，加工費(fèi)亦呈現(xiàn)上升趨穩(wěn)的狀態(tài)，但年內(nèi)均價(jià)較往年有所下滑。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

從市場(chǎng)具體情況來看，上半年受春節(jié)假期影響，下游客戶陸續(xù)進(jìn)入休假狀態(tài)，消費(fèi)端表現(xiàn)較差，市場(chǎng)交易熱度較低，導(dǎo)致加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)；銅價(jià)持續(xù)攀升帶動(dòng)原料價(jià)格走高，各企業(yè)資金壓力較大，市場(chǎng)消費(fèi)情緒低迷，畏高情緒凸顯，訂單明顯減弱，加工費(fèi)無有力支撐；同時(shí)，受訂單下滑影響，選擇減產(chǎn)、檢修的精銅桿企業(yè)有所增加，以此與自身接單量相匹配，從而緩解因庫存積壓而導(dǎo)致的資金占用。下半年加工費(fèi)有所回升，整體波動(dòng)有所收窄，且需求在價(jià)格回落刺激下出現(xiàn)有效恢復(fù)，電解銅現(xiàn)貨市場(chǎng)處于小幅升水狀態(tài)，同時(shí)消費(fèi)的復(fù)蘇亦帶動(dòng)加工費(fèi)的上調(diào)，達(dá)到2024年春節(jié)假期后最高水平。整體來看，2024年精銅桿市場(chǎng)加工整體呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，下游階段性集中補(bǔ)庫成主要集中在三四季度。

（二）再生銅桿市場(chǎng)

2024年再生銅桿價(jià)格分上、下半年兩階段整體運(yùn)行趨勢(shì)相對(duì)單一，分階段來看；上半年整體趨勢(shì)以連續(xù)上漲為主，一季度整體價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)較為緩和，但從二季度初開始，隨著銅價(jià)的頻繁沖高，再生銅桿價(jià)格也走出較為強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)；再生銅桿價(jià)格從年初的68000元/噸的水平持續(xù)上漲至85300元/噸左右，居于近幾年絕對(duì)高位，價(jià)格較年初上漲了17600元/噸，漲幅超20%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

下半年價(jià)格呈現(xiàn)出漸進(jìn)式緩慢回調(diào)表現(xiàn)，雖然個(gè)別時(shí)段出現(xiàn)過上漲行情，但整體運(yùn)行趨勢(shì)以下調(diào)為主；其中三季度期間價(jià)格回調(diào)速度較快，從季度初期的84000元/噸迅速降至71200元/噸左右，降幅達(dá)15%，但同比歷年價(jià)格來看，此價(jià)格水平仍是同期高位水準(zhǔn)。三季度末開始至四季度再生銅桿價(jià)格逐漸趨于相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，大致在75000元/噸一線上下波動(dòng)，期間價(jià)格最高運(yùn)行至78200元/噸左右，整體來看價(jià)格漲跌幅度區(qū)間不超過6000元/噸。

2024年再生銅桿價(jià)格跨度運(yùn)行區(qū)間大致維持在67700-85300元/噸之間，較2023年64000-70000元/噸的價(jià)格區(qū)間有明顯大幅擴(kuò)張表現(xiàn)；年內(nèi)價(jià)格低點(diǎn)同比增長6%，而年內(nèi)高點(diǎn)對(duì)比來看有近22%的明顯漲幅。究其原因，今年受礦端供應(yīng)短缺以及海內(nèi)外宏觀消息多重因素影響較大，在此背景下2024年銅價(jià)基本處于同期高位水平。2024年再生銅桿均價(jià)約為74400元/噸，較2023年均價(jià)67780元/噸上漲約6600元/噸，漲幅達(dá)10%。

（三）精廢銅桿價(jià)差及再生銅桿升貼水

2024年精廢銅桿價(jià)差整體運(yùn)行表現(xiàn)呈“M”字型走向，大致與盤面銅價(jià)走勢(shì)保持一致；與區(qū)域價(jià)差的階段差異化表現(xiàn)不同的是，精廢桿價(jià)差上半年運(yùn)行范圍較大，年內(nèi)相對(duì)低點(diǎn)和絕對(duì)高點(diǎn)皆在上半年雙雙出現(xiàn)，其中相對(duì)低點(diǎn)在2月春節(jié)前后體現(xiàn)，最低收縮至300元/噸左右，而年內(nèi)絕對(duì)高點(diǎn)出現(xiàn)在五一假期前后，最大擴(kuò)張至約3200元/噸，刷新了近幾年新高；其中二季度期間因精廢桿價(jià)差長期處于高位水平，市場(chǎng)消費(fèi)傾向也呈現(xiàn)出較為明顯的差異，畏高情緒提升下精銅桿的消費(fèi)頻頻下滑，反之再生銅桿在二季度時(shí)卻頻繁有集中性采購訂單出現(xiàn)。

精廢桿價(jià)差在二季度出現(xiàn)絕對(duì)高點(diǎn)后，在銅價(jià)下調(diào)的同步影響下快速收縮，并于8月左右再次探底至年內(nèi)低點(diǎn)300元/噸附近，甚至部分精銅桿企業(yè)在清庫甩貨時(shí)精廢桿價(jià)差出現(xiàn)“倒掛”情況，個(gè)別無氧桿貨源低于再生銅桿價(jià)格進(jìn)行銷售，再生銅桿因原料價(jià)格的抗跌性，整體跌幅進(jìn)度不及精銅桿產(chǎn)品價(jià)格的下調(diào)速度，因此再次出現(xiàn)二者訂單呈相反趨勢(shì)運(yùn)行的情況。雖然四季度初精廢桿價(jià)差再次有擴(kuò)張表現(xiàn)，但由于正處于下游年終結(jié)算回款階段，在銅桿市場(chǎng)整體需求偏弱以及銅價(jià)維持震蕩窄幅運(yùn)行的情況下，精廢銅桿二者訂單的差異化不太明顯。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

再生銅桿升貼水（與當(dāng)月銅價(jià)的倒扣值）方面，2024年運(yùn)行狀態(tài)大致以“W”字型呈現(xiàn)，而其全年也基本維持貼水狀態(tài)運(yùn)行；尤以二季度及9月底10月初時(shí)段貼水幅度最大，再生銅桿升貼水分別達(dá)到了貼水2500元/噸和貼水1500元/噸的狀態(tài)，在此期間，再生銅桿的投機(jī)貿(mào)易活躍度有明顯提升，銅桿貿(mào)易商的參與度提升刺激了再生銅桿訂單的集中體現(xiàn)；其余時(shí)段再生銅桿升貼水大致維持貼水300-400元/噸之間的正常水平。而值得一提的是，三季度期間再生銅桿升貼水呈不斷上漲態(tài)勢(shì)，其中8月更是不斷上漲運(yùn)行至升水200-300元/噸的狀態(tài)，這也影響了該月再生銅桿的實(shí)際訂單。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

二、銅桿市場(chǎng)生產(chǎn)情況

Mysteel調(diào)研126家國內(nèi)銅桿企業(yè)樣本（精銅桿62家，涉及年產(chǎn)能1517萬噸，覆蓋率84.75%；再生銅桿64家，涉及年產(chǎn)能696萬噸，篩選長期閑置產(chǎn)能后覆蓋率75.06%）產(chǎn)量數(shù)據(jù)核算顯示，2024年全國銅桿總供應(yīng)量預(yù)計(jì)為1332萬噸，對(duì)比2023年全國銅桿總供應(yīng)量1475萬噸減少143萬噸，降幅約10%。按產(chǎn)品類別來看，2024年全國精銅桿產(chǎn)量約為1070萬噸，較2023年全國產(chǎn)量1126萬噸減少約56萬噸，同比下滑5%；2024年全國再生銅桿約為262萬噸，較2023年全國產(chǎn)量349萬噸減少約87萬噸，同比大幅下滑約25%。從市場(chǎng)新投項(xiàng)目產(chǎn)能的增幅計(jì)劃來看，2024年按理應(yīng)是有一定增量表現(xiàn)的，但與預(yù)期不符的是，二者實(shí)際產(chǎn)量都出現(xiàn)下滑，其中再生銅桿的下滑幅度尤其明顯。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

（一）再生銅桿

2024年再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅“跳水”表現(xiàn)，從全年表現(xiàn)來看，再生銅桿企業(yè)2024年均產(chǎn)能利用率延續(xù)2023年跌勢(shì)，僅有28.13%的水平表現(xiàn)，不僅跌破了30%一線且降幅呈倍數(shù)擴(kuò)大，對(duì)比2023年（降幅為2.54%）下滑了10.92%。今年再生銅桿市場(chǎng)受行業(yè)政策影響明顯，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)實(shí)際開工數(shù)量下滑，再生銅桿企業(yè)中轉(zhuǎn)型復(fù)合型生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量卻在逐漸增多，但主要集中在大中型再生銅桿生產(chǎn)企業(yè)，2024年銅陽極產(chǎn)出水平的提升正是再生銅桿企業(yè)產(chǎn)出大幅下滑的另一直觀體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

具體來看，2024年因再生加工行業(yè)的新政施行以及年內(nèi)新高的銅價(jià)沖擊影響，再生銅桿企業(yè)整體訂單表現(xiàn)不佳以及經(jīng)營利潤的大大壓縮，出現(xiàn)較為普遍的大面積再生銅桿企業(yè)減停產(chǎn)現(xiàn)象，且存在長期停產(chǎn)企業(yè)，甚至直接轉(zhuǎn)賣設(shè)備的企業(yè)也比比皆是，其中以再生銅桿的主要產(chǎn)區(qū)——江西市場(chǎng)影響最為明顯；據(jù)調(diào)研樣本統(tǒng)計(jì)，2024年江西市場(chǎng)由生產(chǎn)轉(zhuǎn)貿(mào)易、長期停產(chǎn)以及宣布后期不再復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能合計(jì)約有200萬噸左右，該部分產(chǎn)能約占全國再生銅桿產(chǎn)能的1/4，此外，若假設(shè)這些企業(yè)以正常情況單線生產(chǎn)，該部分企業(yè)實(shí)際全年影響產(chǎn)量可達(dá)70萬噸左右；由此可見，該部分企業(yè)生產(chǎn)的停滯對(duì)國內(nèi)再生銅桿整體供應(yīng)量的影響是不可忽視的。除了以上情況外，江西市場(chǎng)內(nèi)還有部分前期關(guān)停的產(chǎn)線，后續(xù)憑借外省在新投項(xiàng)目上的優(yōu)惠政策有進(jìn)行產(chǎn)能遷出，該部分項(xiàng)目產(chǎn)能才得以重啟回歸市場(chǎng)。

（二）精銅桿

2024年調(diào)研的國內(nèi)精銅桿企業(yè)樣本整體產(chǎn)出水平是明顯不及年初預(yù)期的，2024年均產(chǎn)能利用率僅為59.50%，不僅跌破了60%常規(guī)水平，且較2023年均值64.74%下滑了5.24%，主要是由于個(gè)別月份精銅桿企業(yè)訂單出現(xiàn)“爆冷”情況，限制了生產(chǎn)企業(yè)實(shí)際產(chǎn)出提升。對(duì)比2021-2024年同期數(shù)據(jù)，2024年多數(shù)時(shí)段精銅桿企業(yè)的產(chǎn)出皆處于歷史低位，如5月產(chǎn)能利用率更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史同期，且對(duì)比往年同期歷史低位來看還低3%左右。而造成這一現(xiàn)象的主要因素除了本就供過于求的市場(chǎng)常態(tài)外，今年銅超預(yù)期的高價(jià)是主要的限制因素。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

2024年精銅桿市場(chǎng)整體供應(yīng)量受價(jià)格影響較大，出現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期的價(jià)格行情以及個(gè)別新投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放不暢等原因，使得精銅桿市場(chǎng)供應(yīng)量產(chǎn)生與預(yù)期不符的降幅表現(xiàn)；雖然2024年精銅桿產(chǎn)量有所下滑，但相較于再生銅桿的減產(chǎn)幅度而言略遜一籌。年內(nèi)銅絕對(duì)價(jià)格頻繁刷新歷史新高對(duì)銅桿訂單形成一定沖擊，下游對(duì)高價(jià)的態(tài)度從拒絕到接受需要緩沖時(shí)間，因此這是限制精銅桿整體供應(yīng)量增長的主要因素；但2023年末部分新投項(xiàng)目穩(wěn)定后陸續(xù)爬坡生產(chǎn)，對(duì)精銅桿整體供應(yīng)量有一定彌補(bǔ)；此外，再生銅桿市場(chǎng)大面積、長期停產(chǎn)后導(dǎo)致整體產(chǎn)出減少，使得本該供應(yīng)給下游客戶的銅桿數(shù)量不足，因此在價(jià)格合適的情況下部分精銅桿產(chǎn)品作為替代生產(chǎn)原料流入了原先屬于再生銅桿的消費(fèi)終端，從而也保障了部分精銅桿市場(chǎng)的產(chǎn)出。

三、2025年銅桿市場(chǎng)展望

2025年銅桿總供應(yīng)量預(yù)計(jì)為1408.88萬噸，較2024年增加77.09萬噸，同比增幅5.79%，扭轉(zhuǎn)了2024年下滑的表現(xiàn)。市場(chǎng)的需求有轉(zhuǎn)好預(yù)期，加之新投產(chǎn)能、復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加，帶來了2025年整體供應(yīng)的增長。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

根據(jù)調(diào)研來看，2025年精銅桿預(yù)計(jì)產(chǎn)量為1113.35萬噸，較2024年增加43.75萬噸，同比增幅4.09%，占2025年銅桿供應(yīng)總增長量的56.75%。2025年精銅桿企業(yè)的增長主要來源于幾個(gè)方面：其一，新投產(chǎn)能的增加，從Mysteel統(tǒng)計(jì)的情況來看，2024-2025年間，精銅桿接近300萬噸，這部分產(chǎn)線雖然有一些處于低開工的狀態(tài)，但依舊屬于增量部分；其二，舊產(chǎn)線的重啟，有部分生產(chǎn)線隨著轉(zhuǎn)售等因素，設(shè)備重新恢復(fù)了生產(chǎn)，諸如原新興鑄管旗下的生產(chǎn)線，部分正威系轉(zhuǎn)賣的生產(chǎn)線，均在2024年下半年或在2025年有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，這部分帶來了一部分生產(chǎn)的增量。其三，2025年需求有一定的增長預(yù)期，銅桿作為“以銷定產(chǎn)”的品種，也會(huì)隨著需求的增長帶來生產(chǎn)的提升。

精銅桿市場(chǎng)在2025年整體競(jìng)爭(zhēng)依然明顯，尤其是一些區(qū)域性比較明顯的市場(chǎng)，隨著供應(yīng)的增長可能在交易中壓力也將逐步提升。此外，考慮到2025年交易中電解銅供應(yīng)充滿著較大的不確定性，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)或強(qiáng)于2024年，因此2025年精銅桿加工費(fèi)波動(dòng)率也將大幅提升，南北市場(chǎng)價(jià)差或有擴(kuò)大趨勢(shì)

2025年再生銅桿預(yù)計(jì)產(chǎn)量為295.52萬噸，較2024年增加33.33萬噸，同比增幅12.71%，占2025年銅桿供應(yīng)總增長量的43.25%；2025年再生銅桿有望從2024年的低迷狀態(tài)中恢復(fù)，不過預(yù)期水平達(dá)不到前期狀態(tài)。2024年再生銅桿行業(yè)受行業(yè)政策調(diào)整所影響，產(chǎn)量大幅下降；進(jìn)入2025年后，隨著市場(chǎng)再生銅桿企業(yè)陸續(xù)經(jīng)過調(diào)整之后，企業(yè)也將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，雖然仍有部分企業(yè)處于調(diào)整期，但相較于2024年的迷茫狀態(tài)或有改善表現(xiàn)，因此產(chǎn)出將出現(xiàn)一定程度的增長。目前國內(nèi)再生銅桿產(chǎn)能增長步伐開始放緩，更多的產(chǎn)能設(shè)備經(jīng)過搬遷重啟后重新投入使用，也為2025年再生銅桿的供應(yīng)增長提供助力。但需要注意的是，原料端的問題依然存在，尤其是在新政策執(zhí)行后，再生銅票稅問題依然存在不確定性，需要注意這一問題對(duì)于企業(yè)的復(fù)產(chǎn)和生產(chǎn)提產(chǎn)的影響。同時(shí)還需要關(guān)注年度任務(wù)簽訂情況，尤其是一些主流生產(chǎn)地，提防出現(xiàn)大面積的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致上、下半年產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)明顯的差異化。

從二者價(jià)差來看，2025年預(yù)計(jì)精廢銅桿價(jià)差有一定收窄趨勢(shì)，主要問題歸咎于再生銅原料問題，尤其是2025年可能會(huì)存在再生銅向冶煉端增加的趨勢(shì)，將導(dǎo)致再生銅桿廠家采購存在一定的溢價(jià)狀態(tài)。

《中國銅桿線年度報(bào)告（2024年）》——全文大綱

第一章 中國銅桿線行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢(shì)

1.1 中國銅桿線行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及特征

1.2 中國銅桿線行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)

第二章 銅桿線價(jià)格行情回顧

2.1 2024年中國銅桿線市場(chǎng)行情分析

2.2 2024年精銅桿、再生銅桿價(jià)差分析

2.3 2024年再生銅桿升貼水走勢(shì)分析

第三章 中國銅桿線行業(yè)供需格局回顧

3.1 2024年中國銅桿線市場(chǎng)供需平衡分析

3.2 2024年中國銅桿線供應(yīng)格局及變化趨勢(shì)分析

3.3 2020-2024年中國銅桿線行業(yè)消費(fèi)及變化趨勢(shì)分析

第四章 中國銅桿線企業(yè)生產(chǎn)利潤分析

4.1 2024年中國精銅桿企業(yè)生產(chǎn)利潤分析

4.2 2024年中國再生銅桿企業(yè)生產(chǎn)利潤分析

第五章 中國銅桿線行業(yè)供需格局展望

5.1 2025-2027年中國銅桿線市場(chǎng)供需平衡預(yù)測(cè)

5.2 2025-2027年中國銅桿線行業(yè)供應(yīng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)

5.3 2025-2027年中國用銅終端行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)

第六章 2025年中國銅桿線市場(chǎng)行情分析展望

6.1 2025年中國銅桿線市場(chǎng)行情展望

6.2 2025年銅桿線市場(chǎng)主要影響因素分析

第七章 未來中國銅桿線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)分析

7.1 與上游供應(yīng)商議價(jià)競(jìng)爭(zhēng)分析

7.2 與下游購買商議價(jià)競(jìng)爭(zhēng)分析

7.3 行業(yè)內(nèi)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析

第八章 2024年行業(yè)大事記