【期貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：隔夜滬鋁主力合約報(bào)收20675元/噸,漲10元/噸，漲幅0.05%。國(guó)際市場(chǎng)：LME鋁3M報(bào)收2608美元/噸，跌6.5美元/噸，跌幅0.25%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】（3月24日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價(jià)價(jià)20640-20680元/噸，均價(jià)20660元/噸，持平。早盤滬鋁弱勢(shì)震蕩盤整，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)步向好，市場(chǎng)預(yù)期基差走強(qiáng)，庫(kù)存去化幅度尚未加速，早間持貨商以積極出貨回款為主，報(bào)價(jià)在均價(jià)至升10元/噸，隨著盤面鋁價(jià)企穩(wěn)，下游陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)開始采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，中間商亦有入市補(bǔ)貨交單，總體需求繼續(xù)回暖，流通貨源收緊，整體交投維持向好。

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在20660-20680元/噸，均價(jià)20670元/噸，較上個(gè)交易日漲20元/噸。市場(chǎng)全程報(bào)升水10元/噸為主，少量平水出貨。本輪跨月長(zhǎng)單最后一個(gè)交易日，疊加季度末，市場(chǎng)以剛需接貨為主。滬鋁主力震蕩調(diào)整，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通性尚可，但持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，議價(jià)空間較小，現(xiàn)貨成交不暢。

【宏觀資訊】特朗普政府正在考慮對(duì)貿(mào)易伙伴采取“兩步走”的關(guān)稅策略，其中包括可能立即征收最高達(dá)50%的關(guān)稅，并立即出臺(tái)汽車關(guān)稅，重啟其第一任期內(nèi)對(duì)全球汽車行業(yè)的國(guó)家安全調(diào)查。一些國(guó)家正積極與美國(guó)進(jìn)行貿(mào)易談判，試圖大幅降低或完全取消關(guān)稅。

美國(guó)諮商會(huì)消費(fèi)者預(yù)期創(chuàng)十二年新低，消費(fèi)者信心連跌四個(gè)月，短期通脹預(yù)期飆至6.2%，股市看空情緒上升，僅37.4%的消費(fèi)者預(yù)計(jì)股市上漲，而44.5%預(yù)計(jì)下跌。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)服務(wù)業(yè)調(diào)查指數(shù)跌至疫情來最低。服務(wù)業(yè)部門當(dāng)前活動(dòng)指數(shù)從-13.1急劇下跌至-32.5，跌至2020年5月以來的最低，未來活動(dòng)預(yù)期指標(biāo)的表現(xiàn)甚至更為糟糕。

2024年第三季度，美國(guó)僅支付最低還款額的信用卡賬戶比例創(chuàng)歷史新高，逾期30天以上還款的賬戶也飆升至疫情期間的兩倍多。低收入消費(fèi)者的緊張財(cái)務(wù)狀況正在影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定。

達(dá)利歐警告稱，美國(guó)赤字上升的危險(xiǎn)正在加劇，并敦促他們將預(yù)算赤字削減到美國(guó)GDP的3%以內(nèi)，否則償債成本將擠壓政府支出。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月25日晚，俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫表示，俄羅斯與美國(guó)繼續(xù)以建設(shè)性和積極的方式開展合作，近期將發(fā)布另外一份聯(lián)合聲明。當(dāng)天早些時(shí)候，俄方稱由于烏克蘭方面的立場(chǎng)，俄美雙方未能在利雅得磋商后達(dá)成聯(lián)合聲明。

【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel對(duì)中國(guó)全樣本鋁廠調(diào)研，2025年2月中國(guó)原鋁產(chǎn)量終值為335.82萬噸，同比增長(zhǎng)0.09%，環(huán)比下降9.67%；鋁廠開工率95.96%，同比增長(zhǎng)2.73%，環(huán)比增長(zhǎng)0.20%；產(chǎn)能利用率96.19%，同比下降0.83%，環(huán)比增長(zhǎng)0.16%；日均產(chǎn)量11.99萬噸，同比增加0.44萬噸，環(huán)比持平。

鋼聯(lián)庫(kù)存速遞（萬噸）：3月26日主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存較上一交易日減0.8。其中無錫減0.3；佛山減0.2；鞏義（含保稅）減0.3。

3月24日，神火股份公告稱，公司電解鋁業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)主體分布為：新疆煤電、云南神火主要生產(chǎn)電解鋁，新疆炭素主要生產(chǎn)陽(yáng)極炭塊。截至2024年12月31日，公司電解鋁產(chǎn)能170萬噸/年（新疆煤電80萬噸/年、云南神火90萬噸/年）、裝機(jī)容量1400MW、陽(yáng)極炭塊產(chǎn)能40萬噸/年（云南神火另有40萬噸產(chǎn)能在建）。

南山鋁業(yè)發(fā)布公告，為進(jìn)一步提升印尼鋁土礦產(chǎn)附加值，增強(qiáng)公司經(jīng)濟(jì)效益、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，公司擬通過子公司 PT.Bintan Alumina Indonesia 于印尼工業(yè)園內(nèi)分兩期擴(kuò)建年產(chǎn) 200 萬噸氧化鋁及其他配套公輔設(shè)施。報(bào)告期內(nèi)，一期 100 萬噸項(xiàng)目土建安裝基本完成，二期 100 萬噸項(xiàng)目處于土建階段。通過全資子公司出資建設(shè)印尼賓坦工業(yè)園年產(chǎn) 25 萬噸電解鋁、26 萬噸炭素項(xiàng)目，并配套建設(shè)碼頭、水庫(kù)和渣場(chǎng)等公輔設(shè)施。報(bào)告期內(nèi)，公司正積極推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)。

近日，山東港口海外發(fā)展集團(tuán)成功中標(biāo)河南國(guó)際幾內(nèi)亞港口運(yùn)營(yíng)服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目，本項(xiàng)目港口運(yùn)營(yíng)的年度總量預(yù)計(jì)為1,000萬噸/年。此項(xiàng)目的順利承攬，標(biāo)志著海外發(fā)展集團(tuán)在幾內(nèi)亞港口運(yùn)營(yíng)服務(wù)領(lǐng)域“再下一城”。本項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后，將為河南國(guó)際幾內(nèi)亞礦區(qū)鋁土礦項(xiàng)目的開發(fā)提升供應(yīng)鏈效率，助推其在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

近日，中鋁股份所屬云鋁物流首批169噸綠色鋁產(chǎn)品從云南水富港下水，搭乘內(nèi)河集裝箱班輪北上，經(jīng)3天航程，最終抵達(dá)重慶黃磏港。這是云鋁物流在調(diào)整運(yùn)輸結(jié)構(gòu)、拓展物流新通道、提高運(yùn)輸效率方面取得的又一新成效。

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國(guó)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)出爐后，重燃市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，美債收益率刷新日低。美元指數(shù)創(chuàng)近三周新高后轉(zhuǎn)跌，結(jié)束四連漲。中國(guó)財(cái)政部：2025年財(cái)政政策要更加積極，提高財(cái)政赤字率、安排更大規(guī)模政府債券。基本面方面，西南復(fù)產(chǎn)對(duì)供應(yīng)端增量影響有限，傳統(tǒng)金三銀四旺季，需求端近期采買情緒較好，供需格局持續(xù)優(yōu)化。綜合來看，市場(chǎng)逐步過渡至旺季，庫(kù)存持續(xù)去化，后續(xù)警惕宏觀政策及國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)情緒的短期擾動(dòng)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩調(diào)整。