一、市場描述

【現(xiàn)貨市場】

【現(xiàn)貨市場成交】

西南地區(qū)：近期鋁市呈現(xiàn)震蕩運行格局，西南地區(qū)ADC12鋁合金錠含稅報價持穩(wěn)于19900元/噸。現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)成交相對清淡特征，終端壓鑄企業(yè)受制于新增訂單不足，開工率持續(xù)低位運行，多數(shù)采取低庫存策略維持剛性采購。值得注意的是，鋁合金錠企業(yè)庫存呈現(xiàn)分化態(tài)勢：頭部企業(yè)基于對期貨上市后價格中樞上移的預期，主動進行戰(zhàn)略備庫，廠區(qū)庫存顯著攀升；而中小廠商則受制于終端市場需求疲軟及行業(yè)內卷加劇，被動形成庫存堆積，部分企業(yè)已陷入"以價換量"的競爭困局。當前市場雖詢盤活躍度尚可，但實際成交多集中于低價貨源，反映出下游采購仍受制于終端消費動能不足的深層矛盾，市場觀望情緒濃厚。

華東地區(qū)：上一交易日鋁價小幅下調，國標ADC12報價集中在19400-19800元/噸，市場出廠成交在19700元/噸左右，保持不變，進入需求淡季，下游接貨意愿持續(xù)走弱，企業(yè)按需采購為主。合金錠企業(yè)正常生產，原料價格高且緊缺，銷售價格持續(xù)內卷，成品庫存略有增加，整體成交一般。

華南地區(qū)：昨日滬鋁震蕩偏強運行；ADC12市場均價報19700元/噸，較上一交易日持平，佛山市場ADC12成交價多為19400-20000元/噸。ADC12價格上漲乏力，原料方面：市場廢鋁貨源偏緊，價格相對堅挺，持貨商逢高出貨，市場成交尚可；需求方面：受市場行情窄幅震蕩影響，期貨套保貿易商的采購積極性顯著偏低，而下游壓鑄企業(yè)僅維持剛需采購節(jié)奏。

東北地區(qū)：昨日鋁價窄幅震蕩運行，東北地區(qū)國標ADC12報價集中在19400-19800元/噸，市場成交在19700左右，近幾日價格持平為主。市場交投氛圍較弱，合金錠企業(yè)按需采購原料，下游壓鑄企業(yè)需求仍然較弱，剛需采購為主。整體成交較弱。

進口合金錠：昨日寧波進口鋁合金錠現(xiàn)貨價格維持不變，馬來西亞ADC12報價在19400元/噸左右，滬鋁企穩(wěn)，持貨商正常出貨，高位成交困難，低位尚可，下游仍維持剛需采購為主，投機需求偏弱，整體成交一般。

【期貨市場】

電解鋁：5月23日電解鋁期貨夜盤主力Al2506合約收于20260元/噸，漲25元/噸，開盤20245元/噸，最高20260元/噸，最低20170元/噸，總持倉8.74萬噸，日倉差3549手；上期所電解鋁期貨倉單注冊總量為5.53萬噸，較上一交易日減少0.08萬噸。

二、基本面

供應方面：多地ADC12報價橫盤整理，原料成本支撐與需求疲軟形成拉鋸，廢鋁等原料價格堅挺對合金錠形成底部支撐，但終端消費乏力導致價格上漲阻力顯著，市場呈現(xiàn)“低價成交放量、高價有價無市”的分化格局。

需求方面：下游壓鑄企業(yè)訂單不足、開工率低位運行，導致市場對需求端修復預期偏弱，采購方普遍采取“逢低買入、高價不追”策略，抑制市場活躍度。

市場情緒：市場情緒處于 “弱現(xiàn)實與強預期”的博弈期，多數(shù)參與者維持謹慎。

三、要點小結

全國需求較為疲軟，市場采購需求較弱，疊加期貨即將上市，合金錠企業(yè)看法不一，部分做庫存，部分觀望，部分積極出貨。疊加下游壓鑄企業(yè)訂單不足、開工率低位運行，導致市場對需求端修復預期偏弱，采購方普遍采取“逢低買入、高價不追”策略，抑制市場活躍度。

四、行業(yè)追蹤

1、上海期貨交易所(以下稱“上期所”)23日發(fā)布消息稱，中國證監(jiān)會近日同意上期所鑄造鋁合金期貨及期權注冊，標志著中國期貨市場首個再生金屬品種即將上市。
中國是全球最大的鑄造鋁合金生產國和消費國，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2024年，中國鑄造鋁合金(再生)產能約為1300萬噸，產量約為620萬噸；表觀消費量約為673萬噸。鑄造鋁合金具有低密度、高強度、良好的抗蝕性和優(yōu)異的鑄造工藝性，廣泛應用于汽車、摩托車、機械設備、通信設備、電子電器、五金燈具等領域。
鑄造鋁合金是以廢鋁為主要原料，與銅、硅等熔煉后，通過鑄造工藝生成毛坯或零件的鋁合金。鑄造鋁合金是廢鋁循環(huán)利用的主要途徑，節(jié)能減排效果顯著。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，生產1噸鑄造鋁合金的碳排放量約為電解鋁(火電)的3.6%，可節(jié)約3.4噸標準煤。鑄造鋁合金具有再生綠色屬性，是鋁工業(yè)低碳轉型的重要產品。
上期所方面表示，推出鑄造鋁合金期貨及期權，可以與上期所現(xiàn)有的氧化鋁、電解鋁期貨及期權形成協(xié)同效應，為中國鋁產業(yè)鏈企業(yè)提供更全面的風險管理服務。下一步，上期所將持續(xù)加強監(jiān)管、防范風險，促進期貨市場平穩(wěn)運行和高質量發(fā)展，助力維護產業(yè)鏈供應鏈安全，更好服務實體經濟高質量發(fā)展。