2024年10月我國新增專項債的發(fā)行額為2971億元，占9月地方政府新增債券發(fā)行額的90.94%，比9月少發(fā)行約7308億元，對比2023年同期多發(fā)行了約787億元。

由于8、9月專項債的超發(fā)，10月新增專項債發(fā)行規(guī)模隨著可用額度的下降而減少，但仍較去年同期有所增加。整體來看，2024年1-10月我國新增專項債發(fā)行額累計約為3.89萬億元，較去年同期增加約2773億元。然而，8月、9月沖量發(fā)行的專項債對基建投資的拉動仍較為有限。據國家統(tǒng)計局數據，2024年1—10月份基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）同比增長4.3%，增速環(huán)比上升0.2個百分點。基建投資占比較大的行業(yè)中，道路運輸業(yè)投資同比下降2.1%，降幅較9月減少0.3個百分點。公共設施管理業(yè)投資同比下降3.4%，降幅較9月收窄0.1個百分點。

數據來源：中國財政部，中國地方政府債券信息公開平臺

分地區(qū)來看，2024年10月全國共有20個省市自治區(qū)發(fā)行了新增專項債，數量環(huán)比下降11個。其中山東省發(fā)行額最大，達到450.10億元，占全國發(fā)行量的15.15%；廣東省和浙江省位居其后，發(fā)行額分別為400億元和341.02億元，分別占全國發(fā)行量的13.46%和11.48%。

數據來源：中國地方政府債券信息公開平臺、各地政府官網

分種類來看，2024年10月全國項目收益專項債發(fā)行808.45億元，占新增專項債總發(fā)行額的27.21%。其中浙江省、福建省以及河南省等5個省市只發(fā)行了項目收益專項債，山東省、廣東省和天津市等10個省市自治區(qū)只發(fā)行了普通專項債。

據財政部公布數據，9月新增政府債券投向方面，除交通基礎設施、保障性安居工程及其他投向外，其余投向占比均較1-9月均值有不同程度下降。其中，市政建設及產業(yè)園區(qū)基礎設施的投向占比較1-9均值下降最多，下降了3.88個百分點。但9月傳統(tǒng)基建項目占比環(huán)比有所回升，9月傳統(tǒng)基建資金投向合計占比50.25%，較8月上漲0.77個百分點。在5月17日國務院召開全國切實做好保交房工作視頻會議，對保交房工作作出全面部署后，我國9月末提出的給予保障性住房貸款以中央財政貼息，優(yōu)化保障性住房再貸款進一步支持了保障房市場的發(fā)展與投資。2024年9月我國保障性安居工程占新增政府債券的10.92%，較2023年全年該投向占比上升0.38個百分點，較1-9月均值上升1.5個百分點。

數據來源：中國財政部

在新的項目資金投向中，9月新基建投向占比約為0.62%，低于2024年1-9月的均值0.74%，較2023年的新基建投向占比也有下滑。整體來看，2024年1-9月我國基建投資占新增政府債券投向的55.56%，基建投資仍是政府債券中占比最大的投向，但較其2023年全年占比下降了3.33個百分點，隨著政府債券規(guī)模及用途的擴大，基建占比下降符合預期。

數據來源：中國財政部

10月，基建項目仍為新增專項債主要投向，但發(fā)行額度有限加之形成實物工作量效率不高，因此預計資金對基建拉動作用較小。后續(xù)來看，截止11月25日，我國11月新增專項債券發(fā)行額約為728億元，2024年新增專項債額度已用完，由于2023年結轉約1000億元，目前可用新增專項債額度約為400億元。因此，2024年后續(xù)新增專項債發(fā)行數額將較為有限，主要需關注前期發(fā)行用來支撐基建項目的專項債所形成實物工作量的效率，及其對基建的拉動。

交通運輸及水利項目投資相關的有色金屬原料方面，2024年10月全國鍍鋅板卷和鍍鋅管日均成交量約為14336.11噸和12409.95噸，鍍鋅板卷與鍍鋅管日均成交量較去年同期分別下降22.12%與11.09%。10月鍍鋅板卷日均成交量大幅下降與基建投資增速上升以及道路交通、公共設施管理行業(yè)投資降幅收窄情況有所不符，這主要是由于9月末國家政策對市場情緒的提振，使得鋼材價格在國慶節(jié)后拉升，市場接受度不高，因此采購意愿有所下降。11月鍍鋅板卷及鍍鋅管成交量受較弱的基建、房地產終端需求影響，至11月25日，11月鍍鋅板卷和鍍鋅管的日均成交量約為16342.82噸和124450.53噸，成交量均值同比仍保持負增長，但與此同時，隨著價格逐漸下跌，以及11月鍍鋅板卷及鍍鋅管日均成交量環(huán)比有所上漲。整體來看，預計11月交通運輸及水利項目投資同比增速將放緩。后續(xù)來看，鍍鋅板卷終端家電、汽車行業(yè)產銷向好支撐其市場需求，然而鋼管市場需求較弱，且年底開工項目減少，天氣轉冷也影響了鍍鋅在中國北方的需求，因此其成交量預計難有大幅提升。

數據來源：Mysteel

據國家能源局發(fā)布數據，截至10月底，全國累計發(fā)電裝機容量約31.9億千瓦，同比增長14.5%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約7.9億千瓦，同比增長48.0%。1-10月份，電網工程完成投資4502億元，同比增長20.7%。10月電網工程投資完成額有所下降，這主要是進入秋季，高溫天氣減少導致用電量季節(jié)性下滑從而減少了所需投資。

數據來源：國家能源局

與電力投資相關的有色金屬原料方面，Mysteel調研國內62家精銅桿生產企業(yè)，2024年10月國內精銅桿樣本產量為79.3萬噸，環(huán)比下降3.75%，同比下降5.63%；10月精銅桿樣本產能利用率為61.55%，環(huán)比減少4.53個百分點，同比減少8.4個百分點。由于國慶假期以及華北地區(qū)環(huán)保問題影響，加之部分廠家在手訂單減少而集中檢修，10月精銅桿產量減少。而進入11月，銅價在中旬的下降使得下游訂單以及提貨速度迎來明顯增長，精銅桿生產企業(yè)在交付壓力下生產活躍度提升，雖然在下旬銅價回調使得訂單量有所下滑，但整體來看，11月精銅桿產量、產能利用率及成交量較10月預計有所提升。與此同時，隨著冬季天氣轉冷，取暖需求的增加有望帶動全社會用電量的增長，這些因素推動電網投資以及電力行業(yè)對銅的消費。

數據來源：Mysteel