進(jìn)口礦方面：

截止2025年1月15日，Mysteel標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC指數(shù)4.67-6.75美元/干噸，月均為5.1美元/干噸，環(huán)比減少45.7%，同比減少87.5%。Mysteel干凈銅精礦（25%）現(xiàn)貨價(jià)2240-2331美元/干噸，均價(jià)2296美元/干噸，環(huán)比減少0.1%，同比增加7.0%。

1月份銅精礦現(xiàn)貨TC月均值呈下跌走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度較低，現(xiàn)貨交易較為有限。上半月銅精礦現(xiàn)貨TC呈下降趨勢(shì)，供應(yīng)端方面，本月并未出現(xiàn)特別的利好消息影響市場(chǎng)。盡管華中某冶煉廠上月復(fù)產(chǎn)，為市場(chǎng)帶來(lái)一定的需求增量，但整體而言，供應(yīng)與需求仍處于博弈狀態(tài)，市場(chǎng)缺乏較大的利好因素推動(dòng)價(jià)格上漲。市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為市場(chǎng)在春節(jié)前后將會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行，沒(méi)有較大的波動(dòng)。此外，某貿(mào)易商與煉廠成交TC在個(gè)位數(shù)中位。M+5，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者的情緒產(chǎn)生了較大影響。這一低價(jià)成交加劇了市場(chǎng)對(duì)TC價(jià)格下行的擔(dān)憂(yōu)。

Mysteel銅精礦TC

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Data: Mysteel?

國(guó)產(chǎn)礦方面：

截止2025年1月15日，20%品位銅精礦計(jì)價(jià)系數(shù)為94.1%，同比增加4.6個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)貨均價(jià)13965元/干噸，環(huán)比下降0.27%；23%品位銅精礦計(jì)價(jià)系數(shù)為96.6%，同比增加4.2個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)貨均價(jià)16487元/干噸，環(huán)比下降0.27%。

本月內(nèi)貿(mào)礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度保持穩(wěn)定，但現(xiàn)貨交易少，長(zhǎng)單觀望情緒濃厚。進(jìn)口礦加工費(fèi)下行對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有影響，國(guó)內(nèi)礦山計(jì)劃漲計(jì)價(jià)系數(shù)簽長(zhǎng)單，但煉廠謹(jǐn)慎。貿(mào)易商考慮長(zhǎng)單后轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易。

市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)走勢(shì)不確定，進(jìn)口礦加工費(fèi)下行和國(guó)內(nèi)供需不確定是主要因素。部分煉廠對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格接受度有限，現(xiàn)貨交易量受限。

供應(yīng)方面：

2024年12月，全球銅精礦發(fā)運(yùn)量增至427.0萬(wàn)噸，環(huán)比增9%，同比增3%。智利發(fā)運(yùn)量降10%至125.2萬(wàn)噸，其他國(guó)家多增，秘魯增最顯。智利各港口中，Michilla增，其余降，Puerto Patache降最顯。智利全年累計(jì)發(fā)運(yùn)量增6.8%，除Coquimbo、Antofagasta、Quintero降，其余增，Puerto Patache和Mejillones增最顯。

秘魯12月發(fā)運(yùn)量增至123.0萬(wàn)噸，環(huán)比增2%，同比增9%。Callao港降，Punta Lobitos和Ilo港增，Matarani港大降。秘魯全年累計(jì)發(fā)運(yùn)量增11.0%，各港口均增，Matarani和Punta Lobitos增最顯。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Data: Mysteel?

?2024年12月，中國(guó)17港銅精礦實(shí)際到港量236.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.1%，同比增加3.2%。多港口高于原計(jì)劃，南京港、青島港等主流港口及防城港低于預(yù)期。張家港、煙臺(tái)西港等增幅明顯，南京港降幅顯著。

? 2025年1月，中國(guó)17港銅精礦預(yù)計(jì)到港量198.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.5%，同比下降13.2%。張家港降幅明顯，青島港、天津港等也有所下降，南京港、煙臺(tái)港等有所增加

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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Data: Mysteel?

需求方面：

2024年12月，中國(guó)礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量顯著增長(zhǎng)，達(dá)到84.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.73%，同比增加11.68%。盡管當(dāng)月有5家煉廠進(jìn)行檢修，但多為小型且規(guī)模不大，對(duì)產(chǎn)量影響有限。同時(shí)，前期受檢修影響的冶煉企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，加之年底追產(chǎn)現(xiàn)象及新投產(chǎn)項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量，使得12月整體產(chǎn)量上升。然而，精銅與粗銅產(chǎn)量差為18.7萬(wàn)噸，環(huán)比和同比均有所下降。

展望2025年1月，中國(guó)礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)為76.5萬(wàn)噸，環(huán)比將有所下滑，但同比仍有所增加。由于國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)緊張，部分煉廠可能調(diào)整生產(chǎn)策略，如降低入爐品位、增加冷料投入等，這將對(duì)產(chǎn)量帶來(lái)一定影響。從當(dāng)前企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，1月產(chǎn)量或?qū)h(huán)比下滑。

市場(chǎng)干擾事件：

Anglo-American的Los Bronces銅礦面臨嚴(yán)重環(huán)境指控；Antofagasta的Los Pelambres銅礦提交延長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，面臨環(huán)保挑戰(zhàn)；Cordoba Minerals獲過(guò)橋貸款推進(jìn)Alacran項(xiàng)目，但建設(shè)需融資；Midnight Sun Mining的Solwezi銅礦勘探許可續(xù)期獲批，面臨競(jìng)爭(zhēng)；Codelco簽署合同協(xié)議并收購(gòu)Quebrada Blanca股份，市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)；Glencore考慮出售菲律賓銅業(yè)務(wù)，受冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張和加工費(fèi)下降影響。

綜上所述2025年1月，銅精礦市場(chǎng)預(yù)計(jì)將持續(xù)低迷，TC價(jià)格下行壓力猶存，現(xiàn)貨交易有限。全球發(fā)運(yùn)量雖有增長(zhǎng)，但中國(guó)到港量將環(huán)比下降。粗銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)降低，但市場(chǎng)受緊張氣氛的干擾，未來(lái)走勢(shì)仍具不確定性。