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Mysteel周報(bào):銅價(jià)上破八萬關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

一、市場預(yù)測

在多重因素的影響下,本周銅價(jià)再度突破80000/噸,市場多頭的交易情緒較高;宏觀面上,市場仍然圍繞在關(guān)稅話題上,針對市場關(guān)稅預(yù)期有所增長,但對絕對價(jià)格影響相對有限,更多影響在市場的價(jià)差。下周又面臨全球央行周,對銅價(jià)的影響將有所增加,價(jià)格波動(dòng)依然較大?;久嫔希瑖鴥?nèi)的去庫表現(xiàn)依然明顯,不過具體細(xì)化來看,消費(fèi)帶來的去庫較少,更多來自出口端,保稅區(qū)庫存也因此持續(xù)增長;在目前消費(fèi)受價(jià)格抑制的背景下,庫存的下降趨勢將引來阻礙,去庫速度將有所放緩。另外,供給端的擾動(dòng)依然存在,海外礦山的復(fù)產(chǎn)預(yù)期提升,疊加國內(nèi)冶煉的減產(chǎn)消息,供給端的價(jià)格支撐略有下降,但整體偏多的趨勢不改。整體來看,目前銅價(jià)的擾動(dòng)因素層出不窮,價(jià)格將迎來一段較強(qiáng)波動(dòng)的階段,價(jià)格預(yù)期起伏較大,需求未能及時(shí)跟進(jìn)對價(jià)格突破的壓力較為明顯,價(jià)格存在高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)下周銅價(jià)寬幅運(yùn)行為主,絕對價(jià)格依然較高,國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78800-81400/噸,LME銅運(yùn)行區(qū)間在9670-9980美元/噸,海外市場依然更強(qiáng)一些。

-1 Mysteel電解銅一周價(jià)格

?

3.10

3.11

3.12

3.13

3.14

周均價(jià)

漲跌

上海市場

78315

77570

78510

79575

79815

78757

1251

廣東市場

78340

77590

78530

79620

79850

78786

1266

天津市場

78170

77430

78410

79470

79700

78636

1276

重慶市場

78395

77610

78590

79640

79890

78825

1226

鷹潭市場

78260

77510

78460

79520

79780

78706

1256

二、市場成交

上海市場本周市場到貨依舊有限,進(jìn)口比價(jià)維持大幅虧損,進(jìn)口銅難以清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi),加之國內(nèi)冶煉廠繼續(xù)進(jìn)行出口動(dòng)作,且出口量相對明顯,國產(chǎn)貨源到貨同樣不多;截止本周四,上海市場社會庫存23.49萬噸,環(huán)比上周增加0.21萬噸。由于周內(nèi)銅價(jià)止跌連續(xù)上漲,期間一度突破80000/噸關(guān)口,漲幅相對明顯,下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn),采購需求表現(xiàn)較為一般;同時(shí)隨著價(jià)格走高,下游新增訂單不佳,因此日內(nèi)接貨多剛需為主,消費(fèi)再度受抑。本周銅價(jià)重心上移明顯,截止周五滬銅03合約盤面收于80280/噸,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)79835/噸,較上周五上漲1055/噸。周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主,由于臨近交割換月,近月Contango結(jié)構(gòu)月差維持,同時(shí)市場預(yù)期后市供應(yīng)預(yù)期偏很少,因此持貨商挺價(jià)惜售情緒較強(qiáng),低價(jià)出貨意愿相對有限;但銅價(jià)連續(xù)上漲,下游入市接貨意愿減弱,現(xiàn)貨升水整體拉鋸于平水附近。下周來看,由于目前市場到貨表現(xiàn)減少,庫存預(yù)計(jì)維持去庫趨勢,持貨商仍存看好后市升水情緒,低價(jià)大貼水出貨意愿預(yù)計(jì)有限;但考慮到目前高銅價(jià)背景下,下游接貨心理價(jià)位仍需時(shí)間適應(yīng),因此下周升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~0/噸附近。

上海洋山港現(xiàn)貨市場:上海洋山港仍有進(jìn)口抵港到船貨源,整體相對較少。從美金銅溢價(jià)來看,環(huán)比上周五上漲,截止至本周五倉單升貼水35~55美元/噸,均價(jià)45美元/噸,環(huán)比上漲8美元/噸;截止至本周五提單升貼水62~78美元/噸,均價(jià)70美元/噸,環(huán)比上漲8美元/噸。

佛山市場:廣東市場庫存表現(xiàn)繼續(xù)去庫,一方面冶煉廠發(fā)貨較少,市場倉庫入庫有限;另一方面,消費(fèi)零單成交有限,但長單提貨尚可;下周來看,市場到貨預(yù)計(jì)仍相對較少,但考慮到短期銅價(jià)拉漲,下游消費(fèi)有所走弱,因此庫存或維持小幅去庫。周內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)大幅走高,整體偏強(qiáng)運(yùn)行,高銅價(jià)抑制市場消費(fèi),供應(yīng)上冶煉廠發(fā)貨繼續(xù)減少,進(jìn)口持續(xù)虧損下,出口利潤增加,因此冶煉廠多轉(zhuǎn)為出口為主;臨近交割換月,盤面Contango結(jié)構(gòu)月差維持,持貨商維持挺價(jià)情緒,現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲為主,臨近周末下游部分企業(yè)才有一定的補(bǔ)庫情緒,大多逢低入市采購,但高銅價(jià)背景下需求上難有明顯回升,整體交投氛圍表現(xiàn)清淡。本周銅價(jià)表現(xiàn)大幅上漲,再度上漲突破八萬元,多數(shù)下游企業(yè)面對高銅價(jià)需求減弱,畏高情緒濃厚,入市采購意愿不高,多保持觀望為主。銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行,市場上多頭情緒愈發(fā)濃厚,基本面上銅精礦價(jià)格TC持續(xù)走低,冶煉廠利潤持續(xù)虧損,銅價(jià)短期內(nèi)維持偏強(qiáng)運(yùn)行且振幅較大。現(xiàn)貨方面,市場到貨較少的局面難以改變,持貨商挺價(jià)較強(qiáng),短期內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主,但下周交割換月后現(xiàn)貨升水或?qū)⒂行》芈洌A(yù)計(jì)現(xiàn)貨升貼水運(yùn)行區(qū)間在貼20~60附近。

天津市場:本周天津市場現(xiàn)貨均價(jià)在78630/噸左右,較上周均價(jià)77380/噸上漲1250/噸,周內(nèi)價(jià)格先抑后揚(yáng),整體重心向上,市場現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)在貼190-50/噸區(qū)間,較上周上漲。本周天津市場冶煉廠正常生產(chǎn),暫無減產(chǎn)、檢修情況,倉庫亦有部分貨源流出以供交易,市場現(xiàn)貨流通表現(xiàn)充足,整體供應(yīng)正常。本周銅價(jià)先跌后漲,周初市場需求表現(xiàn)不錯(cuò),下游企業(yè)保持正常的拿貨節(jié)奏,周中價(jià)格上漲,尤其周三周四漲幅較大,生產(chǎn)企業(yè)成本壓力變大,對于原料的需求有所下滑,且持貨商看漲情緒濃厚而挺價(jià)出貨,大多數(shù)下游企業(yè)進(jìn)入觀望狀態(tài),新增訂單較少,部分企業(yè)采購低價(jià)貨物維持訂單生產(chǎn),基本以剛需拿貨及長單提貨為主,整體來說,周內(nèi)市場消費(fèi)表現(xiàn)不佳。周內(nèi)銅價(jià)突破8000/噸,市場看漲情緒較高,預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將繼續(xù)高位運(yùn)行,而換月后下周市場情緒不明朗,預(yù)計(jì)天津市場下周升水將在貼200~0/噸左右運(yùn)行。

重慶市場:本周重慶市場電解銅價(jià)格先抑后揚(yáng),截止2025年3月14日電解銅中間價(jià)報(bào)79890元/噸,較上周五中間價(jià)上漲1065元/噸。從供應(yīng)來看,周內(nèi)川渝社會庫存持續(xù)去庫,截止至3月13日兩地社庫庫存為3500噸,環(huán)比減少1500噸;從具體情況來看,周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量減少,同時(shí)臨近換月,長單出貨增加,庫存整體表現(xiàn)減少。從需求來看,首先,本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)整體上調(diào),截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水70元/噸,環(huán)比上調(diào)。具體來看,本周銅價(jià)持續(xù)走高,下游銅廠對零單的采購依舊興致缺缺,僅個(gè)別持貨商有意讓價(jià),在周一錄得較為不錯(cuò)的成交,隨后市場零單交易便陷入沉寂,單日零單成交量多在0-50噸之間,致使下半周部分持貨商選擇暫停報(bào)價(jià),佛系出貨。后市來看,宏觀及供應(yīng)方面,受TC、資金等多重因素影響,銅價(jià)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢,但目前國內(nèi)供應(yīng)仍較為穩(wěn)定,銅價(jià)缺乏進(jìn)一步的快速上行動(dòng)力,短期內(nèi)或?qū)@高位進(jìn)行盤整。消費(fèi)方面,目前西南區(qū)域消費(fèi)受高銅價(jià)影響依舊較為萎靡,短期內(nèi)或?qū)⑷跃S持二八分化的局面?,F(xiàn)貨方面,下周煉廠到貨量尚可,加之換月后市場流通現(xiàn)貨增加,在高銅價(jià)背景下持貨商為促進(jìn)零單銷售,下周升貼水或?qū)⒂兴袎海蛟谫N100~升50區(qū)間運(yùn)行。

三、電解銅庫存變化分析

本周(3.06~3.13)國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存35.29萬噸,較6日降1.80萬噸,較10日降0.40萬噸;本周上海市場環(huán)比上周庫存繼續(xù)下降,但幅度有所放緩;由于周內(nèi)銅價(jià)再度上漲明顯,下游采購需求仍有所受抑,同時(shí)市場到貨依舊相對不多,庫存因此下降;下周來看,由于目前進(jìn)口到貨明顯減少,疊加冶煉廠出口,因此市場到貨仍有限,但考慮到目前高銅價(jià)局面下,下游采購需求亦相對不高,因此庫存預(yù)計(jì)仍將有所下降,但降幅或相對較小。

廣東市場庫存亦表現(xiàn)繼續(xù)去庫,一方面冶煉廠發(fā)貨較少,市場倉庫入庫有限;另一方面,消費(fèi)零單成交有限,但長單提貨尚可;下周來看,市場到貨預(yù)計(jì)仍相對較少,但考慮到短期銅價(jià)拉漲,下游消費(fèi)有所走弱,因此庫存或維持小幅去庫。

?

數(shù)據(jù)來源:Mysteel

保稅區(qū)庫存

本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)10.36萬噸,較6日增4.38萬噸,較10日增3.05萬噸;保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢,其中上海、廣東市場均表現(xiàn)不同程度增加;具體來看,進(jìn)口比價(jià)仍表現(xiàn)疲弱,國內(nèi)部分冶煉廠仍繼續(xù)出口動(dòng)作,隨著出口貨源陸續(xù)到貨入庫,庫存因此增加明顯。下周來看,由于出口窗口維持打開,部分冶煉廠仍有繼續(xù)出口計(jì)劃,因此保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)增長。

數(shù)據(jù)來源:Mysteel

、市場總結(jié)

本周銅價(jià)重心繼續(xù)上移,周內(nèi)表現(xiàn)先抑后揚(yáng),且周尾一度突破80000元/噸關(guān)口,隨著銅價(jià)再度上漲,下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn),采購意愿表現(xiàn)謹(jǐn)慎,日內(nèi)基本觀望或者剛需接貨生產(chǎn)為主,消費(fèi)有所受抑;同時(shí)由于臨近交割換月,近月合約Contango結(jié)構(gòu)維持,持貨商挺價(jià)惜售情緒同樣較強(qiáng),現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近;下周來看,由于高銅價(jià)背景下,下游企業(yè)仍需時(shí)間適應(yīng),短期消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)有限,但考慮到目前冶煉廠出口以及進(jìn)口到貨減少,持貨商亦存看漲升水情緒,因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近。

五、一周熱點(diǎn) ?

1.中國放寬銅出口限制,應(yīng)對全球市場動(dòng)蕩

312日消息,中國已發(fā)放更多許可證,允許銅冶煉廠免稅出口精煉銅。此舉旨在幫助本土生產(chǎn)商,并增加海外銷售。

2.東南銅業(yè)獲進(jìn)口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿(mào)易資質(zhì)

東南銅業(yè)獲得商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、海關(guān)總署聯(lián)合行文批準(zhǔn)開展進(jìn)口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿(mào)易業(yè)務(wù)(以下簡稱加工復(fù)出口資質(zhì))。作為銅精礦原料全部來自進(jìn)口,且對礦種品位要求較高的東南銅業(yè)銅冶煉項(xiàng)目,國內(nèi)外銅的兩市價(jià)差長期維持負(fù)值區(qū)間運(yùn)行給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營壓力和風(fēng)險(xiǎn)。獲取加工復(fù)出口資質(zhì)作為重要的工具和手段,可在一定程度上緩解兩市價(jià)差造成的不利沖擊,拓展銷售渠道、優(yōu)化解決方案,提高企業(yè)國際市場競爭能力。下一步,東南銅業(yè)將持續(xù)完善內(nèi)部管理流程,加強(qiáng)與地方相關(guān)部門的聯(lián)系溝通,爭取內(nèi)部兄弟單位的支持,推動(dòng)業(yè)務(wù)順利開展。

3.衛(wèi)星數(shù)據(jù):全球銅冶煉活動(dòng)四個(gè)月來首次下滑

312日(周三),衛(wèi)星監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2月全球銅冶煉活動(dòng)出現(xiàn)四個(gè)月來首次下滑,因全球最大銅冶煉國中國以外的工廠活動(dòng)減少。上個(gè)月,在監(jiān)測的全球銅冶煉廠產(chǎn)能中,平均有8.8%處于閑置狀態(tài),高于1月份的8.6%。這一變化主要由歐洲、亞洲(不包括中國)和大洋洲推動(dòng)。

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