Mysteel周報(bào):銅價(jià)上破八萬關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)
一、市場預(yù)測
在多重因素的影響下,本周銅價(jià)再度突破80000元/噸,市場多頭的交易情緒較高;宏觀面上,市場仍然圍繞在關(guān)稅話題上,針對銅市場關(guān)稅預(yù)期有所增長,但對絕對價(jià)格影響相對有限,更多影響在市場的價(jià)差。下周又面臨全球央行周,對銅價(jià)的影響將有所增加,價(jià)格波動(dòng)依然較大?;久嫔希瑖鴥?nèi)的去庫表現(xiàn)依然明顯,不過具體細(xì)化來看,消費(fèi)帶來的去庫較少,更多來自出口端,保稅區(qū)庫存也因此持續(xù)增長;在目前消費(fèi)受價(jià)格抑制的背景下,庫存的下降趨勢將引來阻礙,去庫速度將有所放緩。另外,供給端的擾動(dòng)依然存在,海外礦山的復(fù)產(chǎn)預(yù)期提升,疊加國內(nèi)冶煉的減產(chǎn)消息,供給端的價(jià)格支撐略有下降,但整體偏多的趨勢不改。整體來看,目前銅價(jià)的擾動(dòng)因素層出不窮,價(jià)格將迎來一段較強(qiáng)波動(dòng)的階段,價(jià)格預(yù)期起伏較大,需求未能及時(shí)跟進(jìn)對價(jià)格突破的壓力較為明顯,價(jià)格存在高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)下周銅價(jià)寬幅運(yùn)行為主,絕對價(jià)格依然較高,國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78800-81400元/噸,LME銅運(yùn)行區(qū)間在9670-9980美元/噸,海外市場依然更強(qiáng)一些。
? |
3.10 |
3.11 |
3.12 |
3.13 |
3.14 |
周均價(jià) |
漲跌 |
上海市場 |
78315 |
77570 |
78510 |
79575 |
79815 |
78757 |
1251 |
廣東市場 |
78340 |
77590 |
78530 |
79620 |
79850 |
78786 |
1266 |
天津市場 |
78170 |
77430 |
78410 |
79470 |
79700 |
78636 |
1276 |
重慶市場 |
78395 |
77610 |
78590 |
79640 |
79890 |
78825 |
1226 |
鷹潭市場 |
78260 |
77510 |
78460 |
79520 |
79780 |
78706 |
1256 |
二、市場成交
上海市場:本周市場到貨依舊有限,進(jìn)口比價(jià)維持大幅虧損,進(jìn)口銅難以清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi),加之國內(nèi)冶煉廠繼續(xù)進(jìn)行出口動(dòng)作,且出口量相對明顯,國產(chǎn)貨源到貨同樣不多;截止本周四,上海市場社會庫存23.49萬噸,環(huán)比上周增加0.21萬噸。由于周內(nèi)銅價(jià)止跌連續(xù)上漲,期間一度突破80000元/噸關(guān)口,漲幅相對明顯,下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn),采購需求表現(xiàn)較為一般;同時(shí)隨著價(jià)格走高,下游新增訂單不佳,因此日內(nèi)接貨多剛需為主,消費(fèi)再度受抑。本周銅價(jià)重心上移明顯,截止周五滬銅03合約盤面收于80280元/噸,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)79835元/噸,較上周五上漲1055元/噸。周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主,由于臨近交割換月,近月Contango結(jié)構(gòu)月差維持,同時(shí)市場預(yù)期后市供應(yīng)預(yù)期偏很少,因此持貨商挺價(jià)惜售情緒較強(qiáng),低價(jià)出貨意愿相對有限;但銅價(jià)連續(xù)上漲,下游入市接貨意愿減弱,現(xiàn)貨升水整體拉鋸于平水附近。下周來看,由于目前市場到貨表現(xiàn)減少,庫存預(yù)計(jì)維持去庫趨勢,持貨商仍存看好后市升水情緒,低價(jià)大貼水出貨意愿預(yù)計(jì)有限;但考慮到目前高銅價(jià)背景下,下游接貨心理價(jià)位仍需時(shí)間適應(yīng),因此下周升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~升0元/噸附近。
上海洋山港現(xiàn)貨市場:上海洋山港仍有進(jìn)口抵港到船貨源,整體相對較少。從美金銅溢價(jià)來看,環(huán)比上周五上漲,截止至本周五倉單升貼水35~55美元/噸,均價(jià)45美元/噸,環(huán)比上漲8美元/噸;截止至本周五提單升貼水62~78美元/噸,均價(jià)70美元/噸,環(huán)比上漲8美元/噸。
佛山市場:廣東市場庫存表現(xiàn)繼續(xù)去庫,一方面冶煉廠發(fā)貨較少,市場倉庫入庫有限;另一方面,消費(fèi)零單成交有限,但長單提貨尚可;下周來看,市場到貨預(yù)計(jì)仍相對較少,但考慮到短期銅價(jià)拉漲,下游消費(fèi)有所走弱,因此庫存或維持小幅去庫。周內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)大幅走高,整體偏強(qiáng)運(yùn)行,高銅價(jià)抑制市場消費(fèi),供應(yīng)上冶煉廠發(fā)貨繼續(xù)減少,進(jìn)口持續(xù)虧損下,出口利潤增加,因此冶煉廠多轉(zhuǎn)為出口為主;臨近交割換月,盤面Contango結(jié)構(gòu)月差維持,持貨商維持挺價(jià)情緒,現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲為主,臨近周末下游部分企業(yè)才有一定的補(bǔ)庫情緒,大多逢低入市采購,但高銅價(jià)背景下需求上難有明顯回升,整體交投氛圍表現(xiàn)清淡。本周銅價(jià)表現(xiàn)大幅上漲,再度上漲突破八萬元,多數(shù)下游企業(yè)面對高銅價(jià)需求減弱,畏高情緒濃厚,入市采購意愿不高,多保持觀望為主。銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行,市場上多頭情緒愈發(fā)濃厚,基本面上銅精礦價(jià)格TC持續(xù)走低,冶煉廠利潤持續(xù)虧損,銅價(jià)短期內(nèi)維持偏強(qiáng)運(yùn)行且振幅較大。現(xiàn)貨方面,市場到貨較少的局面難以改變,持貨商挺價(jià)較強(qiáng),短期內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主,但下周交割換月后現(xiàn)貨升水或?qū)⒂行》芈洌A(yù)計(jì)現(xiàn)貨升貼水運(yùn)行區(qū)間在貼20~升60附近。
天津市場:本周天津市場現(xiàn)貨均價(jià)在78630元/噸左右,較上周均價(jià)77380元/噸上漲1250元/噸,周內(nèi)價(jià)格先抑后揚(yáng),整體重心向上,市場現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)在貼190-貼50元/噸區(qū)間,較上周上漲。本周天津市場冶煉廠正常生產(chǎn),暫無減產(chǎn)、檢修情況,倉庫亦有部分貨源流出以供交易,市場現(xiàn)貨流通表現(xiàn)充足,整體供應(yīng)正常。本周銅價(jià)先跌后漲,周初市場需求表現(xiàn)不錯(cuò),下游企業(yè)保持正常的拿貨節(jié)奏,周中價(jià)格上漲,尤其周三周四漲幅較大,生產(chǎn)企業(yè)成本壓力變大,對于原料的需求有所下滑,且持貨商看漲情緒濃厚而挺價(jià)出貨,大多數(shù)下游企業(yè)進(jìn)入觀望狀態(tài),新增訂單較少,部分企業(yè)采購低價(jià)貨物維持訂單生產(chǎn),基本以剛需拿貨及長單提貨為主,整體來說,周內(nèi)市場消費(fèi)表現(xiàn)不佳。周內(nèi)銅價(jià)突破8000元/噸,市場看漲情緒較高,預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將繼續(xù)高位運(yùn)行,而換月后下周市場情緒不明朗,預(yù)計(jì)天津市場下周升水將在貼200~升0元/噸左右運(yùn)行。
重慶市場:本周重慶市場電解銅價(jià)格先抑后揚(yáng),截止2025年3月14日電解銅中間價(jià)報(bào)79890元/噸,較上周五中間價(jià)上漲1065元/噸。從供應(yīng)來看,周內(nèi)川渝社會庫存持續(xù)去庫,截止至3月13日兩地社庫庫存為3500噸,環(huán)比減少1500噸;從具體情況來看,周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量減少,同時(shí)臨近換月,長單出貨增加,庫存整體表現(xiàn)減少。從需求來看,首先,本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)整體上調(diào),截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水70元/噸,環(huán)比上調(diào)。具體來看,本周銅價(jià)持續(xù)走高,下游銅廠對零單的采購依舊興致缺缺,僅個(gè)別持貨商有意讓價(jià),在周一錄得較為不錯(cuò)的成交,隨后市場零單交易便陷入沉寂,單日零單成交量多在0-50噸之間,致使下半周部分持貨商選擇暫停報(bào)價(jià),佛系出貨。后市來看,宏觀及供應(yīng)方面,受TC、資金等多重因素影響,銅價(jià)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢,但目前國內(nèi)供應(yīng)仍較為穩(wěn)定,銅價(jià)缺乏進(jìn)一步的快速上行動(dòng)力,短期內(nèi)或?qū)@高位進(jìn)行盤整。消費(fèi)方面,目前西南區(qū)域消費(fèi)受高銅價(jià)影響依舊較為萎靡,短期內(nèi)或?qū)⑷跃S持二八分化的局面?,F(xiàn)貨方面,下周煉廠到貨量尚可,加之換月后市場流通現(xiàn)貨增加,在高銅價(jià)背景下持貨商為促進(jìn)零單銷售,下周升貼水或?qū)⒂兴袎海蛟谫N100~升50區(qū)間運(yùn)行。
三、電解銅庫存變化分析
本周(3.06~3.13)國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存35.29萬噸,較6日降1.80萬噸,較10日降0.40萬噸;本周上海市場環(huán)比上周庫存繼續(xù)下降,但幅度有所放緩;由于周內(nèi)銅價(jià)再度上漲明顯,下游采購需求仍有所受抑,同時(shí)市場到貨依舊相對不多,庫存因此下降;下周來看,由于目前進(jìn)口到貨明顯減少,疊加冶煉廠出口,因此市場到貨仍有限,但考慮到目前高銅價(jià)局面下,下游采購需求亦相對不高,因此庫存預(yù)計(jì)仍將有所下降,但降幅或相對較小。
廣東市場庫存亦表現(xiàn)繼續(xù)去庫,一方面冶煉廠發(fā)貨較少,市場倉庫入庫有限;另一方面,消費(fèi)零單成交有限,但長單提貨尚可;下周來看,市場到貨預(yù)計(jì)仍相對較少,但考慮到短期銅價(jià)拉漲,下游消費(fèi)有所走弱,因此庫存或維持小幅去庫。
?
數(shù)據(jù)來源:Mysteel
保稅區(qū)庫存
本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)10.36萬噸,較6日增4.38萬噸,較10日增3.05萬噸;保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢,其中上海、廣東市場均表現(xiàn)不同程度增加;具體來看,進(jìn)口比價(jià)仍表現(xiàn)疲弱,國內(nèi)部分冶煉廠仍繼續(xù)出口動(dòng)作,隨著出口貨源陸續(xù)到貨入庫,庫存因此增加明顯。下周來看,由于出口窗口維持打開,部分冶煉廠仍有繼續(xù)出口計(jì)劃,因此保稅區(qū)庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)增長。
數(shù)據(jù)來源:Mysteel
四、市場總結(jié)
本周銅價(jià)重心繼續(xù)上移,周內(nèi)表現(xiàn)先抑后揚(yáng),且周尾一度突破80000元/噸關(guān)口,隨著銅價(jià)再度上漲,下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn),采購意愿表現(xiàn)謹(jǐn)慎,日內(nèi)基本觀望或者剛需接貨生產(chǎn)為主,消費(fèi)有所受抑;同時(shí)由于臨近交割換月,近月合約Contango結(jié)構(gòu)維持,持貨商挺價(jià)惜售情緒同樣較強(qiáng),現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近;下周來看,由于高銅價(jià)背景下,下游企業(yè)仍需時(shí)間適應(yīng),短期消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)有限,但考慮到目前冶煉廠出口以及進(jìn)口到貨減少,持貨商亦存看漲升水情緒,因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近。
五、一周熱點(diǎn) ?
1.中國放寬銅出口限制,應(yīng)對全球市場動(dòng)蕩
3月12日消息,中國已發(fā)放更多許可證,允許銅冶煉廠免稅出口精煉銅。此舉旨在幫助本土生產(chǎn)商,并增加海外銷售。
2.東南銅業(yè)獲進(jìn)口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿(mào)易資質(zhì)
東南銅業(yè)獲得商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、海關(guān)總署聯(lián)合行文批準(zhǔn)開展進(jìn)口銅精礦出口電解銅及銅產(chǎn)品加工貿(mào)易業(yè)務(wù)(以下簡稱加工復(fù)出口資質(zhì))。作為銅精礦原料全部來自進(jìn)口,且對礦種品位要求較高的東南銅業(yè)銅冶煉項(xiàng)目,國內(nèi)外銅的兩市價(jià)差長期維持負(fù)值區(qū)間運(yùn)行給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營壓力和風(fēng)險(xiǎn)。獲取加工復(fù)出口資質(zhì)作為重要的工具和手段,可在一定程度上緩解兩市價(jià)差造成的不利沖擊,拓展銷售渠道、優(yōu)化解決方案,提高企業(yè)國際市場競爭能力。下一步,東南銅業(yè)將持續(xù)完善內(nèi)部管理流程,加強(qiáng)與地方相關(guān)部門的聯(lián)系溝通,爭取內(nèi)部兄弟單位的支持,推動(dòng)業(yè)務(wù)順利開展。
3.衛(wèi)星數(shù)據(jù):全球銅冶煉活動(dòng)四個(gè)月來首次下滑
3月12日(周三),衛(wèi)星監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2月全球銅冶煉活動(dòng)出現(xiàn)四個(gè)月來首次下滑,因全球最大銅冶煉國中國以外的工廠活動(dòng)減少。上個(gè)月,在監(jiān)測的全球銅冶煉廠產(chǎn)能中,平均有8.8%處于閑置狀態(tài),高于1月份的8.6%。這一變化主要由歐洲、亞洲(不包括中國)和大洋洲推動(dòng)。