概述：2024年10月底，海外各大主要錫礦山季度報相繼更新，目前緬甸佤邦上月雖然復(fù)產(chǎn)消息頻出，但是佤邦目前仍舊未有實際行動，且三季度佤邦出口到國內(nèi)的錫礦減量明顯，尤其是9月，進口量幾乎為零，國內(nèi)原料緊缺矛盾愈發(fā)凸顯。在此大前提下，海外錫礦山的生產(chǎn)運營也將逐漸受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，Mysteel錫小組對海外主要錫礦山三季度生產(chǎn)情況作如下分析，并對年內(nèi)海外主要錫礦山產(chǎn)量作簡要展望。

一、印尼天馬三季度原礦產(chǎn)量維穩(wěn)，精錫產(chǎn)量小幅下滑

天馬公司是印尼最大的錫生產(chǎn)企業(yè)，基本壟斷印尼錫礦業(yè)。2022年錫礦資源量達91.16萬噸，儲量達33.37萬噸，其中海上錫礦儲量達25.30萬噸，占比75.81%。印尼雖因政策原因禁止錫礦出口，但精錫產(chǎn)量也是居世界前列，是我國主要的精錫進口國之一。

2024截至三季度印尼天馬生產(chǎn)錫礦約15189噸，同比增長35.60%，精錫生產(chǎn)14440噸，同比增長25.13%。錫金屬的銷售量比去年同期的11100公噸增長了21%，達到13441公噸。

其中三季度生產(chǎn)錫礦5360噸，同比增長43.33%，環(huán)比增長1.002%；三季度精錫生產(chǎn)4765噸，同比增長38.52%，環(huán)比下降8.37%；

據(jù)公司財報披露，錫金屬的平均銷售價格為每公噸31183美元，比去年同期每公噸27017美元上漲15%。

數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)、公司財報

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，印尼天馬錫礦產(chǎn)量維穩(wěn)上升的主要原因在于三季度陸地礦機數(shù)量增加，且印尼天馬不斷提高運營和生產(chǎn)績效，包括優(yōu)化海上和陸地礦山生產(chǎn)，各礦山設(shè)備優(yōu)化以及剩余加工結(jié)果的生產(chǎn)優(yōu)化。隨著印尼錫礦業(yè)和交易管理制度的改善，該公司在2024年第一季度實現(xiàn)了正利潤；海礦開采水平雖不斷優(yōu)化與發(fā)展，但仍受制于季節(jié)環(huán)境影響，且陸礦儲量枯竭嚴(yán)重仍然是不可避免的難題，下半年印尼產(chǎn)量或仍以維持現(xiàn)有增量為主。

二、秘魯明蘇爾：三季度產(chǎn)量小幅增長 四季度或?qū)⒕S持小幅增量

秘魯主要錫礦公司為明蘇爾公司，秘魯主要兩大礦山是SanRafael和B2兩礦山。近幾年秘魯最大錫礦山SanRafael礦山錫原礦品位下降，開發(fā)尾礦目前產(chǎn)量相對穩(wěn)定。

2024年截至三季度秘魯明蘇爾共生產(chǎn)錫礦24634噸，同比增長39.56%；共生產(chǎn)精錫21638噸，同比增長22.78%

根據(jù)明蘇爾公司最新季報顯示，三季度生產(chǎn)錫礦8308噸，同比增長4.20%，環(huán)比增長1.26%；生產(chǎn)精錫8107噸，同比增長5.49%，環(huán)比增長13.50%，實現(xiàn)雙增長。

其中圣拉斐爾礦山三季度產(chǎn)出錫精礦6348噸，同比持平，環(huán)比也基本持平；B2尾礦山產(chǎn)出錫精礦1960噸，同比增長22%，環(huán)比增長2.89%。

數(shù)據(jù)來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，三季度實現(xiàn)雙產(chǎn)增長主要增量來源于B2礦區(qū)，三季度B2礦區(qū)不斷提高處理礦石數(shù)量，且對儲層較深的區(qū)域進行開采，從而實現(xiàn)錫礦產(chǎn)量增加，滿足正常生產(chǎn)計劃。前三季度圣拉斐爾產(chǎn)量保持穩(wěn)定，四季度或?qū)⒁跃S穩(wěn)為主，B2礦區(qū)若不斷深入開采，四季度產(chǎn)量或?qū)⑿》仙?/p>

三、Alphamin：三季度產(chǎn)銷突破歷年新高 四季度或?qū)⒕S持產(chǎn)量爬坡現(xiàn)狀

剛果金主要錫礦比齊（Bisie）礦山的Mpama礦區(qū)，主要錫礦公司是阿爾法明（Alphamin）公司。2024年截至三季度，Alphamin共生產(chǎn)錫精礦12086噸，同比增長28%。

其中第三季度生產(chǎn)錫精礦4917噸，環(huán)比增長22.10%，同比增長58.41%，突破歷史產(chǎn)量新高，雖然原料礦石錫品位下降至2.9%（Q2季度為3.2%），但Mpama South正式投產(chǎn)且進入爬產(chǎn)階段，給Alphamin帶來了整個季度的主要增量。

三季度AISC成本指導(dǎo)價為15700美元，環(huán)比增長1%，主要是由于錫價的起伏導(dǎo)致原礦成本增加，且礦外成本如：特許權(quán)使用費、出口稅、冶煉廠扣除和營銷費用也隨之小幅提高。

三季度Alphamin銷售錫精礦5552噸，環(huán)比增長71.09%，同比增長78.52%，銷售量達到歷年新高。

Mpama South：自2024年5月起確定正式投產(chǎn)，目前正處于產(chǎn)量爬產(chǎn)階段，阿爾法明表示此后該礦區(qū)將不斷實現(xiàn)穩(wěn)定的產(chǎn)量和生產(chǎn)目標(biāo)，提高加工回收率，并繼續(xù)生產(chǎn)高品位精礦。

Mpama North：目前Mpama North地下礦仍繼續(xù)交付錫礦石，其品位雖有小幅下滑，但產(chǎn)量基本符合預(yù)期，并未見明顯下滑。

數(shù)據(jù)來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

數(shù)據(jù)來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，三季度產(chǎn)銷實現(xiàn)雙突破的原因主要是：產(chǎn)量大幅增長原因主要是由于Mpama South正式生產(chǎn)錫精礦帶來的增量，而三季度銷量增長主要是由于銷售本季度產(chǎn)量的同時，也清理了上一季度約 600 噸的銷售積壓。

Mpama North在保持現(xiàn)有產(chǎn)能的基礎(chǔ)，疊加礦山處理設(shè)施表現(xiàn)良好，產(chǎn)量或?qū)⒁跃S穩(wěn)為主；Mpama South下季度仍預(yù)計將按計劃產(chǎn)出實際錫礦量，阿爾法明四季度產(chǎn)量或仍有一定增量，但預(yù)計全年產(chǎn)量或難以實現(xiàn)年錫產(chǎn)量20000噸的目標(biāo)。

四、Metals X雷尼森礦山三季度產(chǎn)量增長，雙向驅(qū)動尋求產(chǎn)能新增

澳大利亞主要錫礦山是雷尼森礦山，據(jù)澳大利主要錫礦公司MetalsX公司季度公布數(shù)據(jù)顯示，2024年截至三季度共生產(chǎn)錫礦金屬量7677噸，同比增長12.60%。

內(nèi)增：最新季報數(shù)據(jù)顯示，三季度生產(chǎn)錫礦2899噸，同比增長16.7%，環(huán)比增長15.68%，同比增長13.91%。礦石開采品位為1.91%，較上一季度下跌 0.15 %。季度平均回收率為78.96%，比上一季度上升 5.31%。

外擴：根據(jù)最新探測報告顯示目前雷尼森尾礦山A壩、B壩及C壩礦產(chǎn)資源維持穩(wěn)定，最新探測D壩額外增加探明礦產(chǎn)資源3.64百萬公噸，錫平均品位為0.41%及銅平均品位為0.26%，總含錫量為14.89千公噸及總含銅量為9.61千公噸。

數(shù)據(jù)來源：公司財報、上海鋼聯(lián)

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，作為目前澳大利亞主要產(chǎn)錫礦山，雷尼森礦山目前開采歷史較長，也正面臨資源逐步下滑，以及原礦品位下降的難點，而雷尼森礦區(qū)也在不斷通過探測新資源，優(yōu)化產(chǎn)能，提高回收率來延長礦山開采壽命。三季度的增量主要源于回收率的增長；預(yù)計2024年四季度雷尼森礦山錫礦產(chǎn)量或以維穩(wěn)為主。

五、總結(jié)

整體來看，三季度海外主要四大礦區(qū)除印尼天馬和秘魯明蘇爾產(chǎn)量相對穩(wěn)定之外，Alphamin因Mpama South實現(xiàn)正式投產(chǎn)帶來大部分增量；但是因為Mpama South于5月底才投產(chǎn)，且地緣政治風(fēng)險和較長的雨季也會影響礦石供應(yīng)和運輸，預(yù)計Alphamin全年錫礦產(chǎn)量在16000-17000噸左右（2023年全年生產(chǎn)錫礦12568噸），要實現(xiàn)錫產(chǎn)量目標(biāo)20000噸仍有一定難度。雷尼森礦山雖在不斷尋求優(yōu)化產(chǎn)能和提高回收率，但其礦山歷史悠久，品位不斷下滑；且探測新資源短期投產(chǎn)實現(xiàn)產(chǎn)出可能性不大，預(yù)計年內(nèi)或難有較大增量突破。