本周是春節(jié)后復工復產(chǎn)的第三周，據(jù)調(diào)研顯示，廢銅市場供需兩端均已恢復，重新回到市場進行交易，節(jié)后隨著利廢加工企業(yè)復產(chǎn)，對于廢銅原料的采購需求日益增加，精廢差也呈現(xiàn)收窄的趨勢，回到2000元/噸下方，這與我們春節(jié)前寫的文章相印證（Mysteel：節(jié)前廢銅精廢差大幅走擴 但預計節(jié)后恐難長期維持 ），主要的邏輯是需求驅(qū)動。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

春節(jié)前利廢加工企業(yè)備庫不及預期，節(jié)后補庫需求增加

春節(jié)前我們Mysteel團隊調(diào)研利廢加工企業(yè)節(jié)前原料備庫情況，不少利廢加工企業(yè)基于對“反向開票”政策的不確定性，為規(guī)避原料庫存過高帶來的預期風險，進而春節(jié)前原料備庫的積極不高。另外據(jù)Mysteel小樣本企業(yè)廢銅庫存數(shù)據(jù)顯示，2025年春節(jié)前廢銅庫存水平低于往年。春節(jié)后企業(yè)復工復產(chǎn)有條不紊的推進中，利廢加工企業(yè)原料補庫的積極性也增加。

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數(shù)據(jù)來源：Mysteel

春節(jié)后銅價上行 廢銅加工利潤走擴

春節(jié)后受一系列的宏觀利好消息的推動，及銅精礦供應緊張的影響，銅價整體呈現(xiàn)偏強上行的趨勢，節(jié)前與節(jié)后銅價漲幅在2.1%，這不僅極大的刺激了國內(nèi)廢銅貨商出貨的意愿，同時也使得廢銅加工利潤走擴，尤其是廢銅制陽極端，在不考慮附產(chǎn)品利潤的前提下，銅陽極的加工利潤維持400元/噸上，節(jié)后第二周銅陽極產(chǎn)能利用率就回到40%上方。

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數(shù)據(jù)來源：Mysteel

總結(jié)：在一系列廢銅需求增加的前提下，國內(nèi)利廢加工廠家積極在市場尋求合適的貨源，采購價格屢屢追高，以銅陽極廠原料采購扣減系數(shù)為例，節(jié)后扣減值持續(xù)下移，廢銅實際成交價格偏高，精廢差呈現(xiàn)收窄的趨勢。

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數(shù)據(jù)來源：Mysteel

預測：雖然精廢差呈現(xiàn)收窄的趨勢，但仍處于合理價差上方，短期說明廢銅供應潛力較好，另外廢銅進口端還有部分庫存尚未釋放出來，2月前廢銅精廢差低于合理價差的可能性較低。此外2025年銅精礦供應緊張困擾市場，冶煉廠虧損生產(chǎn)，不少冶煉廠為擺脫困境，更傾向于采購再生銅陽極（或冷料）作為銅精礦的替代品，2025年廢銅冶煉需求或增量較大，全年廢銅精廢差預計承壓。