一、市場(chǎng)綜述

備注：液堿價(jià)格為折百價(jià)

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】

燒堿：以山東地區(qū)為基準(zhǔn)，5月20日32%離子膜堿收于840元/噸，較上期價(jià)格持穩(wěn)。山東地區(qū)液堿價(jià)格穩(wěn)中有漲，散戶走貨尚可，山東東部主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存壓力小，需關(guān)注送貨量數(shù)據(jù)變動(dòng)情況。

氧化鋁：5月20日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3065元/噸漲60元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3070元/噸漲40元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3035元/噸漲55元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3075元/噸漲55元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3105元/噸漲50元/噸。

【期貨市場(chǎng)】

燒堿：5月20日燒堿期貨價(jià)格下調(diào)，截至夜盤(pán)收盤(pán)，主力2509合約收于2513元/噸，下調(diào)48元/噸，開(kāi)盤(pán)2547元/噸，最高2551元/噸，最低2510元/噸?？偝謧}(cāng)14.89萬(wàn)手。

氧化鋁：5月20日氧化鋁期貨夜盤(pán)主力AO2509合約收于3111元/噸，跌37元/噸，開(kāi)盤(pán)3130元/噸，最高3130元/噸，最低3079元/噸，總持倉(cāng)35.11萬(wàn)手，日倉(cāng)差4970手；上期所氧化鋁期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量為19.75萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.54萬(wàn)噸。

二、成交匯總及調(diào)價(jià)計(jì)劃

燒堿：2025年5月21日山東信發(fā)液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行-200元出廠；

氧化鋁:據(jù)Mysteel調(diào)研了解，昨日貴州地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.2萬(wàn)噸，成交價(jià)為3150元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出電解鋁廠，流向云南；山西地區(qū)現(xiàn)貨成交1萬(wàn)噸，成交價(jià)為3200元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商。

三、行業(yè)追蹤

1、廣西隆安和泰新材料有限公司100萬(wàn)氧化鋁項(xiàng)目自今年2月18日開(kāi)工建設(shè)以來(lái)，近3000名參建人員24小時(shí)作戰(zhàn)，目前大部分設(shè)備基礎(chǔ)已完成配置，整體土建工作已完成70%，非標(biāo)設(shè)備制作已完成40%。目標(biāo)是今年底進(jìn)入試生產(chǎn)。

2、馬來(lái)西亞Press Metal鋁業(yè)集團(tuán)（PMAH）通過(guò)持股80%的印尼子公司PT Kalimantan Alumina Nusantara（KAN），正在印度尼西亞西加里曼丹省桑高市建設(shè)一座年產(chǎn)能120萬(wàn)噸的氧化鋁廠，預(yù)計(jì)2027年竣工。該項(xiàng)目一期項(xiàng)目產(chǎn)能將達(dá)100萬(wàn)至120萬(wàn)噸，旨在強(qiáng)化集團(tuán)上游原材料供應(yīng)鏈。PMAH獨(dú)立非執(zhí)行主席拿督Y(jié)vonne Chia在5月3日發(fā)布的2024年度綜合報(bào)告中透露，集團(tuán)去年9月通過(guò)香港子公司PMIRHK以2.75%股權(quán)（價(jià)值68.75萬(wàn)美元）置換原股東PT DSM的全部持股，目前PMIRHK與PT AAR分別持有KAN公司80%和17.25%股權(quán)。根據(jù)協(xié)議，Press Metal將分七期注資2.4億美元，截至2024年12月已完成前兩期共6000萬(wàn)美元注資。

3、5月14日，中鋁集團(tuán)戰(zhàn)略投資部與中鋁股份投資管理部，組織業(yè)內(nèi)專(zhuān)家齊聚山西華興召開(kāi)了《山西華興鋁業(yè)有限公司新建赤泥堆場(chǎng)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告》評(píng)審會(huì)議。經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的評(píng)審流程，評(píng)審組一致認(rèn)為，該《可研報(bào)告》的編制嚴(yán)格遵循國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及規(guī)程規(guī)范，內(nèi)容詳實(shí)完整，深度完全滿足要求。項(xiàng)目建設(shè)方案科學(xué)合理，投資估算及運(yùn)行成本估算較為精準(zhǔn)。據(jù)了解，該項(xiàng)目建成后，將形成有效庫(kù)容達(dá)2662萬(wàn)立方米，服務(wù)年限可增加10.3年。這不僅能夠有效解決赤泥堆存的接續(xù)問(wèn)題，為氧化鋁的正常生產(chǎn)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)保障，為企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和行業(yè)的綠色可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

4、2025年5月15日，印尼賓坦氧化鋁公司迎來(lái)了具有里程碑意義的重要時(shí)刻——三期氧化鋁項(xiàng)目原料磨開(kāi)始上礦，溶出機(jī)組同步啟動(dòng)進(jìn)水通汽熱試，標(biāo)志著三期項(xiàng)目邁入試生產(chǎn)階段。

四、要點(diǎn)小結(jié)

燒堿：近期主力下游的送貨量相比前期略有增長(zhǎng)，非鋁需求保持剛需補(bǔ)貨節(jié)奏。疊加氯堿企業(yè)庫(kù)存水平處于合理區(qū)間，工廠庫(kù)存壓力較小，隨著氧化鋁采購(gòu)價(jià)格再度拉漲至800元/噸，短期液堿價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中上調(diào)，關(guān)注主力下游采購(gòu)量變化及裝置運(yùn)行動(dòng)態(tài)。

氧化鋁:近期南北方氧化鋁檢修及壓產(chǎn)仍舊密集，疊加部分大型產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)陸續(xù)開(kāi)始尋貨以補(bǔ)充短期缺口，各區(qū)域現(xiàn)貨流通量繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，促使持貨商惜售情緒升溫，零星高價(jià)成交帶動(dòng)價(jià)格小幅上探。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3000-3200元/噸。