2024年12月末社會融資規(guī)模存量為408.34萬億元，同比增長8%，較11月上漲0.2個百分點。2024年全年社會融資規(guī)模增量累計為32.26萬億元，比2023年同期少3.32萬億元。剔除1-11月數(shù)據(jù)，2024年12月社會融資規(guī)模增量約2.86萬億元，同比多增約9200億元。

從社融增量結(jié)構(gòu)看，12月對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8400億元，同比少增2650億元；對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少675億元，同比少減39億元；委托貸款減少19億元，同比少減24億元；信托貸款增加150億元，同比少增198億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1331億元，同比少減538億元；企業(yè)債券減少200億元，同比少減2425億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資增加484億元，同比少增22億元；政府債券凈融資增加1.76萬億元，同比多增8321億元。

在12月的社融增量同比變化中，政府債券仍是最大的支撐項。雖然12月地方政府新增專項債券發(fā)行僅211億元，但由于前期增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)議案的通過，再融資專項債券發(fā)行約9849億元，帶動了政府債券的發(fā)行。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

1-12月信貸口徑下人民幣貸款增加18.09億元。分部門來看，住戶貸款增加2.72萬億元，其中，短期貸款增加4732億元，中長期貸款增加2.25萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加14.33萬億元，其中，短期貸款增加2.61萬億元，中長期貸款增加10.08萬億元，票據(jù)融資增加1.57萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2855億元。整體來看，2024年在房地產(chǎn)市場低迷、居民企業(yè)消費投資需求偏弱、國家防止資金空轉(zhuǎn)以及化債背景下，居民及企業(yè)信貸增速較2023年有所下降，分別約為1.61萬億元及3.58萬億元。其中與消費有關(guān)的居民短期貸款增量以及與企業(yè)投融資需求有關(guān)的企業(yè)中長期貸款增量分別下降約1.31萬億元以及3.49萬億元。后續(xù)來看，2025年在國家大力推動消費、擴(kuò)大內(nèi)需等相關(guān)政策的提振下，居民、企業(yè)信貸及消費投資狀況有望得到改善并支撐大宗商品行業(yè)發(fā)展。

剔除1-11月數(shù)據(jù)，12月信貸口徑下的人民幣貸款增加9900億元，同比少增約1800億元。分部門來看，住戶貸款增加3500億元，同比多增1279億元；企業(yè)貸款增加4900億元，同比少增4016億元。12月信貸數(shù)據(jù)與2021-2023年3年平均數(shù)據(jù)相比，信貸增量較平均1.23萬億元減少約2433億元，住戶貸款增量較2563億元平均值增加約937億元，企業(yè)貸款增量較9391億元平均值減少4491億元。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

具體來看，在住戶貸款中，12月住戶短期貸款增加588億元，同比少增約171億元，但較2021-2023年平均值多增約320億元。住戶中長期貸款增加3000億元，同比多增1538億元，較2021-2023年平均值多增約705億元。

12月居民信貸迎來改善，其中短貸雖然同比少增，但好于季節(jié)性數(shù)據(jù)。中長貸來看，隨著以舊換新政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)以及車企的年底業(yè)績沖刺，12月汽車銷量同環(huán)比的進(jìn)一步增長對居民長貸有所拉動。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，12月汽車銷量達(dá)到348.9萬輛，環(huán)比增長5.2%，同比增長10.5%。房市方面，在前期降低房貸利率、首付比例以及房產(chǎn)交易的多項稅費等政策共同的作用下，以及年底房企業(yè)績沖刺情況下，12月重點房企銷售環(huán)比回暖。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，18家重點房企2024年12月銷售額合計2028.69億元，環(huán)比增長14.4%；12月銷售面積合計1106.29萬平方米，環(huán)比增長9.9%。整體來看，2024年我國商品房銷售面積同比減輻不斷收窄，1-11月商品房銷售面積同比減幅已降至14.30%，較年初的20.50%收窄6.3個百分點。后續(xù)來看，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，釋放了更加堅定的穩(wěn)樓市基調(diào)，2025年在政策加持以及弱復(fù)蘇行情下，房市成交有望得到改善并支撐居民長貸需求。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

12月企業(yè)部門信貸整體仍偏弱，其中，短期貸款減少200億元，同比少減435億元，較2021-2023年3年平均值少減約502億元；企業(yè)中長期貸款雖然增加約400億元，但同比少增約8212億元，較2021-2023年3年平均值少增約7638億元；票據(jù)融資貸款增加4500億元，同比多增3003億元，較2021-2023年3年平均值多增2257億元。12月企業(yè)長貸的同比下降一方面可能是由于臨近年末企業(yè)開工減少使得其投融資需求有所下降；另一方面在國家化債背景下，城投企業(yè)對銀行貸款的集中償還也會推動企業(yè)貸款的減少。值得注意的是，12月票據(jù)融資貸款同環(huán)比均增加較多，一方面可能與銀行年末放量有關(guān)；另一方面，雖然長期的投融資需求下降，但年末的企業(yè)清賬帶來的短期資金周轉(zhuǎn)需求提升或推動了票據(jù)融資的增加。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

12月末，廣義貨幣(M2)余額313.53萬億元，同比增長7.3%，增速較10月末上漲0.2個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.1萬億元，同比下降1.4%，較11月收窄2.3個百分點。流通中貨幣(M0)余額12.82萬億元，同比增長13%，增速較11月末上漲0.3個百分點。

整體來看，12月剪刀差呈現(xiàn)出積極的變化，M1增速與M2增速剪刀差的降幅延續(xù)收窄的態(tài)勢。M1、M2該月變動與財政支出增加有很大關(guān)系。據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，12月財政存款減少約1.67萬億元，同比多減約7500億元，財政資金在流入各個領(lǐng)域的同時也對M1、M2起到一定拉動作用。此外，房地產(chǎn)成交好轉(zhuǎn)以及2023年基數(shù)較低對12月M1同比降幅收窄起到進(jìn)一步的支撐，使得M1M2增速剪刀差的減小。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行

有色金屬市場情況來看，12月電解銅生產(chǎn)有所改善，但由于冶煉廠實際發(fā)貨不多，加之進(jìn)口銅的補(bǔ)充小幅減少，因此電解銅庫存仍保持下降趨勢。12月下旬，由于臨近年末，企業(yè)資金結(jié)算需求的增加抑制了下游企業(yè)的采購，電解銅社會庫存月末小幅回升，12月30日電解銅社會庫存為10.38萬噸，較12月19日上漲0.77萬噸，但較11月28日仍下降3.03萬噸。鋅錠方面，盡管下游企業(yè)需求一般，廠家冬儲意愿不強(qiáng)，但是在冶煉廠生產(chǎn)恢復(fù)較慢，加之廠家成品和進(jìn)口鋅直發(fā)下游，市場可流通的現(xiàn)貨數(shù)量較少，因此12月30日鋅錠社會庫存較11月28日進(jìn)一步下降4.27萬噸至4.19萬噸，處于歷年低位。

進(jìn)入1月，電解銅方面，國產(chǎn)到貨依舊有限，進(jìn)口銅到貨有所波動。與此同時，雖然部分下游企業(yè)因擔(dān)心現(xiàn)貨偏緊情況下升貼水持續(xù)走高而進(jìn)行采購，但整體市場交易量仍有限。在供需雙弱情況下，電解銅社會庫存變動幅度較小，1月13日電解銅社會庫存為10.32噸。鋅錠方面，冶煉廠生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，進(jìn)口鋅仍直發(fā)下游，加之部分下游企業(yè)存在年前備庫情況，因此鋅錠庫存維持在較低水平，截至1月13日鋅錠社會庫存為4.56萬噸。后續(xù)來看，春節(jié)臨近但下游企業(yè)備庫情緒并不高因此預(yù)計銅鋅社會庫存節(jié)前變動幅度有限。春節(jié)期間下游企業(yè)放假，但冶煉廠多數(shù)維持生產(chǎn)，因此在春節(jié)前后銅鋅社會庫存將會季節(jié)性增加，但是需要注意累庫幅度不及往年的可能性，當(dāng)前庫存增長勢頭不強(qiáng)，特別是1月鋅錠計劃產(chǎn)量較2024年實際產(chǎn)量減少13.3%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

數(shù)據(jù)來源：Mysteel