一、市場概況 ?

2025年春節(jié)期間（1月28日-2月10日），全球錫市場呈現(xiàn)“供需雙弱、價格高位震蕩”的特征。受中國春節(jié)假期影響，國內(nèi)冶煉廠開工率普遍下降，下游企業(yè)備貨接近尾聲，市場交投清淡，但國際錫價受印尼出口政策收緊及新能源需求支撐，仍維持高位運行。LME（倫敦金屬交易所）三個月期錫價格在春節(jié)期間波動于29000-31000美元/噸區(qū)間，上海期貨交易所（SHFE）錫期貨主力合約由于春節(jié)假期，市場休市。

二、供需格局分析 ?

1. 供應(yīng)端收緊

國內(nèi)生產(chǎn)受限：春節(jié)期間，云南、廣西、江西等錫主產(chǎn)區(qū)的冶煉企業(yè)因部分企業(yè)存在放假情況，且部分冶煉廠存在工人返鄉(xiāng)的情況，企業(yè)開工率或?qū)⑾陆担w產(chǎn)能利用率下降約30%。 ?

庫存低位運行：LME錫庫存持續(xù)維持在4000-5000噸，國內(nèi)社會庫存亦降至相對較低的水平，維持在7000-8000噸上下。

2. 需求端分化

傳統(tǒng)消費疲軟：春節(jié)期間，焊料、鍍錫板等傳統(tǒng)領(lǐng)域需求季節(jié)性回落，中小型加工企業(yè)多提前完成備貨，節(jié)前采購量環(huán)比略有下滑，且春節(jié)期間大部分加工企業(yè)皆為春節(jié)假期放假，開工皆在正月初八（2月5日）以后。

新能源需求依舊較為強勁：光伏焊帶、新能源汽車電子元件等高端領(lǐng)域訂單需求，光儲及新消費的需求的增加，或?qū)⒃?025年得到進一步驗證。

三、后市展望 ?

短期來看，春節(jié)期間LME錫走勢偏強，盤中最高報至27650美元/噸，或提振國內(nèi)錫價。此外，部分錫冶煉企業(yè)2月12日（正月十五）便陸續(xù)復(fù)工，錫下游加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間集中在2月5日-2月9日（正月初八至十二）由于春節(jié)貫穿1月2月，2月錫市場整體開工率或難有回升。且春節(jié)后下游企業(yè)復(fù)工補庫需求或帶動錫價小幅反彈，但需警惕緬甸當?shù)氐V產(chǎn)政策的變化所帶來的不確定性。