市場(chǎng)概述：

春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)處于休市狀態(tài)，市場(chǎng)參與者多在等待開(kāi)市后再做交易。假期期間海外市場(chǎng)出現(xiàn)多個(gè)重要事件：美東時(shí)間1月29日周三，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)議決定，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間保持在4.25%至4.5%不變；特朗普還在1月31日宣布，最快將在2月中旬開(kāi)始對(duì)多個(gè)行業(yè)實(shí)施新的進(jìn)口關(guān)稅，這些行業(yè)包括計(jì)算機(jī)芯片、制藥、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣；特朗普2月1日正式簽署命令，對(duì)加拿大、墨西哥、中國(guó)加征25%、25%、10%的關(guān)稅，同時(shí)威脅對(duì)歐盟加征關(guān)稅。

在多事件的影響下，銅價(jià)小幅下跌，整體來(lái)看，LME銅1月27日15時(shí)報(bào)9226.5美元/噸，2月4日10時(shí)整報(bào)9159美元/噸，期間累計(jì)跌幅為0.73%。

上下游企業(yè)變化：

節(jié)前國(guó)內(nèi)銅精礦市場(chǎng)報(bào)出自2024年5月以來(lái)的第二次負(fù)值TC，這次TC跌到負(fù)值與以往情況不同，2024年短暫出現(xiàn)負(fù)值，市場(chǎng)及時(shí)回調(diào)，而這次或?qū)⒊掷m(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。且從市場(chǎng)來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)冶煉廠不會(huì)接受這一數(shù)值。假期內(nèi)多數(shù)冶煉廠也并未滿負(fù)荷生產(chǎn)，假期內(nèi)的生產(chǎn)表現(xiàn)不及往年水平。

由于下游企業(yè)放假時(shí)間多較往年有所延長(zhǎng)，且今年假期下游企業(yè)放假期間未生產(chǎn)的比例有所增加，因此假期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅加工行業(yè)整體表現(xiàn)偏弱，且從節(jié)前的調(diào)研的情況來(lái)看，節(jié)后恢復(fù)也還需要一定的時(shí)間。

后市預(yù)測(cè)：

從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，2025年春節(jié)后的累庫(kù)周期內(nèi)預(yù)計(jì)累庫(kù)幅度在15萬(wàn)-20萬(wàn)噸，假期內(nèi)的累庫(kù)預(yù)計(jì)在3萬(wàn)-4萬(wàn)噸，略低于往年水平?？紤]到今年的長(zhǎng)單推進(jìn)速度普遍偏慢，且北方的長(zhǎng)單多在3月進(jìn)行，對(duì)于國(guó)內(nèi)發(fā)貨和庫(kù)存增長(zhǎng)來(lái)看均有明顯影響。同時(shí)，由于近來(lái)進(jìn)出口窗口的倒掛影響，部分冶煉廠也在考慮出口，因此進(jìn)一步影響到庫(kù)存的增長(zhǎng)速率。庫(kù)存短時(shí)間內(nèi)將陷入長(zhǎng)單進(jìn)展、冶煉生產(chǎn)虧損和下游復(fù)蘇偏慢的多重影響之中。

對(duì)于銅價(jià)而言，短期依舊延續(xù)著高位震蕩的局面，不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期并不算樂(lè)觀，等到下游市場(chǎng)完全恢復(fù)后才有一定的支持。

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