春節(jié)前，國內反向開票政策預期或在節(jié)后落地，使得再生銅行業(yè)供需交困，早早進入春節(jié)放假狀態(tài)。江西，作為長江三角洲、珠江三角洲和閩南三角地區(qū)的戰(zhàn)略腹地，憑借其優(yōu)越的區(qū)位條件和便捷的交通網(wǎng)絡，被譽為“中國銅都”及“有色金屬之鄉(xiāng)”。在再生銅陽極冶煉領域，更是國內首屈一指，銅陽極產(chǎn)能、產(chǎn)量占比均超過國內50%，匯聚了眾多知名銅企業(yè)，引領著行業(yè)的蓬勃發(fā)展。在2025年銅精礦供應緊張的大背景下，節(jié)后再生銅陽極企業(yè)的復工進度與供應狀況成為市場焦點，帶著問題，我們走進實地銅陽極加工企業(yè)一探究竟，為期兩天調研行程圓滿結束，下面是本次調研的實地報告。

企業(yè)A：

1、產(chǎn)能：陽極20萬噸產(chǎn)能，2個150噸/天反射平爐和1個NGL爐；

2、生產(chǎn)情況：開年之后，滿負荷生產(chǎn)。江西環(huán)保有一些影響；

3、供需：過完年，感覺供應偏緊，廢銅原料價格跟漲明顯，對于國內自產(chǎn)廢銅供應主要還是看銅價，例如2024年5月份市場多年前的老庫存都在市場交易，所以感覺2024年釋放差不多了。一般工廠安全庫存5天最多。反向開票影響原料供應問題；

4、政策：反向開票傳3月份開始實行，但市場接受度比較小。政府兩條路，第一推反向開票，但500萬額度不夠。第二可從回收公司過渡下，3750萬的額度；

5、后續(xù)看法：

目前江西產(chǎn)業(yè)集群已經(jīng)形成了，即使公平競爭條例實施后，也不會對其有太大影響，更希望落地公平競爭條例，對企業(yè)有利。另外下半年或計劃新增陽極產(chǎn)線。

企業(yè)B：

1、產(chǎn)能：20萬噸，4個150噸/天的反射平爐；

2、去年產(chǎn)量：15萬噸左右，產(chǎn)能利用率75%；

3、原料構成：進口25%，國產(chǎn)75%；

4、主要銷售：國內各大冶煉廠，以江西及附近的冶煉廠居多，500 公里以外的公司必須到廠自提；

5、春節(jié)前后情況：春節(jié)前貨比較多，囤積了 8000噸 到 10000噸 原料，節(jié)后原料逐步緊張，進口廢銅扣減從2.2%，降到 1.7% 再降到 1.5%；

為應對原料緊張開始大量采購美國廢銅，雖然現(xiàn)在虧損嚴重，但扣減已到 40-50 美分/磅，目前已采購幾千噸，等待 comex 與 LME 的比值回歸；

6、面臨的問題：稅收政策不明朗，反向開票問題面臨額度不夠的困難，企業(yè)綜合稅負在 6% 左右；

7、后市看法：政策優(yōu)勢不比周邊省市，但靠近主要消費地，銷售端壓力小。希望后面政策能給予一定的支持，對反向開票接受度低；

2025年有計劃增產(chǎn)，增幅20%左右。

企業(yè)C：

1、10萬噸陽極產(chǎn)能、10萬噸銅桿產(chǎn)能、銅粉2萬噸產(chǎn)能，目前陽極銅處于滿產(chǎn)；

原料主要是以國產(chǎn)的為主，反饋近期國產(chǎn)廢料供應量表現(xiàn)還可以； 稅收政策雖然沒有優(yōu)勢，但地方政府營商環(huán)境比較好，退稅及時；

后續(xù)看法：近期已經(jīng)開始實行反向開票政策，響應政策要求。另外企業(yè)還有其它加工品，抗風險能力強一點。

企業(yè)D：

1、陽極產(chǎn)能5萬噸、銅桿產(chǎn)能5萬噸，還有鋁棒、合金錠產(chǎn)線；

2、從3月1日開始落實反向開票政策，預計成本將增加0.2個點至6.3，基于政策的不確定性，為控制風險，采取邊生產(chǎn)邊觀望。對于所在區(qū)域的整體營商環(huán)境比較認可，暫時不會考慮企業(yè)外遷；

3、開年之后銅加工這邊因檢修、政策的不確定，導致生產(chǎn)停滯，計劃3月1日開始生產(chǎn)陽極銅；

4、原料采購壓力較大，采購價格相對周邊省市沒有優(yōu)勢，另外進口廢銅價格也偏高，原料庫存偏低。

企業(yè)E：

1、7萬噸陽極產(chǎn)能、16萬噸銅桿產(chǎn)能；

2、目前在開一個陽極爐和一個銅桿爐，1-2月已經(jīng)完成20億的產(chǎn)值，2025年目標是100億；

3、受限于原料采購問題，產(chǎn)能利用率較低，認為原料是價格問題，并不是市場供應問題；

4、對于反向開票政策看法，落地難度比較大，操作起來比較繁瑣。另外對于公平競爭來說，希望能落地，這樣對于江西老牌企業(yè)來看，是個契機。

企業(yè)F：

1、4個陽極平爐，3個銅桿平爐，產(chǎn)能35萬噸，主要原料為廢銅；

1、開年之后正常復產(chǎn)，兩個陽極爐正常生產(chǎn)，2025年陽極產(chǎn)量計劃13萬噸，具體還需看市場情況；

2、原料庫存：廠內廢料庫存超過2000噸（含下屬子公司）；

3、關于稅收政策：目前上饒政策6個點，沒有優(yōu)勢，后續(xù)如果落實反向開票政策，成本預計將增加至6.2；

4、銷售情況：江西及周邊冶煉廠居多，處于供小于求的局面；

5、后續(xù)看法：以生產(chǎn)陽極銅為主，在原料端加快渠道擴充，例如建立海外采購渠道以及建立負極料加工廠，擴大產(chǎn)廢供應量，保障生產(chǎn)。另外集團有自己的電解產(chǎn)線，后續(xù)集團方向更傾向于原料端，降低其它銅產(chǎn)品加工量。

企業(yè)G：

1、年產(chǎn)3萬噸的漆包線生產(chǎn)線30條，年產(chǎn)5萬噸銅排銅帶生產(chǎn)線12條，年產(chǎn)20萬噸銅桿，及2萬噸漆包線生產(chǎn)線8條。2025年增加上引爐的生產(chǎn)線(大部分用電銅+小部分用再生銅)；

2、2024年再生銅采購量8萬噸，電解銅采購量很??；

3、政策：5月份，看看地方政策是否有調整。現(xiàn)在票點5.8-6.0，反向開票增加0.8個點到6.6左右。目前采購通過回收公司解決進項票的問題；

4、做銅桿進口料不行，成本太貴，以國內貨源為主，以光亮線為主(占原料的70%)，損耗大(500元/噸左右)加工成本1200元/噸。豎爐T2：用電銅(用的品質差一點也可以)，損耗小，400元/噸成本；

5、后續(xù)看法

目前區(qū)域內政策沒有確定，等后續(xù)看情況而定，目前保持一定的生產(chǎn)量，完成年度生產(chǎn)指標，同時保障企業(yè)正常運轉。對于后續(xù)是否上陽極產(chǎn)線，年內暫時沒有計劃。

總結：

整體調研下來，陽極銅加工行業(yè)指數(shù)較高，產(chǎn)能利用率高于再生銅桿產(chǎn)能利用率，同時多數(shù)企業(yè)對于陽極銅加工看好； 江西再生銅加工企業(yè)政策優(yōu)勢在下降，與此同時反向開票政策的落實或增加企業(yè)的稅收負擔，對于反向開票落地，企業(yè)還是存在不少的疑慮； 對于陽極銅銷售問題，多數(shù)企業(yè)多持樂觀的態(tài)度，反應供不應求，但成本高、利潤薄也使得行業(yè)缺乏創(chuàng)新的動力； 對于廢銅原料供應板塊，基于企業(yè)采購策略、報價體系的不一樣，對于國內廢銅供應量反饋情況也不一樣，但對于進口端，多數(shù)反饋是近期廢銅進口成本偏高。

后市預測：從調研企業(yè)反饋來看，多數(shù)企業(yè)心態(tài)表示樂觀，個別幾個企業(yè)還存在年內增產(chǎn)的計劃，預計2025年陽極銅供應量或繼續(xù)呈現(xiàn)增加趨勢，或能在一定程度上降低銅精礦供應緊張帶來的原料供應壓力。但政策的不確定性是擾動年內再生銅行業(yè)正常生產(chǎn)的關鍵因素。