價格方面：春節(jié)假期期間內(nèi)盤白銀休市，價格沒有變動。除少部分交易外盤的貿(mào)易企業(yè)外，白銀市場基本處于停滯狀態(tài)，缺乏成交價格。假期期間海外貴金屬價格大幅上漲，主要受到歐美頻繁出臺的財政政策影響。1月30日，美國總統(tǒng)特朗普宣布計劃于2月1日兌現(xiàn)對墨西哥和加拿大進口商品征收25%關(guān)稅的承諾。2月1日，特朗普簽署行政令，對墨西哥、加拿大和中國進口商品分別加征25%、25%和10%關(guān)稅。市場對此反映強烈，美元指數(shù)應(yīng)聲重回108.5高位，并在此后幾天連續(xù)回升至接近110。COMEX黃金同步上漲再創(chuàng)新高，最高達(dá)2872美元/盎司，連續(xù)六周上漲。此外歐洲央行、加拿大央行先后宣布再次降息，而美聯(lián)儲FOMC會議決定按兵不動，維持基準(zhǔn)利率不變，同時強調(diào)當(dāng)前暫停并非政策轉(zhuǎn)向，未來如果通脹取得進展或勞動力市場降溫，仍會降息。美聯(lián)儲及特朗普貿(mào)易政策的不確定性激發(fā)市場避險需求，美元計價黃金屢創(chuàng)新高，帶動白銀價格亦走強。截至發(fā)稿時2月4日11時，COMEX白銀自1月27日內(nèi)盤收盤時30.68美元/盎司，累計上漲5.67%至32.42美元/盎司。

供需方面：根據(jù)Mysteel調(diào)研，國內(nèi)白銀生產(chǎn)冶煉企業(yè)在春節(jié)期間開工率有所降低，大部分鉛鋅冶煉企業(yè)的白銀產(chǎn)線春節(jié)期間正常開工，但發(fā)貨暫停。也有部分冶煉廠考慮到實際下游需求，利用春節(jié)假期停產(chǎn)檢修貴金屬冶煉產(chǎn)線，并讓工人放假。由于期貨休盤，貿(mào)易商基本暫停交易，計劃2月5日初八復(fù)工。但部分企業(yè)假期期間有提前發(fā)貨以準(zhǔn)備部分節(jié)前訂單的交付。下游生產(chǎn)企業(yè)放假情況更為普遍，且介于當(dāng)前銀價再度波動至高位，部分下游企業(yè)計劃延后復(fù)工時間，甚至至2月12日元宵節(jié)后再陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計將對現(xiàn)貨需求造成影響。

預(yù)測：當(dāng)前貴金屬供應(yīng)基本面表現(xiàn)平穩(wěn)，價格主要受需求影響。而需求則主要取決于全球宏觀經(jīng)濟政策。分析認(rèn)為，2025年全球貨幣政策將變得更加復(fù)雜，歐洲央行的降息幅度將超過美聯(lián)儲。歐元區(qū)面臨經(jīng)濟增長放緩的壓力，歐洲央行希望通過降息降低融資成本，鼓勵投資和消費，從而促進經(jīng)濟復(fù)蘇。相比之下，美國經(jīng)濟雖然也面臨增長放緩的風(fēng)險，但其勞動力市場較為強勁，且通脹預(yù)期更為穩(wěn)定。2025年，聯(lián)合國預(yù)計全球經(jīng)濟增長率維持在2.8%左右，而國際貨幣基金組織（IMF）和經(jīng)合組織（OECD）的預(yù)測為3.3%，基本與2024年持平或略高。對于歐美經(jīng)濟的韌性，市場持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。本周諸多美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話，美國也將公布包括非農(nóng)數(shù)據(jù)在內(nèi)的諸多勞動力市場數(shù)據(jù)，特朗普的關(guān)稅政策如何演變，將在市場引發(fā)新的劇烈波動。美國對全球的貿(mào)易壁壘不僅將推動通脹上移，還將減緩全球經(jīng)濟增速，甚至加劇地緣政治摩擦，進一步影響市場穩(wěn)定性。這些因素將促使黃金和白銀的傳統(tǒng)避險屬性再度受到投資者青睞。