加工費(fèi)：電解銅箔加工費(fèi)運(yùn)行平穩(wěn)

2月銅箔加工費(fèi)受需求不及預(yù)期影響，上行壓力較大，行業(yè)內(nèi)分化明顯，電子電路銅箔與鋰電銅箔加工費(fèi)雖然影響因素不同，但最終走勢基本一致。具體來看，鋰電銅箔節(jié)后回來，市場需求不及預(yù)期，加工費(fèi)受需求放緩影響，下行壓力較大，這與銅箔企業(yè)漲價本意相矛盾，上下游之間充斥著博弈情緒，前期加工費(fèi)上調(diào)節(jié)奏開始放緩，企業(yè)集中精力在于去庫方面，鋰電銅箔加工費(fèi)整體平穩(wěn)運(yùn)行。在企業(yè)間價差方面，目前頭部企業(yè)以及擁有穩(wěn)定客戶群體企業(yè)仍以行業(yè)均價給予客戶供貨，部分小型企業(yè)被迫代工或者低價去庫，企業(yè)間價格存在一定差距。在產(chǎn)品價格方面，2月份，4.5微米鋰電銅箔市占率進(jìn)一步上升，這也使得其加工費(fèi)承壓下調(diào)，但下調(diào)幅度有限。

電子電路銅箔加工費(fèi)整體位于綜合成本線偏下波動，難有盈利可言，頭部企業(yè)依靠自身技術(shù)、品質(zhì)以及售后服務(wù)優(yōu)勢，暫且能在加工費(fèi)博弈中艱難挺價，而中小型廠商出于自身情況考慮，被動調(diào)低價格。產(chǎn)品方面，主流產(chǎn)品短期內(nèi)主動上調(diào)可能性不大，但是特殊規(guī)格以及高端HVLP銅箔生產(chǎn)端議價空間大并且市場需求足，這已經(jīng)成為國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)研發(fā)與生產(chǎn)重點(diǎn)領(lǐng)域。2月份6微米鋰電銅箔加工費(fèi)主流報價為16000-20000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費(fèi)主流報價為12000-16000元/噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

供應(yīng)端：實(shí)際生產(chǎn)時間有限，供應(yīng)小幅小降

Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年2月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.02萬噸，環(huán)比減少5.3%，同比增加39.37%，其中電子電路銅箔3.55萬噸，鋰電銅箔5.47萬噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月電解銅箔供應(yīng)小幅下滑，今年春節(jié)期間，銅箔開工率同比去年明顯增長，大中型企業(yè)基本正常生產(chǎn)，個別企業(yè)有停產(chǎn)檢修控庫存現(xiàn)象，行業(yè)內(nèi)成品庫存處于較高水平。節(jié)后回來到2月末，銅價持續(xù)上漲在一定程度上延緩了銅箔生產(chǎn)節(jié)奏，使得市場供應(yīng)小幅下滑。月末，下游拿貨速度較慢，生產(chǎn)企業(yè)成品庫存高企，這也使得企業(yè)控制生產(chǎn)節(jié)奏，，緩解庫存壓力。另外，2月有效工作時間減少也是產(chǎn)量環(huán)比減少的重要原因。

需求端：新能源需求弱于預(yù)期 電子電路訂單較為疲軟

2月份，電解銅箔需求稍顯暗淡，市場合適價格訂單有限，企業(yè)成品庫存處于較高水平。分開來看，鋰電池廠家開工情況并未如節(jié)前所計劃的滿負(fù)荷生產(chǎn)，紛紛降低開工率，相比于去年四季度以來持續(xù)增長的行情相比，市場更多時間處于修復(fù)過程中，這其中有需求提前釋放、旺季提前的影響，也行業(yè)落后產(chǎn)能持續(xù)出清的因素。電子市場方面，今年年初，商務(wù)部等五部門發(fā)布文件，將購新補(bǔ)貼政策首次擴(kuò)圍至消費(fèi)電子，手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）等數(shù)碼產(chǎn)品被納入補(bǔ)貼范圍，并明確了享受補(bǔ)貼的品種和金額，這使得消費(fèi)電子市場需求持續(xù)復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度不斷回升，但由于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均處于供大于求，成品庫存高企狀況，使得最上游原材料銅箔以及覆銅板短時間內(nèi)難以享受該政策帶來的好處，整體依舊難有回暖跡象。

數(shù)據(jù)來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

總結(jié)及預(yù)測

3月電解銅箔市場穩(wěn)中向好。價格方面，鋰電銅箔加工費(fèi)會延續(xù)上游挺價與下游壓價相博弈的情緒，生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)難以接受去年虧損情況，控量保價甚至漲價已經(jīng)成為常態(tài)，相對應(yīng)上調(diào)加工費(fèi)意愿較強(qiáng)，電子電路銅箔依舊維持疲軟態(tài)勢，繼續(xù)當(dāng)前低于成本線報價。供應(yīng)端，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，3月國內(nèi)電解銅箔預(yù)計產(chǎn)量9.51萬噸，環(huán)比增加5.43%，同比增加14.72%，總體處于平穩(wěn)情況，在平穩(wěn)之外，需求端是否能回暖以及銅價何種走勢是加工費(fèi)發(fā)生變化的主要原因。