一入“金三”深似海，無(wú)論是復(fù)產(chǎn)復(fù)工的提振，還是內(nèi)外組合拳的洗禮，銅價(jià)毫不意外出現(xiàn)了連續(xù)上漲的行情。廢銅作為金屬補(bǔ)充的重要一環(huán)，在礦端供需關(guān)系維持緊張的當(dāng)下，尤其是“金三”旺季加持，加之下游及終端季節(jié)性回暖，價(jià)格一路水漲船高，在此背景下，“銀四”將如何演繹。

簡(jiǎn)單回顧三月，國(guó)內(nèi)月初重要會(huì)議的召開(kāi)，持續(xù)釋放利好信號(hào)，將以更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，大大提振市場(chǎng)未來(lái)信心。而海外方面，市場(chǎng)大部分聚焦于特朗普關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)與否，疊加美國(guó)對(duì)進(jìn)口銅展開(kāi)調(diào)查，供需關(guān)系預(yù)期也成了懸而未決的達(dá)摩克利斯之劍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

其次，現(xiàn)貨市場(chǎng)上中旬成交量?jī)r(jià)齊飛，供需兩旺在旺季映襯下，顯得格外亮眼，Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)對(duì)20家廢銅利廢加工企業(yè)月度采購(gòu)量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬(wàn)噸，截止發(fā)稿日前，20家企業(yè)廢銅成交量為45208噸，環(huán)比上月增加10246噸。再觀中下旬，成交出現(xiàn)明顯頹勢(shì)，一方面前期庫(kù)存清出后，貿(mào)易商現(xiàn)貨庫(kù)存難以補(bǔ)進(jìn)，一方面，下游銅廠高價(jià)抵觸心理漸起，重回理智后，也多進(jìn)入按需采購(gòu)節(jié)奏，整月成交量先抑后揚(yáng)。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

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數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

與之相關(guān)的精廢價(jià)差，在三月中同樣呈現(xiàn)震蕩走擴(kuò)的態(tài)勢(shì)，無(wú)疑進(jìn)一步激發(fā)了利廢企業(yè)生產(chǎn)積極性，不過(guò)受限于再生銅桿價(jià)格同步上漲，提貨難度加大，好在中下旬銅陽(yáng)極產(chǎn)能異軍突起，迅速完成高低轉(zhuǎn)換，接力因高銅價(jià)帶來(lái)的需求缺失，另外，國(guó)內(nèi)進(jìn)口廢銅窗口遲遲難以打開(kāi)，其中COMEX與LME銅期貨價(jià)差不斷走擴(kuò)，致使近期LME銅庫(kù)存中可在COMEX市場(chǎng)交割注冊(cè)品牌倉(cāng)單持續(xù)注銷轉(zhuǎn)移之美國(guó)市場(chǎng)，本該發(fā)往亞洲市場(chǎng)的非洲以及南美貨源開(kāi)始運(yùn)輸至北美。

最后不免發(fā)出疑問(wèn)，廢銅價(jià)格能否繼續(xù)引吭高歌，答案是顯而易見(jiàn)的。宏觀層面的寬松加上外圍矛盾緩和，改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)一步打開(kāi)銅價(jià)上行空間。特別是反向問(wèn)題解決后，處于金三銀四的傳統(tǒng)旺季之下，需求潛力尚在，不乏追漲動(dòng)力，同時(shí)受美國(guó)關(guān)稅政策影響，廢銅來(lái)源趨緊，市場(chǎng)供應(yīng)端擔(dān)憂有所加深，盤面下方存在支撐。若后續(xù)消費(fèi)能夠有效改善，市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，廢銅價(jià)格或能得到更強(qiáng)勁助力，“銀四”亦可期。