Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年2月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量104.13萬噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。1-2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為209.91萬噸，同比增加7.31%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

2月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)小幅減少，產(chǎn)量減少的原因主要有，一是國內(nèi)處于春節(jié)假期，對冶煉企業(yè)產(chǎn)量或多或少有點(diǎn)影響；二是2月較短，雖然部分冶煉企業(yè)2月統(tǒng)計(jì)周期跨度比2月天數(shù)多，但2月實(shí)際產(chǎn)量表現(xiàn)減少；三是前期檢修企業(yè)逐漸開始復(fù)產(chǎn)爬產(chǎn)，以及新增產(chǎn)能的持續(xù)產(chǎn)出，2月產(chǎn)量減少幅度有限。

不過值得關(guān)注的是，銅原料緊張局面仍在延續(xù)，截至2025年3月7日國內(nèi)銅精礦TC價(jià)格降至-15.6美元/干噸，銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低。冶煉企業(yè)對當(dāng)前現(xiàn)貨市場價(jià)格接受程度存在較大差異，個(gè)別銅冶煉企業(yè)因虧損過大逐漸開始降低生產(chǎn)，市場上預(yù)期冶煉企業(yè)減產(chǎn)的情緒也愈發(fā)濃厚。后續(xù)這一情況或?qū)U(kuò)大影響。不過近期黃金價(jià)格持續(xù)突破新高以及硫酸價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上升，副產(chǎn)品價(jià)格的上漲在一定程度上彌補(bǔ)的冶煉廠的虧損。綜合來看，銅精礦的TC價(jià)格仍有繼續(xù)下行的可能，需要關(guān)注后續(xù)銅冶煉廠的檢修以及是否出現(xiàn)減產(chǎn)的情況。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

2月再生銅冶煉企業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)下降，部分冶煉企業(yè)表示再生銅原料采購難，從而不得不降低產(chǎn)出；同時(shí)行業(yè)政策影響對再生銅的影響并未減弱，但近期銅價(jià)的上漲也刺激再生銅市場的交易熱度。

另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年3月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.84萬噸，環(huán)比增加7.4%，同比增加14.06%。1-3月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為321.75萬噸，同比增加9.57%。進(jìn)入3月，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)目前有4家冶煉廠有檢修計(jì)劃，但對實(shí)際產(chǎn)量影響有限，同時(shí)3月生產(chǎn)周期較長。新投產(chǎn)能和前期檢修影響企業(yè)積極爬產(chǎn)，3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史新高。

總結(jié)預(yù)測

目前焦點(diǎn)在于二季度中后段原料供給，從市場報(bào)價(jià)來看，后續(xù)銅精礦供給壓力將進(jìn)一步提升，而再生銅冶煉陽極部分雖有潛力，但行業(yè)政策調(diào)整對其影響并未減弱，兩個(gè)核心原料的供給預(yù)期依舊偏緊，二季度冶煉企業(yè)或?qū)⒂瓉頇z修小高峰，因此后續(xù)產(chǎn)量或?qū)⒈憩F(xiàn)下滑，而3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量也或?qū)⑹墙衲甑姆逯怠?/p>