截至2025年3月17日，廣東市場(chǎng)電解銅社會(huì)庫(kù)存為4.88萬(wàn)噸，較春節(jié)后庫(kù)存峰值7.53萬(wàn)噸下降了2.65萬(wàn)噸，整體降幅較大，廣東市場(chǎng)較國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存相比去庫(kù)速度較差，后續(xù)庫(kù)存能否延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)？

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

與之相反的是保稅區(qū)庫(kù)存，廣東保稅區(qū)電解銅庫(kù)存表現(xiàn)累庫(kù)，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月17日，保稅區(qū)庫(kù)存量為0.9萬(wàn)噸，2025年廣東保稅區(qū)持續(xù)處于累庫(kù)狀態(tài)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

市場(chǎng)到貨明顯減少是主因

據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，近期廣東市場(chǎng)電解銅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量下降明顯，一是近期銅進(jìn)口盈虧基本處于倒掛狀態(tài)，廣東市場(chǎng)周邊的冶煉廠出口動(dòng)作增加；二是冶煉廠直發(fā)下游工廠的現(xiàn)貨增加，發(fā)往倉(cāng)庫(kù)的現(xiàn)貨減少，因此倉(cāng)庫(kù)到貨量出現(xiàn)明顯下降。但從出庫(kù)量來(lái)看，廣東市場(chǎng)電解銅出庫(kù)量較為穩(wěn)定且表現(xiàn)尚可，雖然零單成交較為有限，需求未見(jiàn)回暖，但下游企業(yè)長(zhǎng)單提貨較為積極，同時(shí)終端企業(yè)有出口訂單作為支撐，市場(chǎng)消費(fèi)并未有想象的那么不堪。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

同時(shí)庫(kù)存的持續(xù)下降也必將支撐著現(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)，目前來(lái)看廣東市場(chǎng)升貼水依舊處于平水或者小幅升水運(yùn)行，但據(jù)Mysteel調(diào)研市場(chǎng)情緒來(lái)看，持貨商表現(xiàn)積極挺價(jià)，下游企業(yè)面對(duì)低價(jià)貨源時(shí)也是采購(gòu)迅速，不過(guò)現(xiàn)貨流通量持續(xù)萎縮，后續(xù)若現(xiàn)貨庫(kù)存依舊保持去庫(kù)的話，升水或?qū)⑦M(jìn)一步走高，滬粵兩市有望重新出現(xiàn)套利空間。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

總結(jié)與預(yù)測(cè)

綜上所述，目前廣東市場(chǎng)電解銅庫(kù)存持續(xù)減少主因市場(chǎng)到貨減少和終端部分消費(fèi)支撐。后續(xù)來(lái)看，銅價(jià)再次上漲突破八萬(wàn)關(guān)口，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，零單采購(gòu)緩慢，雖然終端仍有部分出口作為支撐，但消費(fèi)持續(xù)回暖仍有待考驗(yàn)。近期進(jìn)口窗口暫無(wú)打開(kāi)跡象，進(jìn)口銅到貨仍然相對(duì)有限，廣東市場(chǎng)周邊冶煉廠陸續(xù)加大出口力度，國(guó)產(chǎn)貨源以及進(jìn)口到貨均呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，加之長(zhǎng)單提貨較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)廣東市場(chǎng)電解銅依舊維持去庫(kù)趨勢(shì)，而現(xiàn)貨升水有望持續(xù)走強(qiáng)，直至滬粵升水價(jià)差出現(xiàn)套利空間之后，市場(chǎng)到貨或有所明顯增加。